Bitcoin telah diperdagangkan sebagian besar antara $85.000 dan $90.000 sepanjang bulan Desember, terutama karena struktur pasar opsi daripada murni sentimen. Paparan opsi yang berat di sekitar spot memaksa pembuat pasar untuk melakukan hedging dengan membeli penurunan dan menjual reli, yang menjaga volatilitas tetap rendah dan harga dalam kisaran yang ketat—meskipun kondisi makro menguat. Efek penetapan ini memudar saat opsi akhir tahun kedaluwarsa (dengan sekitar $27B dalam minat terbuka yang segera berkurang), menghapus sebagian besar tekanan hedging. Volatilitas implisit mendekati terendah bulanan, yang berarti pasar mungkin sedang meremehkan potensi pergerakan setelah batasan ini diangkat. Ketika posisi derivatif mendominasi selama berminggu-minggu, resolusi sering terjadi dengan cepat setelah itu jelas. Saya telah melihat pola ini di akhir tahun sebelumnya—menarik untuk disaksikan. #bitcoin #crypto