Emas baru saja melampaui $4.500/oz kemarin, menandai kenaikan 70% sepanjang tahun 2025. Ini adalah kenaikan tahunan terkuat sejak 1979—ketika Bee Gees berada di puncak tangga lagu dan Iran menahan sandera warga Amerika.
Perak melonjak sangat tinggi: naik 134-150% tergantung pada perhitungan, melampaui $70/oz untuk pertama kalinya dalam sejarah.
Kedua logam ini mencapai lebih dari 50 rekor tertinggi sepanjang tahun ini.
Pemicu yang terakumulasi:
Blockade Venezuela semakin memburuk (AS menyita kapal tanker minyak kedua pada Sabtu, sedang mencari kapal ketiga),
Harapan pemotongan suku bunga oleh The Fed untuk tahun 2026,
dolar turun 11% di semester pertama 2025 (penurunan terbesar dalam 50 tahun lebih),
dan bank sentral membeli seperti sedang bersiap untuk Perang Dingin.
Ini bukan uang panas yang mengejar momentum. Bank sentral menambah cadangan sebanyak 254 ton hingga bulan Oktober.
Aliran masuk ETF terus-menerus. Permintaan fisik tetap sangat kuat.
Perdagangan 'debasement' kembali muncul—investor melarikan diri dari mata uang fiat menuju aset nyata karena status mata uang cadangan global mulai bergeser.
Goldman Sachs kini memperkirakan harga $4.900 pada akhir 2026.
World Gold Council melihat potensi kenaikan 5-15% lagi jika suku bunga terus turun. Beberapa analis memperkirakan harga mencapai $5.000.
Tapi ini adalah peringatan yang tidak ingin didengar siapa pun: setelah kenaikan emas pada 1979 dan puncaknya di 1980, harga turun lebih dari 50% hingga 1982.
Mike McGlone, strategis komoditas senior, mengatakan 'ketika situasi sudah terlalu tegang, hati-hati... ambil keuntungan.'
Apa yang mendorongnya selain pemotongan suku bunga?
Negara-negara yang sebelumnya banyak memegang obligasi AS kini berdiversifikasi. Polandia dan pasar berkembang membeli secara agresif.
Pemilihan ketua The Fed yang diharapkan oleh Trump (masa jabatan Powell berakhir Mei) bisa berarti kebijakan yang lebih dovish lagi.
Pertanyaan yang tidak nyaman: jika emas naik 70% dan perak naik 150% sementara PDB AS tumbuh 4,3% di kuartal III, apa yang sebenarnya dipatok pasar?
Atau:
(a) devaluasi mata uang yang diharapkan dari kebijakan The Fed yang 'panas terus', atau
(b) risiko geopolitik kritis yang tidak disebutkan secara terbuka oleh siapa pun.
Platinum dan palladium juga mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Kekurangan pasokan menambah panasnya tren ini.
Ini bukan hanya emas—keseluruhan kompleks logam mulia sedang mengirimkan pesan yang kuat.
Apa yang terjadi selanjutnya?
Entah ini berlanjut hingga 2026 karena pemotongan suku bunga dan kekacauan geopolitik, atau kita mengalami reversal seperti tahun 1980 yang menghapus semua keuntungan bagi para pembeli yang masuk terlambat dengan harapan menemukan keamanan di level tertinggi sejarah.
Pola historis: siklus boom dalam komoditas selalu berakhir.
Pertanyaannya adalah apakah $4.500 merupakan titik tengah atau puncaknya.
Sumber: Bloomberg, Data Pasar
