📊 WAWASAN STRUKTUR SUPPLY:
Pada tahun 2025, Bitcoin menunjukkan tanda-tanda jelas dari penyeimbangan kembali supply di tingkat pertukaran. Setelah memuncak mendekati 2.98M BTC sekitar 22 April, total saldo pertukaran mulai mengalami penurunan yang berkelanjutan dan bertahap, jatuh menjadi sekitar 2.54M BTC pada pertengahan November — arus keluar bersih sekitar ~430K BTC, atau sekitar 15%.
Tren pengurangan stok ini mencerminkan pergeseran struktural dari likuiditas yang dipegang oleh pertukaran ke arah penyimpanan sendiri dan perilaku holding jangka panjang, menunjukkan perputaran yang lebih rendah daripada sekadar tekanan jual jangka pendek yang berkurang. Meskipun penyusutan supply di pertukaran dapat mendukung harga marginal yang lebih tinggi dan memperkuat kenaikan selama fase bullish, hal ini juga memperkenalkan risiko: jika kondisi makro atau tren harga berbalik, kembalinya supply yang terpinggirkan dengan cepat dapat memicu volatilitas yang tinggi dalam buku pesanan yang lebih tipis.
