$MORPHO (MORPHO) telah berkembang dari lapisan optimisasi hasil yang sederhana menjadi primitif peminjaman terdesentralisasi yang mendasar. Pada akhir 2025, ini semakin dianggap sebagai "DeFi Mullet"—bisnis di depan (kelas institusional), pesta di belakang (kode tanpa izin).
Berikut adalah analisis singkat tentang protokol dan token aslinya.
1. Arsitektur Inti: Morpho Blue
Inovasi utama Morpho adalah Morpho Blue, protokol yang tanpa kepercayaan dan tanpa izin yang memungkinkan siapa pun untuk membuat "pasar pinjaman terisolasi."
Risiko Terisolasi: Tidak seperti Aave atau Compound, di mana semua aset berbagi kumpulan risiko yang sama, Morpho Blue memisahkan pasar. Jika satu aset jaminan gagal, itu tidak melikuidasi seluruh protokol.
Efisiensi: Dengan mencocokkan pemberi pinjaman dan peminjam secara langsung (P2P), ini meminimalkan "spread" antara suku bunga pinjaman dan pinjaman, sering kali memberikan APY yang lebih baik daripada model pooled tradisional.
Oracle Agnostik: Ini memungkinkan pengguna untuk memilih oracle harga mereka sendiri (seperti Chainlink atau Pyth), menjadikannya sangat fleksibel untuk aset eksotis atau baru.
2. Daya Tarik Pasar & Ekosistem (Q4 2025)
Morpho telah melihat pertumbuhan besar pada 2025, didorong oleh model "infrastruktur-sebagai-layanan".
Pertumbuhan TVL: Total Nilai Terkunci meningkat menjadi lebih dari $9,7B pada Q3 2025, peningkatan lebih dari 80% dari kuartal ke kuartal.
Integrasi Institusional: Pemain besar seperti Coinbase dan Société Générale menggunakan $MORPHO untuk mendukung pinjaman yang didukung crypto dan hasil stablecoin yang diatur.
Ekspansi Rantai: Sementara Ethereum tetap menjadi rumah bagi TVL-nya, protokol telah berkembang secara agresif ke Base, World Chain, dan Sei untuk menangkap pengguna ritel dan frekuensi tinggi.
