Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot mencatat $782 juta dalam aliran keluar bersih selama minggu Natal, memperpanjang rentetan penarikan enam hari saat investor mengurangi eksposur di tengah posisi musiman dan likuiditas liburan yang lebih tipis.
Peserta pasar mengatakan bahwa penjualan mencerminkan penyesuaian yang dipicu oleh kalender daripada kemunduran dalam permintaan institusi jangka panjang, dengan harapan bahwa aliran dapat stabil saat meja dibuka kembali pada awal Januari.
Aliran Keluar ETF Bitcoin Mempercepat Selama Perdagangan Liburan
Menurut data dari SoSoValue, ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS mengalami penarikan yang berkelanjutan sepanjang periode Natal, dengan aliran keluar satu hari terberat terjadi pada hari Jumat, ketika investor menarik $276 juta dari produk tersebut.
IBIT BlackRock memimpin penebusan hari itu dengan hampir $193 juta dalam aliran keluar, diikuti oleh FBTC Fidelity dengan sekitar $74 juta. GBTC Grayscale juga terus mengalami penebusan yang moderat tetapi persisten.
Pada akhir minggu, total aset bersih di seluruh ETF Bitcoin spot AS turun menjadi sekitar $113,5 miliar, turun dari puncak di atas $120 miliar sebelumnya di bulan Desember — bahkan ketika harga Bitcoin tetap relatif stabil di dekat level $87.000.
Rekaman Penarikan ETF Terpanjang Sejak Musim Gugur Awal
Jumat menandai hari perdagangan net outflow keenam berturut-turut untuk ETF Bitcoin spot, menjadikannya penarikan berkelanjutan terpanjang sejak awal musim gugur.
Selama periode enam hari ini, aliran keluar kumulatif melebihi $1,1 miliar, menyoroti jeda yang jelas dalam alokasi institusi setelah bulan-bulan aliran masuk yang kuat sebelumnya di tahun ini.
Meskipun besarnya penarikan, analis memperingatkan untuk tidak mengartikan data sebagai pergeseran struktural dari eksposur Bitcoin.
Analis Menyebut ‘Posisi Liburan,’ Bukan Kelemahan Struktural
Vincent Liu, kepala petugas investasi di Kronos Research, mengatakan bahwa waktu aliran keluar sesuai dengan posisi liburan yang tipikal dan partisipasi pasar yang berkurang, bukan berkurangnya keyakinan pada Bitcoin sebagai kelas aset.
“Aliran keluar ETF selama periode Natal tidaklah aneh,” kata Liu. “Saat meja kembali di awal Januari, aliran institusi biasanya kembali terlibat dan menjadi normal.”
Liu menambahkan bahwa kondisi makro bisa menjadi lebih mendukung dalam bulan-bulan mendatang, terutama jika ekspektasi kebijakan moneter terus bergerak menuju pelonggaran.
Pandangan Makro Bisa Mendukung Permintaan ETF pada 2026
Melihat ke depan, Liu mencatat bahwa pasar suku bunga sudah mematok 75 hingga 100 basis poin pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang bisa memberikan latar yang lebih menguntungkan bagi aset berisiko — termasuk Bitcoin.
“Pasar tingkat sudah mematok momentum pelonggaran,” katanya. “Pada saat yang sama, infrastruktur kripto yang dipimpin bank terus berkembang, mengurangi gesekan bagi alokator besar yang memasuki pasar.”
Tingkat yang lebih rendah dan infrastruktur institusi yang membaik secara historis telah mendukung aliran modal baru ke produk kripto yang diatur, terutama ETF.
Bendera Glassnode Pendinginan Partisipasi Institusi
Namun, beberapa indikator on-chain menunjukkan fase pendinginan yang lebih luas. Dalam laporan terbaru, Glassnode mengatakan bahwa ETF Bitcoin dan Ether telah memasuki rezim aliran keluar yang berkelanjutan, dengan rata-rata bergerak 30-hari dari aliran bersih tetap negatif sejak awal November.
Karena ETF dianggap secara luas sebagai proksi untuk sentimen institusi, periode aliran keluar yang diperpanjang menunjukkan bahwa alokator besar sedang menilai kembali eksposur di tengah kondisi likuiditas yang lebih ketat dan ketidakpastian makro yang meningkat.
Meskipun demikian, analis menekankan bahwa siklus aliran ETF seringkali tertinggal dari stabilisasi harga, yang berarti modal bisa kembali setelah volatilitas mereda dan keyakinan arah membaik.
Sementara $782 juta dalam aliran keluar minggu Natal menunjukkan kehati-hatian jangka pendek di kalangan investor institusi, peserta pasar sebagian besar melihat langkah tersebut sebagai musiman dan taktis, bukan sebagai keruntuhan dalam permintaan jangka panjang.
Saat likuiditas kembali di Januari dan kejelasan makro membaik, aliran ETF Bitcoin spot mungkin akan stabil — atau bahkan berbalik — terutama jika ekspektasi untuk pelonggaran Federal Reserve dan adopsi institusi tetap utuh.
