Penurunan tajam Bitcoin dari rekor tertinggi $126 000, yang dicapai pada bulan Oktober, menyebabkan sekitar sepertiga dari semua koin yang beredar saat ini mengalami kerugian. 'Overhang' besar dari token yang dibeli dengan harga lebih tinggi ini menciptakan risiko volatilitas yang meningkat jika pasar pulih, karena para investor akan berusaha menjual aset saat keluar 'dalam keadaan impas'.
Faktor utama yang menentukan situasi saat ini adalah sebagai berikut:
1. Skala masalah
· Jumlah BTC dalam kerugian: 6,6 hingga 7,07 juta BTC
· Proporsi dari total pasokan: ~1/3 (sekitar 33%) · Tingkat tekanan pasar: Tertinggi sejak 2023
2. Siapa yang mengalami kerugian
· Pemegang jangka pendek (STH): Paling terdampak. Sekitar 2,8 juta BTC berada dalam kerugian bagi kelompok ini—angka tertinggi sejak krisis FTX pada 2022. Menurut definisi Glassnode, STH mencakup mereka yang memegang koin kurang dari 155 hari, artinya hampir semua orang yang membeli Bitcoin di atas sekitar $104.000.
· Pemegang jangka panjang (LTH): Terus mendistribusikan aset. Sejak Juli 2025, stok mereka berkurang sekitar 450.000 BTC. Menurut para ahli, penjualan ini sering kali tidak terkait dengan pandangan negatif terhadap aset, tetapi lebih karena keinginan untuk mengambil keuntungan setelah bertahun-tahun menabung, terutama di tengah likuiditas tinggi dari ETF.
3. Level harga kunci (berdasarkan data URPD)
· Zona dukungan lemah ($70.000–$80.000): Bitcoin hanya berada di sini sekitar 28 hari perdagangan. Distribusi koin berdasarkan harga pembelian (URPD) menunjukkan sedikit konsentrasi di sini. Ini berarti bahwa jika harga turun ke rentang ini, harga bisa menjadi lebih volatil karena tidak ada dasar yang kuat untuk menopangnya.
· Zona resistensi (di atas $88.600): Di sinilah terkonsentrasi volume besar koin yang dibeli dalam kerugian. Seiring harga naik menuju level ini, tekanan penjualan dari investor yang ingin keluar 'tanpa rugi' bisa meningkat.
📊 Apa itu Supply in Loss dan URPD?
· Supply in Loss (Pasokan dalam Kerugian): Ini adalah metrik on-chain yang menghitung berapa bagian Bitcoin yang dibeli dengan harga lebih tinggi dari harga pasar saat ini. Metrik ini melacak sejarah setiap koin, menentukan harga transaksi terakhirnya.
· UTXO Realized Price Distribution (URPD): Indikator ini menunjukkan distribusi seluruh pasokan Bitcoin saat ini berdasarkan harga di mana koin-koin tersebut terakhir kali dipindahkan (dibeli). Batang tinggi pada grafik URPD menunjukkan level di mana banyak koin dibeli—ini merupakan zona potensial dukungan atau resistensi.
📈 Konteks pasar dan proyeksi
Koreksi Bitcoin saat ini sekitar 25% dari puncaknya berada dalam rentang biasa untuk pasar bullish yaitu 20-30%. Di sisi lain, ada sinyal positif penting:
· Investor institusional tetap bertahan: Meskipun harga turun, aset yang dikelola oleh ETF Bitcoin spot AS hanya berkurang sekitar 3,6% (dalam ekivalen BTC). Ini menunjukkan bahwa penurunan saat ini terutama disebabkan oleh penjualan oleh pemegang jangka panjang, bukan penarikan massal dana dari ETF.
Di sisi lain, tetap ada pengecilan volatilitas, yang menurut analis Matrixport menurunkan kemungkinan lonjakan harga signifikan hingga akhir tahun.
Banyak perkiraan besar untuk tahun 2025 (dari $150.000 hingga $250.000) kini tidak realistis lagi. Banyak analis, seperti Tom Lee dari Fundstrat, telah menyesuaikan ekspektasi mereka ke target yang lebih konservatif sekitar $100.000 pada akhir tahun.
💎 Kesimpulan: Apa artinya bagi investor
Situasi saat ini adalah contoh klasik dari psikologi pasar. Volume besar koin dalam kerugian menciptakan 'zona resistensi' dalam perjalanan pemulihan. Namun, secara historis, tingkat tekanan semacam ini sering kali berhubungan dengan fase kehabisan penjual dan pembentukan dasar untuk fase pertumbuhan baru. Titik-titik kunci yang perlu diamati adalah:
· Kemampuan Bitcoin untuk menetap di atas $88.600, mengatasi tekanan penjualan.
· Perilaku harga di rentang yang kurang dipelajari $70.000–$80.000 jika terjadi koreksi lebih lanjut.
Kemungkinan pembelian tepat di rentang yang disebutkan di atas. Aturan emas: semakin menakutkan untuk membeli, semakin tinggi keuntungannya. Siapa yang tidak berani, tidak minum sampanye.
