الاحتياطي الفيدرالي يتعامل مع بيانات مزيفة وتدقيق سياسي أثناء التخطيط لاستراتيجية أسعار 2026
يدخل الاحتياطي الفيدرالي عام 2026 تحت ضغط من السياسة والمحاكم والأسواق وتقويمه الخاص. أكبر بنك مركزي على الكوكب يتعامل مع عدم اليقين في القيادة، وهجمات علنية من دونالد ترامب، واستراتيجية أسعار ضيقة بسبب النمو المستمر والتضخم الثابت.
يحاول صانعو السياسات التخطيط للسنة المقبلة بعد تقديم ثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة بينما يواجهون معارضة أكبر داخل اللجنة واهتمامًا متزايدًا بكيفية جمع البيانات واستخدامها.
تلك التخفيضات الثلاث الآن تؤثر على كل قرار في عام 2026. توقعات للنمو القوي وضغوط الأسعار المستمرة تجعل من الصعب تبرير المزيد من التخفيضات. ما يبدو واضحًا هو أن الاضطراب من العام السابق لم يتلاشى.
قالت كاثي بوستيانسيك، كبير الاقتصاديين في Nationwide، إن الانتباه لن يخف. "سيكون هناك تسليط كبير للضوء. سيكون هناك الكثير من الإثارة،" قالت كاثي. وأضافت أن عدم اليقين يبقي الاحتياطي الفيدرالي "في المقعد الساخن أيضًا."
يزيد ترامب الضغط مع اقتراب المواعيد النهائية القانونية والقيادية
دفعت السنة الماضية الاحتياطي الفيدرالي إلى مواجهات نادرًا ما يواجهها. مع بدء دونالد ترامب ولايته الثانية في البيت الأبيض، هدد مرارًا بفصل الرئيس جيروم باول بسبب وتيرة تخفيضات الأسعار.
ثم انتقلت المراقبة في منتصف العام إلى تجاوزات التكاليف المرتبطة بمشروع تجديد في مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن. بين تلك الحلقات، سعى ترامب إلى إقالة الحاكمة ليزا كوك بسبب مزاعم الاحتيال في الرهن العقاري التي لم تثبت أبداً ولم تُرفع كاتهامات رسمية.
كل هذا حدث بينما كانت الإدارة تبحث عن خليفة لبول. تنتهي فترة رئاسته في مايو، ووزير الخزانة سكوت بيسنت أجرى مقابلات شملت ما يصل إلى 11 مرشحًا. يضيق الوقت في يناير. من المقرر عقد جلسة استماع في المحكمة العليا في 21 يناير لتحديد ما إذا كان لدى ترامب السلطة لإقالة ليزا.
بعد أسبوع واحد، تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للتصويت على أسعار الفائدة. من المتوقع أن يسمي ترامب اختياره للرئيس خلال الشهر. لم يذكر جيروم ما إذا كان سيبقى في مجلس المحافظين، حيث تستمر فترة ولايته حتى يناير 2028.
كان هناك أيضًا العديد من الاعتراضات في التصويتات الأخيرة على الأسعار، ومن المقرر أن يكون للرؤساء الإقليميين الجدد الذين سينضمون إلى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ميل نحو التشدد، مما يعني أنهم من المرجح أن يقاوموا التخفيضات الإضافية. "لا تزال هذه نقطة صعبة للاحتياطي الفيدرالي،" قالت كاثي.
تعقد البيانات، والعمل، والذكاء الاصطناعي التخطيط لأسعار الفائدة لعام 2026
على الرغم من الضوضاء، يتوقع وول ستريت أن يستمر صانعو السياسة في العمل نحو سعر محايد قريب من 3 في المئة. يبلغ سعر الفائدة الفيدرالي حوالي نصف نقطة مئوية فوق المستوى الذي يراه معظم أعضاء اللجنة على المدى الطويل.
قالت كاثي إن جيروم ساعد في توجيه تخفيضات متتالية بمقدار ربع نقطة واحدة ولم يكن يعرقل الإجراءات. تعتمد القرارات المستقبلية على الأرقام الواردة. تتوقع تخفيضين، واحد حول منتصف العام وآخر قرب نهاية العام.
تشير نقاط الرسم البياني للجنة إلى تخفيض واحد. يرى مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، والمحللون في Citigroup ضعفًا في سوق العمل قد يدعم ثلاثة. قال جيروم وزملاؤه إن القرارات ستتبع البيانات بدلاً من الضغط السياسي.
يلاحظ تورستن سلوق، كبير الاقتصاديين في Apollo Global Management، وجود مساحة أقل. يتوقع تخفيضًا واحدًا فقط. "الرياح تتغير حقًا للاقتصاد الأمريكي،" قال تورستن في مقابلة مع CNBC. أشار إلى أن الرسوم الجمركية، والتضخم، وعدم اليقين أثقلوا على عام 2025، بينما يدعم التحفيز المالي وسوق العمل الأكثر استقرارًا النمو الآن. "تبدأ الرياح المواتية في التراكم وتجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي تخفيض الأسعار،" قال.
متغير آخر هو الذكاء الاصطناعي. قال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM، إن تأثيره على الإنتاجية والتوظيف مهم للتواصل بشأن السياسة. "الاحتياطي الفيدرالي هذا العام يواجه تحديًا حقيقيًا من حيث التواصل بشأن استراتيجيتهم،" قال جوزيف، مشيرًا إلى الاستثمار الكبير في التكنولوجيا المتقدمة.
بعد بداية بطيئة لعام 2026، نما الاقتصاد بقوة في الربعين الأوسطين ويتتبع نمواً قريباً من 3 في المئة في أواخر العام، بناءً على تقديرات بنك أتلانتا الاحتياطي.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابقَ هناك مع نشرتنا الإخبارية.
