玩了两个月Lista借贷，分别用BTCB、BNB、ETH三种蓝筹资产做过抵押，今天把实测数据整理出来，看看哪种抵押物性价比最高。

先说结论：单从借款成本看，BTCB最优（0.39% APY）；从资金效率看，BNB变体slisBNB最强（91.5%抵押率）；从风险控制角度，ETH最稳（波动率相对较低）。但如果要综合考虑收益最大化，我个人最推荐BTCB+BNB组合配置。

BTCB抵押实测数据

我用了20个BTCB（约190万刀）在Lista上做抵押测试，借款利率稳定在0.39-0.58%之间（取决于资金池使用率）。抵押率是70%，意味着190万刀的BTCB可以借出133万USD1。

这133万USD1转到币安理财一年能赚26.6万刀（20% APY），扣除借款成本5187刀（按0.39%算），净收益26万刀左右，相当于BTCB资产额外产生了13.7%的年化。

BTCB的优势很明显：一是借款成本全平台最低，二是作为BTC的wrapped版本，流动性和价格稳定性有保障，三是清算风险相对可控（BTC很少出现单日30%以上的跌幅）。

劣势也有，就是70%的抵押率不算高，资金效率比不上某些生息代币。而且BTCB在BNB链上的应用场景相对有限，如果不是专门做借贷套利，持有BTCB的机会成本可能比较高（错过BNB生态内的其他收益机会）。

BNB抵押实测数据

BNB在Lista上有两种玩法：直接抵押原生BNB，或者用slisBNB（Lista自己的BNB流动性质押代币）。

我测试了100个BNB（约6万刀），直接抵押BNB的借款利率是0.67%，抵押率85%，能借出5.1万USD1。一年收益1.02万刀（币安20%），扣除借款成本342刀，净收益9878刀，年化16.5%。

但如果换成slisBNB，情况就大不一样了。slisBNB本身带有BNB质押收益（大概4-5% APY），抵押率高达91.5%，借款利率降到1.51%。同样100个BNB价值的slisBNB，能借出5.49万USD1，扣除借款成本829刀后，净收益1.018万刀。

关键是slisBNB本身还有4.5%的质押收益（2700刀），加起来总收益1.29万刀，年化高达21.5%！这就是"一鱼多吃"的典型案例——既拿BNB质押收益，又借USD1赚利差。

BNB抵押的最大优势是资金效率极高，而且作为BNB链的原生代币，价格支撑力度强（有大量销毁机制和生态应用场景）。但风险也不能忽视，BNB的波动率比BTC高，牛市里可能一天涨跌10-15%，需要更频繁地调整抵押率。

ETH抵押实测数据

ETH在Lista上的数据不如BTCB和BNB完整，因为Lista主要服务BNB链，ETH支持是后来才加的。我用50个ETH（约17万刀）测试，抵押率70%，借款利率约0.67%（跟BNB类似）。

能借出11.9万USD1，一年收益2.38万刀，扣除借款成本797刀，净收益2.3万刀，年化13.5%。收益率不如BTCB和BNB，主要原因是ETH在BNB链上属于跨链资产，流动性和应用场景都受限。

但ETH有个独特优势：价格稳定性介于BTC和BNB之间，而且有更多的衍生玩法（比如用wstETH等生息ETH抵押）。如果你本身是ETH信仰者，不想换成BTCB或BNB，那么用ETH在Lista上借USD1也是个不错的选择，至少比放着不动要强。

我个人推荐的配置策略是：60% BTCB + 40% slisBNB。

理由很简单：BTCB提供最低成本的借款渠道和最稳定的清算保护，slisBNB提供最高的资金效率和额外的质押收益。两者结合既能降低整体借款成本，又能最大化资金利用率。

具体操作上，我会把大部分资金（比如60%）放在BTCB上，利用其低息优势（0.39%）大量借出USD1。剩下40%用slisBNB，虽然借款利率稍高（1.51%），但高抵押率（91.5%）加上质押收益（4.5%），综合收益反而更高。

这样配置还有个好处，就是风险分散。BTC和BNB的价格走势不完全同步，当BTC大跌时BNB可能还撑得住（或者反过来），不会因为单一资产暴跌导致全部仓位接近清算线。

实操中还发现一个小技巧：Lista允许你用多种抵押物组合借款，比如我可以同时抵押10个BTCB + 50个slisBNB + 20个ETH，系统会根据各自的抵押率和价值自动计算总借款额度。这个灵活性比Aave这些平台强多了，可以最大化资金使用效率。

最后说说竞品对比。我在Aave上也测试过类似策略，用WBTC抵押借USDC，借款利率直接飙到4.83%，是Lista的12倍！而且Aave在以太坊主网上，Gas费贵得吓人，一次借款操作就要花掉几十刀。Lista在BNB链上，Gas费几乎可以忽略不计，用户体验好太多。

对于手上有多种蓝筹资产的玩家，我建议全都转到BNB链，统一在Lista上做借贷管理。虽然跨链有点麻烦，但省下来的借款成本和Gas费，一年下来能多赚好几个点的收益，完全值得。

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