Oke, jadi saya telah menghabiskan waktu untuk benar-benar memahami bagaimana seluruh hal ini bekerja di luar pitch permukaan, dan ada lebih banyak hal yang terjadi di sini daripada yang saya sadari sebelumnya. Ini bukan hanya koin privasi - ini mencoba menjadi seluruh lapisan infrastruktur untuk aplikasi bisnis yang bersifat rahasia.
Inti dari semua ini adalah blockchain itu sendiri, yang menggunakan mekanisme konsensus khusus. Mereka menyebutnya variasi dari proof-of-stake tetapi dioptimalkan khusus untuk operasi yang menjaga privasi. Validator adalah node yang menyetor token dan memproses transaksi, tetapi berbeda dengan blockchain biasa, mereka menangani data yang dienkripsi dan bukti nol pengetahuan, yang lebih berat secara komputasi.
Apa yang membedakan ini dari sekadar mengirim pesan terenkripsi adalah bahwa kontrak pintar dapat benar-benar melakukan perhitungan pada data yang terenkripsi. Ini luar biasa jika dipikirkan. Kontrak pintar tradisional benar-benar transparan - semua orang bisa melihat setiap variabel dan setiap operasi. Di sini, Anda bisa memiliki logika bisnis yang berjalan di mana input dan output tetap bersifat rahasia.
Kasus penggunaan yang mereka tuju masuk akal jika dilihat secara keseluruhan. Sekuritas yang telah diterbitkan secara token (tokenized securities) adalah yang paling jelas - bayangkan bisa memperdagangkan saham atau obligasi di blockchain tanpa mengungkap posisi Anda kepada seluruh dunia. Penerbitan utang, putaran pendanaan swasta, pembiayaan rantai pasokan di mana harga bersifat rahasia - semua ini merupakan aplikasi potensial.
Mereka juga membangun beberapa alat dan standar khusus. Ada spesifikasi tentang cara menerbitkan sekuritas yang bersifat rahasia, cara menerapkan pemeriksaan kepatuhan, serta cara mengelola daftar pemegang saham secara pribadi. Ini bukan sekadar "ini adalah blockchain privasi, cari tahu sendiri" - mereka sedang membangun infrastruktur nyata yang dibutuhkan institusi keuangan.
Ekonomi staking layak dipahami jika Anda berpikir untuk memegang token. Validator mendapatkan imbalan karena mengamankan jaringan dan memproses transaksi. Imbalan bervariasi tergantung pada jumlah token yang di-stake secara keseluruhan dan aktivitas jaringan. Ada juga komponen tata kelola di mana para staker dapat memilih pembaruan protokol dan parameter.
Hal yang menarik bagi saya adalah pendekatan terhadap kepatuhan. Alih-alih menambahkan fitur regulasi sebagai tambahan setelah selesai, mereka merancang sistem dari awal untuk mendukung hal-hal seperti pemeriksaan KYC, batas transaksi, dan audit regulator, sambil tetap menjaga privasi untuk operasi biasa. Apakah ini benar-benar dapat dicapai dalam praktik masih harus dilihat, tetapi arsitekturnya mendukung hal tersebut.
Lanskap kompetisi menarik. Anda memiliki blockchain publik sepenuhnya yang buruk untuk privasi bisnis, sistem pribadi sepenuhnya yang dibenci regulator, dan kemudian solusi tengah yang mencoba menyeimbangkan keduanya. Proyek ini bertaruh bahwa lembaga yang diatur akan memilih privasi dengan kepatuhan daripada alternatif yang sepenuhnya transparan atau sepenuhnya samar.
Kecepatan transaksi dan biaya juga merupakan faktor penting. Jika ini akan digunakan untuk operasi keuangan nyata, maka harus cukup cepat dan cukup murah agar praktis. Metrik testnet yang telah saya lihat menunjukkan bahwa ini dapat menangani throughput yang layak, tetapi kinerja mainnet di bawah beban berat adalah ujian sebenarnya.
Rencana jalan menunjukkan mereka berencana memperluas dari sekadar sekuritas ke aplikasi bisnis rahasia lainnya. Sistem pembayaran di mana jumlah transaksi bersifat pribadi, sistem penawaran untuk pengadaan, pasar data - secara umum di mana pun Anda membutuhkan manfaat blockchain dan kerahasiaan.
Jumlah pasokan token dan distribusinya penting untuk nilai jangka panjang. Dari yang saya ketahui, ada pasokan maksimum tetap yang baik untuk menghindari kekhawatiran inflasi. Distribusi terjadi melalui kombinasi penjualan awal, alokasi tim, dan imbalan staking berkelanjutan. Jadwal vesting untuk token tim tampaknya masuk akal—cukup lama sehingga tidak ada risiko pelepasan besar-besaran secara langsung.
Pertanyaan terbesar bagi saya masih adalah adopsi. Teknologinya tampaknya kuat, timnya jelas mampu, dan masalah yang mereka selesaikan adalah nyata. Tetapi mendapatkan institusi untuk benar-benar beralih dari sistem yang sudah ada ke solusi blockchain sangatlah sulit. Ini membutuhkan tidak hanya teknologi yang baik, tetapi juga kepercayaan, persetujuan regulator, integrasi dengan infrastruktur yang sudah ada, serta mengatasi kecenderungan untuk tetap menggunakan cara yang sudah biasa dilakukan.
Namun demikian, jika mereka berhasil mendapatkan beberapa pengguna institusi besar, hal itu bisa menciptakan efek jaringan di mana yang lain mengikuti. Industri keuangan cenderung bergerak seperti kawanan begitu seseorang membuktikan pendekatan baru bekerja. Tantangannya adalah cukup sabar dan cukup dana untuk bertahan hingga titik kritis tersebut tercapai.
Kesimpulan saya adalah ini merupakan investasi jangka panjang jika ada. Bukan sesuatu yang akan melonjak naik minggu depan berdasarkan hype, tetapi bisa menjadi signifikan jika visi benar-benar terwujud dalam beberapa tahun ke depan. Risiko lebih tinggi dibanding proyek yang sudah mapan, tetapi juga potensi keuntungan lebih tinggi jika eksekusi berhasil.