Pasaran Treasury menunjukkan ketidakpedulian yang luar biasa, meskipun sementara, terhadap peristiwa besar. Meskipun ada berita penting yang akan datang, pasar tetap bertahan dalam kisaran yang kaku.
Poin-Poin Penting:
Pemicu Positif untuk Obligasi Diabaikan: Data positif terbaru—laporan CPI inti yang terkendali dan defisit fiskal AS yang membaik—tidak mampu memicu reli obligasi berkelanjutan. Imbal hasil 10 tahun turun pada berita, tetapi segera kembali ke posisi semula.
Ketakutan terhadap Defisit Menurun: Defisit awal FY 2026 menyusut sebesar 110 miliar dolar AS dari tahun ke tahun, didorong oleh lonjakan 13% dalam pendapatan pajak dan tarif. Ini telah membantu mempersempit spread pendanaan utama dan secara tidak langsung menurunkan imbal hasil Treasury sekitar 20 basis poin.
Pertarungan Mahkamah Agung (Yang Mungkin Tidak Mengejutkan): Keputusan Mahkamah Agung yang akan segera datang mengenai tarif IEEPA secara teoritis bisa sangat besar. Kasus dasarnya adalah dinyatakan tidak sah, yang dapat menimbulkan keguncangan politik. Namun, harapan adalah bahwa pemerintahan Trump akan menemukan cara untuk menghidupkan kembali tarif tersebut, sehingga memperkecil dampak terhadap pasar. Pasar obligasi diperkirakan akan menyerap keputusan ini dengan reaksi minimal yang berlangsung singkat.
Kesimpulan Akhir: Untuk saat ini, pasar obligasi berada dalam keadaan apatis yang tangguh, mengabaikan baik kabar baik maupun keputusan politik yang berpotensi sangat penting. Kondisi stagnasi ini tidak bisa berlangsung selamanya, tetapi menggambarkan suasana hati saat ini.
