Pada putaran sebelumnya, skenario yang umum terjadi: Bitcoin memimpin terlebih dahulu, lalu mulai terjadi "rotasi" ke aset kripto lainnya setelah momentum Bitcoin mereda. Yang baru sekarang adalah banyak aset besar bergerak bersamaan dengan Bitcoin, yang biasanya berarti pergerakan ini bukan lagi spekulasi jangka pendek, melainkan perluasan partisipasi pasar.

1) Likuiditas kini menjadi "internal" dan berpindah dengan cepat

Stablecoin telah menjadi dasar moneter dalam kripto. Penelitian Deutsche Bank menyebutkan bahwa kapitalisasi pasar stablecoin melonjak dari sekitar 5 miliar dolar (2020) menjadi lebih dari 290 miliar dolar (2025) dengan konsentrasi besar di USDT dan USDC.

Ketika likuiditas sudah “terenkode”, modal berpindah dari BTC ke ETH/SOL dan lainnya dalam hitungan menit, bukan hari (transfer bank/setoran). Ini memperpendek “periode tunggu” yang sebelumnya menghambat kenaikan alternatif.

2) Kepercayaan institusional telah menaikkan batas dan mengurangi keraguan pasar

ETF dan permintaan institusional membuat Bitcoin semakin mendekati aset makro, membuka jalan untuk distribusi risiko di aset kripto besar ketika nafsu makan meningkat. Pada 22 April 2025, dominasi Bitcoin mencapai sekitar 64% (tingkat tertinggi sejak 2021 hampir) di tengah aliran dan minat institusional yang jelas.

Dan ketika sentimen umum membaik, pergerakan meluas di pasar daripada terkurung hanya di Bitcoin.

3) “Beta” alternatif secara historis lebih tinggi—ini bukan hal baru

Jika pasar memasuki fase “Risk-on”, alternatif besar secara historis memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada Bitcoin:

2020: Bitcoin +270% dibandingkan Ethereum +423%

2021: Bitcoin +73% dibandingkan Ethereum +436%

Ini membuat sinkronisasi menjadi logis: investor tidak menunggu Bitcoin berhenti jika mereka melihat perluasan likuiditas dan partisipasi yang lebih luas.

Uji kebenaran yang dengan cepat mengungkap ilusi

Perluasan yang nyata harus didukung oleh likuiditas bersih yang baru, bukan sekadar leverage. ECB memperingatkan bahwa pasar stablecoin melampaui 280 miliar dolar dan sekitar 80% dari perdagangan di platform terpusat melalui stablecoin; yang membuat “berlari pada stablecoin” menjadi risiko yang dapat memaksa penjualan paksa dari kepemilikan obligasi pemerintah dan mengekspor guncangan ke pasar.

Ide yang 99% orang tidak sadari: stablecoin bukan hanya “dolar digital”—ini adalah saluran yang menghubungkan penciptaan uang pribadi dengan permintaan global akan utang pemerintah AS (Treasuries), menciptakan “imbal hasil kenyamanan/Convenience yield” dan meningkatkan kemampuan untuk mentransfer guncangan secara global.

Jika siklus ini adalah “perluasan yang sehat”, bagaimana Anda secara praktis membedakan antara perluasan yang didasarkan pada likuiditas nyata… dan perluasan yang didasarkan pada anggaran/leverage yang semuanya akan runtuh pada saat yang sama?


#Write2Earn $ETH $BTC