DeFi semakin matang—insentif yang tidak berkelanjutan memudar, permintaan nyata dan pendapatan akan menentukan pemenangnya. 📉➡️📈

Menurut Odaily, Eli5DeFi telah menyatakan di platform X bahwa model DeFi yang didorong insentif diperkirakan akan lenyap pada tahun 2026. Penurunan retensi pengguna untuk protokol DeFi terjadi ketika insentif berakhir, karena imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko kembali ke tingkat aktual. Pertumbuhan total nilai yang terkunci (TVL) selama fase insentif sering kali mencerminkan partisipasi yang disubsidi daripada permintaan yang berkelanjutan atau pendapatan biaya.Eli5DeFi menguraikan tiga tahap dalam model 'likuiditas yang disewa': fase insentif menarik dana melalui emisi tinggi yang mengkompensasi risiko; fase normalisasi melihat insentif yang berkurang dan imbal hasil nyata; dan fase keluar melibatkan dana yang menghitung kembali biaya dan menarik diri saat imbal hasil dinormalisasi. Keruntuhan dalam tingkat retensi diatribusikan pada insentif yang sementara menutupi kelemahan struktural, termasuk risiko kerugian impermanen yang disubsidi, biaya pemasaran daripada pendapatan, permintaan yang sangat internal, dan biaya gesekan yang tinggi.