Pada "jalur NPEX" apa saja detail keuangan yang harus dilengkapi, tanpa membahas konsep privasi, tanpa membahas arsitektur lapisan eksekusi, tanpa membahas ekonomi token, dan tidak mengulangi poin-poin yang telah disebutkan sebelumnya. Karena jika NPEX ingin mengadopsi sekuritas yang ter-tokenisasi, pada dasarnya yang dipertaruhkan adalah integritas proses tingkat bursa, bukan sekadar pernyataan "mendukung RWA".
Pertama adalah akses aset dan manajemen pemegang. Aset sekuritas tidak bisa dipindahkan sembarangan seperti token biasa, pasti melibatkan whitelist, klasifikasi investor, pembatasan transfer, serta dalam beberapa kasus mekanisme pembekuan atau penarikan yang wajib. Jika NPEX benar-benar ingin diluncurkan, harus mengubah aturan-aturan ini menjadi modul yang dapat dikonfigurasi, diaudit, dan digunakan kembali, bukan membiarkan setiap penerbit menulis kontrak sendiri dan berharap tidak ada masalah. Bagi saya, tingkat kematangan di bagian ini secara langsung menentukan apakah ia dapat menerima penerbit institusi, bukan hanya berhenti di "kerja sama konsep".
Kedua adalah proses transaksi itu sendiri. Transaksi sekuritas bukanlah "mengeluarkan swap" dan selesai, setidaknya harus bisa mengekspresikan harga batas, pencocokan, transaksi sebagian, pembatalan, dan penundaan penyelesaian seperti kebutuhan nyata. Yang lebih penting, selama proses transaksi akan muncul banyak peristiwa kepatuhan: akun tertentu mencapai batas posisi, transaksi tertentu memicu batas wilayah, transfer tertentu memerlukan pengungkapan atau persetujuan tambahan. Jika NPEX ingin berjalan dengan stabil, peristiwa-peristiwa ini harus dapat dicatat dengan jelas dan dapat diaudit secara eksternal untuk mengembalikan rantai transaksi, jika tidak, Anda tidak dapat menjelaskan kepada regulator "mengapa sistem mengizinkan atau menolak transaksi ini".
Ketiga adalah manajemen pasca penerbitan. Masalah terbesar dari sekuritas bukanlah pada saat penerbitan, tetapi perilaku perusahaan dan pengungkapan informasi selanjutnya: dividen, pemisahan saham, pembelian kembali, pemungutan suara, perubahan penerima manfaat, dan konfirmasi hak di bawah pengelolaan banyak pihak. Jika NPEX tidak memiliki satu set manajemen siklus hidup aset yang jelas, penggunaan nyata akan terhambat di "setelah penerbitan tidak tahu bagaimana memelihara". Saya akan sangat memperhatikan apakah ia dapat membuat tindakan ini menjadi proses yang terstandarisasi, bukan meninggalkannya untuk diproses secara manual offline.
Terakhir adalah cara penggabungan dengan kemampuan privasi di blockchain. Di sini saya tidak akan mengulangi rincian teknis, saya hanya menyebutkan hasil yang diharapkan: informasi transaksi dan posisi seharusnya tidak terpapar ke seluruh jaringan secara default, tetapi sistem harus dapat memberikan bukti kepatuhan dan catatan yang dapat diverifikasi saat aturan memerlukannya.
