Memilih Model #stablecoin yang Tepat
Stablecoin menarik pengguna karena dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil. Sebelum hal lainnya, sebuah proyek harus memutuskan bagaimana stabilitas itu akan dipertahankan. Dalam banyak kasus, tujuannya sederhana: menjaga token terikat pada $1. Mencapai ikatan itu biasanya mengikuti salah satu dari tiga pendekatan yang telah ditetapkan.
Pilihan yang paling diterima luas adalah model yang didukung fiat. Struktur ini disukai oleh regulator dan institusi. Token seperti #USDC dan #USDT mengikuti pendekatan ini dengan menyimpan satu dolar, atau aset berisiko rendah yang setara seperti surat utang pemerintah AS, untuk setiap token yang beredar. Daya tariknya terletak pada transparansi dan kesederhanaan, membuatnya mudah bagi pengguna untuk mempercayainya.
Pendekatan kedua adalah stablecoin yang didukung kripto. Ini bergantung pada kontrak pintar yang mengunci cryptocurrency sebagai jaminan. Untuk memperhitungkan volatilitas pasar, mereka dikolateralisi lebih. Misalnya, nilai $150 dari Ethereum mungkin dikunci untuk menerbitkan $100 dari stablecoin. Buffer ini membantu menyerap fluktuasi harga pada aset yang mendasarinya.
Opsi ketiga adalah model algoritmik atau hibrida, yang berusaha mempertahankan peg melalui penyesuaian pasokan otomatis dan insentif ekonomi daripada dukungan langsung. Meskipun inovatif, desain ini sebagian besar telah kehilangan popularitas setelah runtuhnya Terra pada tahun 2022. Akibatnya, banyak yurisdiksi, termasuk Uni Eropa, kini membatasi atau melarang stablecoin yang sepenuhnya algoritmik.
Realitas Regulasi
Regulasi tidak lagi opsional - ini adalah hambatan terbesar untuk meluncurkan stablecoin. Setiap yurisdiksi menegakkan kerangka kerjanya sendiri, dan ketidakpatuhan dapat menghentikan proyek sebelum dimulai.
Di Amerika Serikat, undang-undang seperti GENIUS Act dan Clarity Act menetapkan kondisi yang ketat. Penerbit umumnya diharuskan menjadi bank berlisensi atau entitas yang disetujui negara, dengan pengungkapan bulanan yang wajib untuk membuktikan dukungan cadangan. Di Uni Eropa, MiCAR mengatur stablecoin dan mengharuskan penerbit untuk memperoleh lisensi Lembaga Uang Elektronik, di samping dukungan cadangan penuh.
Wilayah lain, termasuk Hong Kong dan UEA, menerapkan standar serupa. Banyak yang memerlukan kehadiran hukum lokal dan cadangan yang dipegang dalam mata uang domestik. Persyaratan ini membuat masuknya biaya tinggi. Bahkan di yurisdiksi yang relatif ramah seperti Singapura, biaya hukum saja dapat mencapai $50,000. Di AS, total biaya kepatuhan dapat dengan mudah melebihi $500,000.
Membangun Dasar Teknikal
Di sisi teknis, sebagian besar stablecoin dibangun di atas blockchain yang sudah mapan seperti Ethereum atau Solana karena keamanan, ekosistem pengembang, dan alatnya.
Stablecoin yang diatur juga harus menyertakan kontrol lanjutan dalam kontrak pintar mereka. Ini sering memungkinkan pihak yang berwenang untuk mencetak, membakar, atau membekukan token sebagai respons terhadap peretasan, pencurian, atau perintah hukum. Tanpa langkah-langkah perlindungan ini, regulator tidak mungkin memberikan persetujuan.
Data harga yang dapat diandalkan adalah persyaratan lain. Proyek biasanya mengintegrasikan jaringan oracle terdesentralisasi untuk melacak harga pasar secara real-time. Audit keamanan adalah wajib, dengan perusahaan mengenakan biaya antara $5,000 dan $30,000 per audit, tergantung pada kompleksitas.
Menghubungkan #crypto dan Keuangan Tradisional
Untuk stablecoin yang didukung fiat, terhubung ke sistem perbankan tradisional sering kali merupakan langkah yang paling menantang. Penerbit harus bermitra dengan kustodian yang memenuhi syarat untuk menyimpan dana pengguna dengan aman.
Untuk menyederhanakan proses ini, banyak tim bergantung pada penyedia “stablecoin-as-a-service”. Platform ini menawarkan API yang mengelola integrasi kustodi dan perbankan, mengurangi waktu pengaturan tetapi menambah biaya berulang.
Selain itu, penerbit harus bekerja sama dengan firma akuntansi untuk menerbitkan laporan bukti cadangan bulanan. Antara teknologi, audit, dan kepatuhan, biaya infrastruktur inti biasanya berkisar antara $20,000 hingga $60,000, sementara biaya hukum dapat berkisar dari $50,000 hingga lebih dari $250,000.
Likuiditas adalah pertimbangan utama lainnya. Meluncurkan stablecoin yang dapat digunakan sering kali memerlukan antara $100,000 dan $1 juta dalam likuiditas awal, ditambah anggaran pemasaran sebesar $50,000 hingga $150,000.
Secara keseluruhan, meluncurkan stablecoin yang patuh biasanya memerlukan biaya antara $220,000 dan $1.5 juta dan memakan waktu setidaknya tujuh bulan dari perencanaan hingga penerapan.
Penyangkalan: #BFMTimes menyediakan informasi untuk tujuan pendidikan saja dan tidak menawarkan nasihat keuangan. Pembaca harus berkonsultasi dengan profesional yang berkualitas sebelum membuat keputusan keuangan.