$BTC The Fed baru saja merilis data makro baru, dan itu jauh lebih buruk daripada yang diharapkan siapa pun.#MarketRebound
Kami mendekati keruntuhan pasar global, dan sebagian besar orang tidak memiliki ide bahwa itu bahkan sedang terjadi.
Ini sangat bearish untuk pasar.
Jika Anda memegang aset saat ini, Anda mungkin tidak akan suka dengan apa yang akan datang selanjutnya.
Apa yang kami lihat tidak normal.
Sebuah masalah pendanaan sistemik perlahan-lahan membangun di bawah permukaan, dan hampir tidak ada yang diposisikan untuk itu.
The Fed sudah berjuang.
Neraca mereka berkembang sekitar $105B.
Fasilitas Repo yang Berdiri menambahkan $74.6B.
Sekuritas berbasis hipotek melonjak $43.1B.
Treasuries? Hanya $31.5B.
Ini bukan QE bullish dan pencetakan uang.
Ini adalah likuiditas darurat karena pendanaan mengetat dan bank membutuhkan uang tunai.
Dan mereka membutuhkannya dengan cepat.
Ketika Fed menerima lebih banyak MBS daripada Treasuries, itu adalah tanda bahaya.
Ini berarti kualitas jaminan sedang menurun.
Itu hanya terjadi selama stres.
Sekarang perbesar masalah yang lebih besar yang diabaikan oleh kebanyakan orang.
Utang nasional AS berada pada puncak tertinggi sepanjang masa.
Tidak hanya di atas kertas - secara struktural.
Lebih dari $34T dan meningkat lebih cepat daripada PDB.
Biaya bunga sedang meledak dan menjadi salah satu bagian terbesar dari anggaran federal.
AS menerbitkan utang baru hanya untuk membayar bunga utang lama.
Itu adalah spiral utang.
Pada titik ini, Treasuries tidak benar-benar “bebas risiko.”
Mereka adalah perdagangan kepercayaan.
Dan kepercayaan mulai retak.
Permintaan asing sedang memudar.
Pembeli domestik sangat sensitif terhadap harga.
Yang berarti Fed dengan tenang menjadi pembeli terakhir, baik mereka mengakuinya atau tidak.
Itulah mengapa stres pendanaan sangat penting saat ini.
Anda tidak bisa mempertahankan utang rekor ketika pasar pendanaan mengetat.
Anda tidak bisa menjalankan defisit triliunan dolar sementara kualitas jaminan memburuk.
Dan Anda pasti tidak bisa terus berpura-pura bahwa ini adalah normal.
Dan ini bukan hanya masalah AS.
China melakukan hal yang sama pada saat yang sama.
PBoC menyuntikkan lebih dari 1.02 triliun yuan hanya dalam satu minggu melalui reverse repos.
Negara yang berbeda.
Masalah yang sama.
Terlalu banyak utang.
Tidak cukup kepercayaan.
Sistem global yang dibangun di atas kewajiban bergulir yang tidak ingin dipegang oleh siapa pun.
Ketika baik AS dan China terpaksa menyuntikkan likuiditas pada saat yang sama, itu bukan stimulus.
Itu adalah saluran keuangan global yang mulai tersumbat.
Pasar selalu salah memahami fase ini.
Orang-orang melihat suntikan likuiditas dan berpikir “bullish.”
Mereka salah.
Ini bukan tentang memompa harga.
Ini tentang menjaga pendanaan tetap hidup.
Dan ketika pendanaan rusak, segalanya menjadi perangkap.
Urutan tidak pernah berubah:
Obligasi bergerak lebih dulu.
Pasar pendanaan menunjukkan tekanan sebelum saham.
Saham mengabaikannya - sampai mereka tidak bisa.
Crypto mengalami dampak terberat.
Sekarang lihat sinyal yang sebenarnya penting.
Emas pada puncak tertinggi sepanjang masa.
Perak pada puncak tertinggi sepanjang masa.
Ini bukan pertumbuhan.
Ini bukan inflasi.
Ini adalah kapital yang menolak utang sovereign.
Uang meninggalkan janji kertas dan berpindah ke jaminan keras.
Itu tidak terjadi dalam sistem yang sehat.
Kami telah melihat pengaturan ini sebelumnya:
→ 2000 sebelum jatuhnya dot-com
→ 2008 sebelum GFC
→ 2020 sebelum pasar repo membeku
Setiap kali, resesi mengikuti tidak lama setelahnya.
Fed terjebak.
Cetak agresif dan logam meledak, menandakan hilangnya kendali.
Jangan mencetak, dan pasar pendanaan terhenti sementara beban utang menjadi tidak mungkin untuk dilayani.
Aset berisiko bisa mengabaikan kenyataan untuk sementara waktu.
Tapi tidak pernah selamanya.
Ini bukan siklus normal.
Ini adalah krisis neraca yang tenang, jaminan, dan utang sovereign yang terbentuk secara real time.
Pada saat itu jelas, kebanyakan orang sudah akan salah posisi.
Posisikan diri Anda sesuai jika Anda ingin melewati 2026.
Saya telah memanggil puncak dan dasar besar selama lebih dari satu dekade.
Ketika saya melakukan langkah berikutnya, saya akan mempostingnya di sini terlebih dahulu.
Jika Anda belum mengikuti, Anda sebaiknya melakukannya - sebelum terlambat.
