Sebuah penjelasan mendalam tentang bagaimana Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX, dan Zo membentuk ekosistem derivatif Sui dan mendorong ruang desain ke depan
Poin-Poin Utama
Perps memungkinkan trader untuk melakukan posisi panjang atau pendek dengan leverage dan tanpa masa kedaluwarsa. Sui mengumpulkan lima tim terkemuka untuk siaran langsung membandingkan bagaimana mereka membangun perps.
Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX, dan Zo menjelaskan pilihan desain mereka, masalah yang mereka selesaikan, dan ke mana mereka melihat perps menuju.
Satu tema menonjol: Kecepatan dan arsitektur Sui memungkinkan pembangun mengejar desain yang biasanya tidak layak di rantai lain.
Ikhtisar
Perps dengan cepat menjadi salah satu area paling kompetitif di DeFi, dengan tim berlomba untuk meningkatkan eksekusi, likuiditas, dan pengalaman pengguna. Sui muncul sebagai rantai di mana tim benar-benar dapat mendorong ruang desain ke depan.
Itulah sebabnya kami mengumpulkan lima pembangun terkemuka untuk livestream yang didedikasikan: Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX, dan Zo.
Dalam diskusi satu jam, mereka membandingkan pendekatan, menjelaskan keputusan desain, dan menunjukkan betapa berbeda perps dapat terlihat ketika dibangun di infrastruktur berkinerja tinggi Sui.
Dalam artikel ini, kami menyoroti penjelasan dan momen yang layak untuk dikunjungi kembali dari livestream Perps kami di Sui.
Apa itu Perps?
Sebelum kita melompat ke sorotan, berikut adalah penjelasan cepat.
Futures perpetu — atau “perps” — memungkinkan trader untuk mengambil posisi panjang (jika mereka berpikir harga akan naik) atau pendek (jika mereka berpikir akan turun) tanpa memiliki aset yang mendasarinya.
Tidak seperti futures tradisional, mereka tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, sehingga posisi dapat tetap terbuka selama persyaratan margin terpenuhi.
Trader menggunakannya untuk melindungi atau menyatakan pandangan terhadap pasar, tetapi karena perps mendukung leverage, bahkan pergerakan kecil dapat menyebabkan keuntungan atau kerugian yang besar.
Di Sui, tim sedang menjelajahi berbagai model, termasuk pencocokan sepenuhnya onchain, eksekusi berbasis oracle, dan agregasi antar venue.
Keragaman itulah yang tepat mengapa kami membawa tim-tim ini bersama: untuk membandingkan pendekatan dan apa yang dibuka oleh Sui bagi mereka.
Aftermath: Perps Sepenuhnya Onchain; Tanpa Penjaga Gerbang
Livestream dibuka dengan Airtx dari Aftermath menjelaskan pendekatan sepenuhnya onchain mereka.
Sebagian besar platform perp menggunakan model hibrida — mencocokkan perdagangan di luar rantai dan menyelesaikannya di dalam rantai. Aftermath membalikkan ini: setiap pesanan, pembaruan, dan pengisian berjalan melalui validator Sui. “Aturan diatur oleh validator,” kata Airtx. “Aturan yang tidak dapat diubah.”
Keputusan ini berasal dari pengalaman Aftermath sendiri dalam pembuatan pasar pada sistem hibrida. “API menjadi titik leher,” kata Airtx. “Anda memiliki pembuat pasar tetap yang memiliki preferensi . . . dan ada permainan waktu yang bisa Anda mainkan.”
Dengan memindahkan pencocokan sepenuhnya di onchain, Aftermath bertujuan untuk menghapus penjaga gerbang dan membuka penyediaan likuiditas. “Siapa pun dapat mengakses buku, dan itu menciptakan buku yang lebih tebal.” Arsitektur Sui — terutama eksekusi paralel dan rabat penyimpanan — adalah apa yang membuat ini layak.
“Semua hal ini menjadikan desain yang benar-benar, benar-benar baik,” jelas Airtx.
Astros: Perps Didukung oleh Likuiditas Peminjaman
Astros diwakili oleh Jerry, yang menjelaskan bahwa proyek ini berkembang dari Navi, salah satu protokol peminjaman terbesar di Sui. Pengguna memiliki jaminan yang tidak digunakan, likuiditas tersebar di berbagai aset, dan efisiensi modal terbatas.
Itu mengarah pada Astros: platform perps yang dibangun langsung di atas lapisan peminjaman.
Dengan menghubungkan ke Navi, Astros dapat secara otomatis meminjam terhadap aset yang disetorkan ketika pengguna membuka posisi. “Kami membutuhkan lapisan modal yang lebih terpadu dan efisien,” kata Jerry.
Ini sangat berguna ketika pengguna ingin melindungi tanpa menyentuh setoran peminjaman mereka. “Pasar sangat volatile,” jelas Jerry. “Perps menjadi tujuan terbaik bagi mereka untuk melindungi posisi mereka.”
Hasilnya adalah model “pembiayaan utama” onchain: satu kolam jaminan bersama yang menghasilkan imbal hasil peminjaman dan mendukung perdagangan perp. Alih-alih memindahkan dana antara platform, pengguna mendapatkan basis yang tunggal dan sangat efisien untuk perdagangan dan manajemen risiko.
Bluefin: Platform Perps Dibangun untuk Trader dari Setiap Tingkat
Bluefin diwakili oleh Rabeel, yang menjelaskan bahwa tim telah menghabiskan bertahun-tahun untuk menyempurnakan perpetuals. Sementara perps tetap menjadi produk inti, Bluefin juga menambahkan strategi spot, swap, dan brankas otomatis — semuanya memberi umpan ke platform perdagangan “full-stack”.
Manajemen risiko adalah pusat dari Bluefin. “Tidak ada yang terjadi di platform kami dalam empat tahun terakhir, dan kami ingin memastikan tidak ada yang terjadi di masa depan,” kata Rabeel.
Itulah mengapa Bluefin menggunakan model jaminan yang sederhana — hanya USDC — alih-alih mengintegrasikan jaminan peminjaman. “Ada tantangan saat Anda mengintegrasikan,” jelasnya, mencatat risiko seperti jatuhnya nilai jaminan, dan pengguna mengambil lebih banyak leverage daripada yang mereka sadari.
Rabeel juga mencatat bahwa perps secara alami melayani audiens yang lebih kecil dibandingkan dengan pasar spot. “Jumlah trader perps jauh lebih sedikit dibandingkan dengan spot,” katanya, itulah sebabnya Bluefin fokus untuk membuat jalan dari spot ke derivatif semulus mungkin.
Sebagaimana dia katakan: “Bagaimana kami membuat corong ini sebesar mungkin?”
FlowX: Mengagregasi Perps di Seluruh Ekosistem
FlowX diwakili oleh Neville, yang berbagi bahwa FlowX sedang membangun agregator perps: antarmuka tunggal yang mengarahkan pengguna ke harga terbaik yang tersedia di berbagai venue.
Versi beta saat ini mengintegrasikan Hyperliquid, sebuah bursa perps di luar Sui, dengan rencana untuk menambahkan perps asli Sui berikutnya. Alasan Neville: platform perps yang berbeda memiliki biaya, suku bunga pendanaan, dan kedalaman likuiditas yang berbeda. Leverage memperbesar perbedaan tersebut. “Segala sesuatu dalam rencana Anda dikalikan,” catatnya, jadi bahkan perbedaan kecil pun penting.
Tujuan FlowX adalah untuk menghapus beban memeriksa setiap venue secara manual. Secara default, ini mengarahkan pesanan ke venue termurah berdasarkan total biaya eksekusi, meskipun pengguna dapat memilih secara manual. “Secara default, kami memilih yang lebih murah,” jelas Neville.
Fokus sekarang, kata Neville, adalah pada langkah-langkah selanjutnya seperti meningkatkan wawasan pengguna dan menyempurnakan alur perdagangan saat FlowX berkembang menuju dukungan multi-venue.
Zo: Perps Slippage Mendekati Nol, Didukung oleh Harga Oracle
Zo diwakili oleh Theo, yang menguraikan ide inti: eksekusi slippage mendekati nol.
Alih-alih mencocokkan perdagangan melalui buku pesanan, Zo menggunakan harga oracle waktu nyata, yang berarti perdagangan dieksekusi langsung terhadap umpan harga alih-alih memindahkan buku pesanan. “Anda hanya mencocokkan dengan sumber harga,” kata Theo.
Tetapi ini datang dengan tantangan. Jika harga oracle tertinggal di pasar yang cepat, trader mungkin mencoba memanfaatkan keterlambatan tersebut. “Beberapa trader memanfaatkan pergerakan harga yang mereka lihat di tempat lain.” Untuk melindungi sistem, Zo sekarang menambahkan pengaman seperti waktu pegang minimum dan biaya tambahan untuk perdagangan frekuensi tinggi, mengurangi kemungkinan seseorang memanfaatkan celah yang berlangsung singkat.
Theo juga menyoroti asisten perdagangan AI yang akan datang, yang dapat membantu pengguna menghasilkan grafik, menganalisis indikator, dan akhirnya mengotomatiskan strategi ketika kondisi terpenuhi.
Tujuannya, katanya, adalah untuk membuat perps lebih dapat diakses, terutama untuk trader yang ingin eksekusi yang dapat diprediksi tanpa khawatir tentang kedalaman buku pesanan atau slippage.
Apa yang Sebenarnya Dipikirkan Pembuat tentang Perps di Sui
Setelah sorotan individu, diskusi dibuka menjadi debat yang lebih luas. Tim membandingkan trade-off seputar latensi oracle, margin terisolasi vs lintas, pencocokan onchain vs offchain, dan seberapa banyak kompleksitas yang harus diekspos ke pengguna oleh mesin perps.
Tetapi satu tema menonjol: Sui memberi tim ini ruang untuk mengirim desain yang sulit dilakukan di tempat lain. Pencocokan onchain yang mengikuti volatilitas. Jaminan terintegrasi yang tetap efisien. Agregasi perp lintas rantai. Eksekusi tanpa slippage.
Di balik layar, keuntungan ini berasal dari arsitektur Sui: paralelisme transaksi yang mengikuti volatilitas, eksekusi latensi rendah untuk pasar waktu nyata, dan ekonomi penyimpanan yang membuat sistem sepenuhnya onchain layak. Bersama-sama, ini memungkinkan tim untuk mengirim model yang sulit dijalankan dalam skala di sebagian besar rantai.
Saat lebih banyak tim bereksperimen dengan model ini, kesempatan jelas: Sui memberi pembangun perp kebebasan untuk berinovasi, menghasilkan peluang yang lebih cepat dan lebih beragam untuk trader.
