Utang nasional AS baru saja mencapai 100% dari PDB. Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab merilis laporan Kamis yang menggarisbawahi enam jenis krisis yang dapat dipicu: krisis keuangan, krisis inflasi, krisis penghematan, krisis mata uang, krisis gagal bayar, atau krisis bertahap. Pembayaran bunga utang mencapai sekitar $1 triliun tahun lalu, menghabiskan 18% dari pendapatan federal, setara dengan seluruh anggaran Medicare. Laporan tersebut mengatakan "beberapa bentuk krisis hampir tidak terhindarkan" tanpa perbaikan arah. Ray Dalio mengatakan kepada Fortune dari Davos minggu ini bahwa kita menghadapi "keruntuhan tatanan moneter" dan menghadapi pilihan: "Apakah Anda mencetak uang atau membiarkan krisis utang terjadi?"
Ini bagian yang tidak mendapatkan perhatian yang cukup: 34% dari semua utang Treasury AS yang beredar akan jatuh tempo pada tahun 2026. 12% lainnya pada tahun 2027, 9% pada tahun 2028. Itu lebih dari setengah utang yang perlu dibiayai ulang dalam tiga tahun ke depan, dengan suku bunga yang jauh lebih tinggi dibandingkan saat pertama kali diterbitkan.
Pendapat Saya
Skenario yang paling menakutkan bukanlah jatuhnya secara tiba-tiba. Ini adalah krisis bertahap. Jepang telah mempertahankan utang yang sangat tinggi selama beberapa dekade tanpa kejadian akut, tetapi PDB riil hanya tumbuh 10% selama 20 tahun. Prancis dan Inggris menunjukkan tanda-tanda serupa. Pertumbuhan lambat, kebijakan fiskal yang kaku, biaya pinjaman tinggi yang menghalangi investasi. Tidak ada satu momen di mana semuanya hancur, hanya beberapa dekade penurunan yang terakumulasi diam-diam hingga standar hidup menjadi permanen lebih rendah.
Dinding jatuh tempo membuat ini mendesak. Semua utang yang bergulir pada suku bunga saat ini berarti biaya bunga terus meningkat bahkan jika tidak ada pinjaman baru yang terjadi. AS memiliki ruang fiskal yang lebih sedikit daripada waktu mana pun dalam sejarah. Perang lain, pandemi, atau resesi terjadi dan tidak ada ruang untuk merespons. Larry Fink telah memperingatkan bahwa tidak ada yang memperhatikan ini. Utang tumbuh hampir $1 triliun dalam empat bulan. Pembayaran bunga meningkat 15% tahun ke tahun. Laporan tersebut mengatakan tidak mungkin untuk mengetahui kapan bencana terjadi. Trajektori cukup jelas sehingga pengawas nonpartisan secara publik mencantumkan enam cara di mana hal itu bisa salah.
