黄金节前价格持坚、下行乏力，并非短期市场情绪驱动，而是宏观政策、供需结构、地缘格局等核心因素共振的必然结果。央行购金、美联储降息预期、避险需求抬升、供需缺口扩大四大逻辑形成强力支撑，筑牢金价底部，短期回调空间显著受限。
央行战略性购金成为金价最稳固的“压舱石”。我国央行已连续14个月增持黄金，2025年末储备量达7415万盎司，波兰等新兴市场央行同步持续加仓，全球95%的央行计划继续增持。基于“去美元化”的战略配置形成持续刚性买盘，永久性缩减市场流通量，从根本上制约金价回调空间。
美联储降息周期为金价上行提供核心动力。市场普遍预期2026年美联储将实施2-3次降息，美元资产吸引力下降，黄金持有机会成本大幅降低。叠加美国债务高企、政策不确定性冲击美元信用，黄金作为“终极价值储存工具”的属性凸显，从资产配置备选转为必选，吸引资金持续流入。
地缘风险与供需失衡进一步强化金价上涨动能。2026年初美欧争端、委内瑞拉局势等地缘事件频发，避险资金持续涌入黄金市场；供给端矿产金年产量仅增2%，环保与成本压力限制产能释放，需求端则由央行购金、投资需求、科技用金形成三驾马车拉动，其中AI服务器、半导体等领域科技用金增速预计达15%，2026年全球黄金供需缺口将扩大至320吨。
机构集体看涨进一步巩固市场信心，高盛将年末黄金目标价上调至5400美元/盎司，杰富瑞看至6600美元/盎司，国有大行与外资银行亦纷纷布局黄金相关产品。尽管短期金价或存在技术性小幅波动，但节前正值全球资金避险配置窗口，叠加国内春节前消费与投资需求加持，金价缺乏深度下跌的基本面支撑。
黄金价格的持坚，本质是全球不确定性背景下的价值回归。对于投资者而言，节前应理性看待金价短期波动，将黄金作为资产组合的“压舱石”而非短期投机标的，在合理区间按需配置，方能依托其长期价值实现资产稳健增值。#黄金 $XAU $XAG
