比特币反弹了，但真的稳了吗？
自 1 月 25 日低点以来，比特币价格已经反弹了 3.74%，截至发稿时报 89,300 美元。这波反弹并非毫无来由——就在不久前，美国总统特朗普在与北约秘书长马克·吕特会晤后表示，美国将暂停加征新的关税。
这一表态短暂缓解了宏观市场的不确定性，也给风险资产带来了一口喘息的空间。但问题是：比特币真的就此转强了吗？
宏观缓和≠趋势反转
关税暂停确实让市场情绪有所修复，但从走势来看，比特币仍然处在偏弱结构中。
AMBCrypto 的数据显示，一个值得警惕的现象正在发生——巨鲸的资金余额持续上升，而散户却在悄悄撤退。
换句话说，大资金在观望甚至布局，小资金却在失去耐心。这种分化，往往意味着行情仍处于不稳定阶段。#BTC
在地缘政治紧张情绪略有降温的背景下，比特币并非完全没有反弹空间。但如果想真正站稳，尤其是在 9 万美元附近完成向上突破，市场需要看到更强劲、持续的现货资金流入。否则，反弹很可能只是昙花一现。
美联储，才是真正的“变量”
接下来，市场的焦点无疑会落在美联储会议上。
利率预期、政策措辞的任何细微变化，都可能被市场放大解读，从而加剧比特币的短期波动。
在这种背景下，比特币目前的横盘状态，更像是在为下一步走势“蓄力”，而方向仍未明朗。
传统“顶级信号”，这次集体失灵？
CryptoQuant 分析师 Julio Moreno 在 X 平台发文直言：
加密市场往往喜欢用各种模型“讲故事”，来迎合自己的预期。
但现实是——这些模型正在接连失效。
S2F 模型失败了，幂律模型失败了，M2 模型也没能给出有效指引。如今，市场又开始寄希望于 BTC/黄金比率，因为它“看起来”显示比特币被严重低估。
问题在于：这恰恰符合市场想听的故事，而不一定符合数据本身。
熊市，可能比想象中更真实
另一位分析师 Axel Adler Jr 也指出，加密市场的寒意正在加深。
如果你把当前的走势当成“创新高前的回调”，那可能并不是一个好信号。
从链上数据来看，越来越多迹象表明——这可能不是简单的调整，而是熊市的早期阶段。
彩虹图和 Pi 周期，给了不同答案
有意思的是，一些“老牌指标”却并不完全认同这种悲观判断。
例如比特币彩虹图，显示本轮周期中，比特币的最高价仍然停留在“积累区”，远未触及历史上的极端顶部。
2017 年和 2021 年，市场都明显进入过高估区，而这一次并没有。
同样，Pi Cycle Top 指标也尚未发出顶部信号。这个指标在前三轮周期中都成功预测了高点，但这一次依然保持沉默。
这就带来一个耐人寻味的问题：
要么，这一轮周期还远未结束；
要么，比特币未来真的有机会在 2026 年冲击 15 万美元以上。
写在最后
目前，链上分析师的共识是：比特币熊市可能已经开启。
但部分传统指标却给出了截然不同的信号，让市场陷入分歧。
比特币究竟是在为下一轮上涨蓄力，还是已经悄然步入寒冬？
答案，或许还需要时间和数据来验证。
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