Bitcoin Di Bawah Tren hanya Terikat oleh Struktur
Sekitar ~21 bulan setelah halving, Bitcoin sebesar 26,7% di bawah nilai hukum daya jangka panjangnya ($89.5k vs ~$122k).
Dalam setiap siklus sebelumnya, titik ini terlalu panas.
Siklus ini masih di bawah tren.
Itu adalah anomali.
Leverage bukanlah masalahnya:
• Pendanaan ~1,5% APR
• Vol ~33%
Tidak ada FOMO. Tidak ada bahan bakar likuidasi.
Aliran bukanlah penggeraknya:
• Aliran keluar ETF kecil dan melambat
• Harga tidak menembus karena struktur, bukan sentimen, yang mengendalikan.
Inilah batasan:
Opsi.
• Gamma bersih positif → volatilitas ditekan
• Harga terjepit di sekitar ~$90k
• Dukungan di sekitar ~$85k
• Pasokan upside terkumpul di $100k+
Sekarang bagian kunci yang paling orang lewatkan:
~43% dari total gamma kedaluwarsa sekitar 30 Jan.
Itu tidak memprediksi arah.
Ini menghilangkan batasan mekanis.
Ketika lindung nilai dicabut, harga diizinkan untuk bergerak lagi meskipun narasi tidak berubah.
Tingkat hash tidak di ATH, tetapi hash vs harga konstruktif.
Jaringan tidak sedang rusak. Pasar hanya terkompresi.
Intinya:
Ini bukan distribusi.
Ini adalah kompresi.
Dan kompresi tidak bertahan selamanya. @Walrus 🦭/acc #walrus $WAL @Cellula Re-poster #dusk $DUSK
