Pada 29 Januari 2026, pasar logam mulia mengalami salah satu peristiwa intraday yang paling dramatis dalam sejarah keuangan modern. Kontrak berjangka emas melonjak ke titik tertinggi sepanjang masa mendekati $5,600 per ons sebelum mengalami penurunan tajam lebih dari 8%, mencapai sekitar $5,100–$5,200 dalam waktu kurang dari satu jam (dengan beberapa laporan menyebutkan penurunan hingga serendah $5,104). Perak mengikuti jejaknya, anjlok sekitar 12% dari puncak di atas $117–$121 per ons turun ke level mendekati $106. Penjualan yang cepat menghapus triliunan dalam estimasi kapitalisasi pasar yang terkandung, berkisar dari $2.7 triliun hingga lebih dari $3.4 triliun untuk emas saja selama fase paling tajam, dengan perak menyumbangkan ratusan miliar lebih dalam kerugian. Pada akhir sesi perdagangan, pemulihan yang kuat menambahkan kembali nilai signifikan (sekitar $2.3–$2.5 triliun digabungkan di seluruh logam), meninggalkan kedua aset ditutup lebih tinggi pada hari itu tetapi masih mencerminkan volatilitas ekstrem. Episode ini telah secara luas digambarkan sebagai guncangan likuiditas intraday terbesar yang pernah tercatat dalam logam mulia, mengalahkan preseden sejarah seperti penyempitan perak saudara Hunt tahun 1980 atau bahkan koreksi besar selama krisis keuangan 2008. Fluktuasi kapitalisasi pasar intraday emas saja mencapai angka yang mengejutkan, dengan satu analisis mencatat -$3.2 triliun lenyap dalam waktu kurang dari satu jam sebelum pemulihan yang cepat.

Apa yang Memicu Kekacauan? Beberapa faktor yang tumpang tindih tampaknya telah memicu kecelakaan kilat ini:

Praktik mengambil keuntungan setelah kenaikan parabolik — Emas telah melonjak hampir 90–100% tahun-ke-tahun dan lebih dari 20–26% hanya dalam bulan Januari, sementara perak mencatatkan kenaikan yang lebih eksplosif (naik 50–60%+ YTD dan jauh lebih tinggi dalam beberapa konteks industri). Posisi panjang yang terlalu banyak membuat pasar rentan terhadap setiap katalis.

Aliran risiko yang lebih luas — Likuidasi terkoordinasi terjadi di seluruh aset, termasuk saham teknologi, kripto, dan posisi terlever. Laporan menunjukkan adanya panggilan margin, pencarian stop algoritmik, dan penjualan paksa saat dana beralih ke kas atau USD di tengah spekulasi kebijakan hawkish yang tiba-tiba (termasuk rumor tentang pencalonan ketua Fed yang potensial).

Dinamika likuiditas di pasar berjangka — Tekanan penjualan yang berat di pasar berjangka COMEX (terutama selama jam AS) menciptakan dislokasi sementara. Beberapa pengamat mencatat spread yang tidak biasa antara harga kertas AS dan benchmark fisik/global (misalnya, London, Hong Kong, Mumbai), memicu teori tentang penjualan agresif atau manipulasi untuk mendukung indeks dolar (DXY) secara sementara.

Latar belakang makro — Kelemahan dolar yang berkelanjutan, ketegangan geopolitik, ancaman tarif, dan ketidakpastian bank sentral telah mendorong reli multi-bulan. Sebuah pergeseran hawkish singkat atau gelombang aversi risiko membalik aliran secara ganas.

Tidak seperti keruntuhan struktural yang sebenarnya, pergerakan ini bersifat sementara. Emas stabil dan naik kembali menuju level $5.300–$5.500 pada penutupan sesi dan hingga 30 Januari, sementara perak pulih menuju $117. Banyak analis melihatnya sebagai koreksi yang sehat (meskipun brutal) dalam tren bullish lainnya, dengan permintaan fisik dari timur (India, Cina) tetap kuat dan melihat penurunan sebagai peluang beli.

Melihat ke depan, kecelakaan kilat ini menyoroti sensitivitas yang meningkat di pasar yang terlalu diperpanjang. Sementara volatilitas jangka pendek mungkin akan terus ada terutama dengan ketidakpastian kebijakan dan perkembangan Fed yang potensial, penggerak jangka panjang (risiko geopolitik, lindung nilai inflasi, pembelian bank sentral, dan permintaan industri untuk perak) tetap utuh bagi banyak pengamat. Bagi para investor, peristiwa ini menjadi pengingat yang jelas: di pasar yang saling terhubung dan terlever, bahkan aset yang "paling aman" dapat mengalami ayunan ekstrem. Apakah dilihat sebagai sinyal manipulasi, episode deleveraging, atau koreksi klasik, 29 Januari 2026, telah mengukuhkan dirinya sebagai momen yang menentukan dalam reli logam mulia yang sedang berlangsung.