Ketika saya mulai melihat lebih dalam ke stablecoin selama setahun terakhir. Saya memperhatikan sesuatu yang terasa jelas setelah dipikirkan, tetapi jarang dibahas dengan baik. Stablecoin sudah menang. Dengan ukuran pasar yang kini melebihi $150 miliar dan volume transaksi tahunan melampaui puluhan triliun dolar. Mereka bukan lagi eksperimen atau alat perdagangan niche. Mereka menjadi lapisan penyelesaian global dalam hak mereka sendiri. Namun hampir semua aktivitas ini masih berjalan di blockchain yang tidak pernah dirancang khusus untuk pembayaran. Berdasarkan penelitian saya, ketidakcocokan antara kasus penggunaan dan infrastruktur adalah salah satu hambatan tersembunyi terbesar dalam crypto saat ini dan itu adalah masalah yang coba diselesaikan oleh Plasma.
Kebanyakan blockchain Layer 1 memperlakukan stablecoin sebagai penumpang daripada mesin. Ethereum, misalnya, tetap menjadi lapisan penyelesaian dominan untuk USDC dan sebagian besar aliran USDT, tetapi ia dibangun untuk mendukung segala sesuatu mulai dari NFT hingga DeFi hingga DAO. Ketika penggunaan jaringan melonjak, biaya meningkat, finalitas menjadi tidak pasti bagi pengguna sehari-hari, dan pembayaran berhenti terasa seperti pembayaran. TRON mengambil jalur berbeda dengan mengoptimalkan untuk transfer murah dan kini memproses sebagian besar transaksi USDT di seluruh dunia. Namun, yang mengejutkan saya adalah bahwa bahkan TRON masih merupakan rantai tujuan umum pertama dengan kompromi dalam desentralisasi dan netralitas jangka panjang yang diam-diam dikhawatirkan oleh lembaga.
Plasma memasuki gambar ini dengan tesis yang sangat berbeda. Alih-alih bertanya bagaimana stablecoin dapat cocok ke dalam desain blockchain yang ada, ia bertanya seperti apa blockchain jika penyelesaian stablecoin adalah tujuan utama sejak hari pertama. Segala sesuatu tentang arsitektur Plasma mengalir dari pertanyaan itu. Ini adalah Layer 1 yang dibangun di sekitar transfer USDT tanpa gas pertama dan finalitas sub detik sambil tetap sepenuhnya kompatibel dengan EVM melalui Reth. Kombinasi itu langka dan dalam penilaian saya, sangat penting secara strategis.
Satu titik data yang sering terlewatkan adalah bagaimana stablecoin sebenarnya digunakan di luar lingkaran crypto. Menurut penelitian pembayaran publik, transfer lintas batas melalui rel tradisional masih menelan biaya antara 5% dan 7% rata-rata dan dapat memakan waktu beberapa hari untuk diselesaikan. Pada saat yang sama, stablecoin sudah memindahkan nilai lintas batas dalam hitungan menit, sering kali hanya dengan biaya sen, tetapi bahkan "sen" penting dalam skala besar, terutama di pasar dengan adopsi tinggi di mana stablecoin digunakan untuk pengiriman uang, penggajian, dan penyelesaian pedagang. Transfer USDT tanpa gas Plasma secara langsung mengatasi gesekan itu dengan menghilangkan kebutuhan bagi pengguna untuk memegang atau mengelola token gas terpisah hanya untuk memindahkan dolar.
Dari perspektif pengembang, kompatibilitas EVM penuh Plasma adalah detail lain yang lebih penting daripada narasi pemasaran yang disarankan. Saya telah melihat terlalu banyak rantai yang berfokus pada pembayaran berjuang karena mereka mengharuskan pengembang untuk mempelajari alat baru atau beradaptasi dengan lingkungan eksekusi yang tidak dikenal. Plasma menghindari perangkap itu. Kontrak Solidity, dompet yang ada, dan infrastruktur yang dikenal dapat diterapkan tanpa gesekan. Perbedaannya adalah bahwa setelah diterapkan, aplikasi tersebut mendapatkan manfaat dari konsensus PlasmaBFT yang memberikan finalitas sub detik. Untuk pembayaran, finalitas bukanlah fitur mewah. Itu adalah perbedaan antara kepercayaan dan keraguan.
Apa yang benar-benar menarik perhatian saya, meskipun adalah pendekatan Plasma terhadap keamanan dan netralitas. Keamanan yang diikat Bitcoin bukanlah kata kunci di sini. Di dunia di mana penyelesaian stablecoin semakin melibatkan lembaga, pemroses pembayaran, dan entitas yang diatur, netralitas dan ketahanan terhadap sensor menjadi hal yang tidak bisa dinegosiasikan. Bitcoin menonjol sebagai lapisan dasar yang paling netral secara politik dan teruji dalam pertempuran di crypto. Plasma ingin memanfaatkan reputasi itu dengan mengikat dirinya pada Bitcoin, berharap itu akan membantu ketika lembaga mulai mempertimbangkan tantangan penyelesaian jangka panjang.
Sekarang lihatlah Plasma di samping sesuatu seperti pengaturan USDC Circles. Circles menyusun jaringan yang kuat untuk menerbitkan dan menebus USDC yang semuanya terkait erat dengan bank dan sistem kepatuhan. Namun, Circle tidak benar-benar memainkan peran yang sama sebagai penyedia infrastruktur blockchain terdesentralisasi. Ini bergantung pada rantai yang ada untuk memindahkan USDC. Plasma melengkapi alih-alih bersaing dengan model itu dengan menawarkan lapisan penyelesaian di mana stablecoin dapat bergerak secara efisien tanpa mengorbankan desentralisasi atau komposabilitas. Menurut pandangan saya, itu membuat Plasma lebih seperti jalan raya netral daripada jalan tol yang dikendalikan oleh penerbit tunggal mana pun.
Adopsi ritel adalah sudut lain di mana pilihan desain Plasma mulai masuk akal. Di daerah dengan penggunaan stablecoin tinggi seperti bagian dari Amerika Latin, Afrika, dan Asia Tenggara, pengguna lebih peduli tentang keandalan dan kesederhanaan daripada tentang potensi spekulatif. Mereka ingin uang tiba dengan cepat, dapat diprediksi, dan tanpa biaya tersembunyi. Transfer tanpa gas dan pendekatan stablecoin pertama membuat segalanya lebih sederhana bagi semua orang. Pengguna tidak perlu memahami lelang ruang blok atau biaya yang berfluktuasi. Mereka hanya mengirim dolar.
Kasus penggunaan institusional mengikuti secara alami dari desain yang sama. Pikirkan tentang pemroses pembayaran, penggajian on-chain, atau mengelola kas. Mereka semua perlu pembayaran diselesaikan tepat waktu dan dengan cara yang dapat Anda lacak. Dengan finalitas sub detik, Anda mendapatkan rekonsiliasi hampir instan. Itu adalah pengubah permainan. Plus, karena ini bekerja dengan EVM, Anda dapat membangun aturan untuk kepatuhan, pelaporan, atau otomatisasi sejak awal.
Dari apa yang saya lihat, Plasma sebenarnya mencapai titik manis yang kebanyakan rantai lain hanya berbicara tentang membuat segalanya cukup mudah untuk digunakan oleh orang biasa tetapi tetap menawarkan jenis keandalan yang dibutuhkan oleh lembaga besar. Tidak banyak yang bisa melakukannya.
Tentu saja, tidak ada tesis yang tanpa tantangan. Orang benar-benar ragu ketika harus beralih. Ethereum dan TRON sudah memiliki cengkeraman yang kuat dan efek jaringan tersebut sulit untuk dipatahkan. Mengajak orang dan pengembang untuk memindahkan stablecoin mereka bukan hanya tentang membangun sesuatu yang lebih cepat atau lebih murah. Ini tentang membuktikan hari demi hari bahwa hal baru itu sebenarnya berfungsi dan terus berfungsi, dan kemudian ada seluruh kekacauan regulasi. Tentu saja stablecoin lebih diterima sekarang, tetapi aturan terus berubah. Setiap rantai yang berfokus pada penyelesaian harus selalu waspada terhadap kepatuhan, selalu siap untuk perubahan berikutnya.
Plus, kompetisi semakin memanas. Layer 1 tujuan umum sedang berlomba untuk meningkatkan finalitas dan menurunkan biaya, dan solusi Layer 2 terus berkembang. Pertanyaan yang harus dijawab oleh Plasma adalah apakah spesialisasi dapat mengungguli generalisasi dalam jangka panjang. Berdasarkan penelitian saya, saya percaya jawabannya tergantung pada skala. Volume stablecoin terus meningkat dan sejujurnya. Ini menjadi mustahil untuk mengabaikan seberapa banyak kita membutuhkan infrastruktur penyelesaian yang sebenarnya dibangun untuk pekerjaan itu.
Berikut adalah apa yang menarik bagi saya tentang Plasma adalah ia tidak berpura-pura menjadi solusi satu ukuran untuk semua. Ia berpegang pada apa yang dilakukannya dengan terbaik. Ia tidak mengejar siklus hype DeFi atau kasus penggunaan yang didorong oleh narasi. Sebaliknya, ia berfokus pada bagian yang paling "membosankan" dari keuangan yaitu memindahkan uang secara efisien. Sejarah menunjukkan bahwa infrastruktur yang membosankan sering kali menangkap nilai yang paling tahan lama. TCP/IP tidak menang karena itu menarik, tetapi menang karena itu berfungsi.
Dalam hal itu, Plasma terasa kurang seperti Layer 1 spekulatif dan lebih seperti taruhan di mana crypto dengan tenang menuju. Stablecoin menjadi antarmuka default antara crypto dan ekonomi nyata. Jika tren itu berlanjut, blockchain yang dirancang khusus untuk penyelesaian stablecoin mungkin menjadi lebih penting daripada rantai yang dioptimalkan untuk segala hal lainnya.
Berdasarkan penilaian saya, rantai Plasma dan PLASMA memposisikan diri mereka di titik infleksi yang tepat. Apakah Plasma akan memimpin sebagai lapisan penyelesaian? Itu akan tergantung pada seberapa baik tim mengeksekusi kemitraan yang mereka bangun dan apakah orang benar-benar mempercayai mereka, tetapi ide inti ini terasa benar. Saat crypto bergerak melewati tahap eksperimental dan mulai menangani uang nyata. Kita akan membutuhkan infrastruktur yang siap untuk tugas itu. Itu mungkin di mana gelombang besar adopsi berikutnya berasal.
