Banyak orang merasa bahwa selama itu adalah lembaga, pasti akan berada di zona aman.
Namun, penurunan kali ini, untuk pertama kalinya membawa beberapa 'lembaga tingkat kepercayaan' yang paling representatif, langsung mendorong mereka ke garis kritis laba rugi.
Mari kita lihat yang paling diperhatikan pasar—MicroStrategy.
Mereka sekarang total memiliki 71,26 ribu BTC, dengan harga pokok rata-rata 76.037 dolar AS. Dan harga BTC saat ini telah jatuh ke dekat garis biaya mereka. Dengan kata lain, 'keuntungan epik' yang telah dipromosikan selama dua tahun terakhir, hampir sepenuhnya telah dikembalikan.
Jika turun lagi sekitar 3000 dolar AS, perusahaan MicroStrategy ini akan resmi berubah dari 'keuntungan besar di atas kertas' menjadi lembaga yang terjebak.
Melihat Bitmine yang ada di belakang Tom Lee, situasinya lebih parah.
Mereka bertaruh pada ETH, total 424,3 ribu, dengan biaya rata-rata 3849 dolar AS. Sementara ETH sekarang berada di sekitar 2400 dolar AS, kerugian telah mencapai 5,92 miliar dolar AS, dengan rasio kerugian lebih dari 36%.
Ini bukan penarikan jangka pendek, tetapi kesalahan struktural yang ditumpuk dengan penurunan siklus.
Ketiga adalah banyak orang yang familiar dengan Yi Li Hua Trend Research.
Memiliki 65,15 ribu ETH, dengan biaya rata-rata sekitar 3180 dolar AS, saat ini mengalami kerugian 475 juta dolar AS. Yang lebih penting, mereka menggunakan leverage pinjaman, batch ETH ini memiliki garis likuidasi yang jelas, sekitar 1880 dolar AS.
Hanya tersisa lebih dari 500 dolar AS sebagai bantalan keamanan dari harga sekarang.
Melihat sampai di sini, sebenarnya sudah sangat jelas: ini bukan tentang ritel yang dipotong, melainkan penetapan harga risiko seluruh pasar yang sedang dihitung ulang.
Kenyataan paling kejam dari putaran ini: tidak ada yang memiliki posisi "pasti menang".
Baik itu pihak percaya BTC seperti MicroStrategy, atau logika makro ETH Tom Lee, atau posisi tren dari private equity teratas,
Dalam lingkungan "volatilitas tinggi + suku bunga tinggi + likuiditas menyusut", semuanya akan didorong ke tepi jurang.
Inilah mengapa Anda akan menemukan bahwa fokus pasar baru-baru ini secara diam-diam berubah:
Orang-orang tidak lagi hanya bertanya "apakah masih bisa naik", tetapi mulai bertanya - siapa yang bisa bertahan lebih lama? Siapa yang posisinya tidak akan dilikuidasi? Siapa yang bisa mundur kapan saja?
Juga dalam lingkungan seperti ini, logika stablecoin mulai mendapat perhatian kembali.
Ketika bahkan posisi institusi mulai mendekati garis hidup dan mati,
"Keyakinan penuh" narasi ini jelas tidak lagi berlaku.
Apa yang benar-benar dibutuhkan oleh dana adalah kepastian dan likuiditas.
Inilah mengapa saya baru-baru ini mulai memperhatikan arah infrastruktur stablecoin seperti @Plasma $XPL. Plasma tidak bertaruh pada naik turunnya, tetapi pada permintaan yang lebih mendasar:
Ketika pasar bergejolak hebat, bagaimana stablecoin dapat bergerak dengan aman, efisien, dan dengan gesekan rendah.
USDT bebas Gas, stablecoin prioritas Gas, finalitas dalam detik, ini tidak seksi di pasar bullish, tetapi dalam lingkungan seperti sekarang, justru terlihat sangat realistis.
Ketika leverage dikeluarkan, posisi dilikuidasi, yang benar-benar berharga, bukan siapa yang cepat melompat, tetapi siapa yang bisa berdiri di luar kapan saja dan tidak dipukul secara pasif.
Penurunan putaran ini mengajarkan pasar satu hal:
Institusi juga bukan Tuhan, tren juga bukan asuransi. Ketika bahkan "bull terkuat" mulai mendekati garis biaya, ketika harga likuidasi bukan lagi mimpi buruk bagi ritel, mungkin sudah saatnya untuk berpikir ulang:
Dalam kondisi ekstrem, apa yang benar-benar menjadi margin keamanan.
@undefined $XPL#Plasma $BTC #BTC何时反弹？ #加密市场回调
