Dalam dua hari terakhir, sejujurnya, sebagian besar peserta pasar kripto merasa tidak nyaman. Kinerja pasar secara keseluruhan sangat lemah, banyak aset orang kembali terpengaruh. Baik dibandingkan dengan pasar saham maupun logam mulia, aset kripto jelas kalah, dan pergerakannya terlihat sangat buruk. Inilah mengapa banyak orang mulai bertanya-tanya: Apa yang sebenarnya terjadi di pasar kripto baru-baru ini.
Mari kita mulai dengan emas yang menjadi perhatian tinggi kemarin. Emas mengalami penyesuaian yang sangat drastis dalam waktu singkat, turun dengan cepat dari puncaknya, dan pola K-line keseluruhannya bahkan terlihat seperti altcoin, dengan fluktuasi yang jauh melebihi pemahaman tradisional banyak orang tentang 'aset safe haven'. Dalam waktu belakangan ini, ketertarikan terhadap emas jelas terlalu tinggi, banyak orang di sekitar yang sebelumnya tidak terlibat di pasar keuangan juga mulai aktif bertanya dan membeli emas. Ketika suatu aset terlalu banyak dicari, dan emosi terlihat jelas sesak, penyesuaian itu sendiri adalah hasil logis dalam perdagangan. Pada dasarnya, perdagangan di pasar adalah tentang menjual chip kepada pendatang baru, ketika harga mencapai puncaknya, terutama untuk dana institusi, pengambilan keuntungan dan keluar hampir tidak terhindarkan. Ditambah lagi, emas sebelumnya berada di zona overbought tingkat sejarah, sehingga penyesuaian kali ini tidak mengejutkan, risiko malah diabaikan pada level tinggi.
Sementara itu, ada satu perubahan penting di pasar, yaitu penguatan cepat indeks dolar. Di tengah penurunan kripto dan emas, dolar menjadi arah aliran dana sementara. Salah satu alasannya berasal dari perubahan ekspektasi pasar terhadap ketua Federal Reserve yang akan datang. Prediksi di Polymarket tentang calon ketua Federal Reserve, serta berita terkait yang diumumkan kemudian, semuanya memperkuat penilaian pasar terhadap kebijakan masa depan yang lebih hawkish. Begitu ekspektasi likuiditas menyusut, penguatan dolar akan memberi tekanan pada emas dan aset berisiko, ini juga merupakan salah satu alasan utama mengapa logam mulia dan aset kripto mengalami tekanan bersamaan baru-baru ini.
Yang lebih perlu diperhatikan adalah, pasar mulai khawatir tentang jalur kebijakan yang relatif "tertekan", yaitu mendorong penurunan suku bunga dalam lingkungan likuiditas yang ketat, sambil juga mempercepat pengurangan neraca. Kombinasi kebijakan ini akan secara signifikan meningkatkan ketidakpastian pasar, banyak analis juga telah mengeluarkan peringatan tentang risiko ini. Pada fase di mana ketidakpastian meningkat, dana cenderung memilih pertahanan dan menunggu, bukan secara aktif mengambil risiko.
Dari sisi suku bunga, setelah FOMC terakhir, data dari CME menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga untuk Maret dan April masih relatif rendah, sedangkan ekspektasi penurunan suku bunga setelah Juni meningkat secara signifikan. Ini juga berarti, dalam jangka pendek, pasar sulit untuk mendapatkan logika bullish yang jelas, dana cenderung menempatkan jendela waktu pada paruh kedua tahun ini, termasuk dampak yang mungkin dihasilkan dari perubahan siklus politik Amerika. Oleh karena itu, aset berisiko baru-baru ini secara keseluruhan cenderung lemah, yang sebenarnya juga sejalan dengan logika perilaku dana.
Geopolitik juga memperburuk fluktuasi emosi pasar. Berita bahwa Iran mengumumkan latihan militer di dekat Selat Hormuz, meskipun tidak berarti konflik pasti akan terjadi, sudah cukup untuk memperbesar ketakutan pasar dalam jangka pendek. Ketika kebijakan makro, geopolitik, dan aliran dana semuanya bersikap negatif, pasar secara alami akan memilih untuk mengurangi eksposur risiko.
Kembali ke pasar kripto itu sendiri, dari data yang ada, volume perdagangan keseluruhan saat ini tidak ideal. Dalam kondisi penurunan yang tajam dan emosi yang sangat pesimis, volume transaksi tetap rendah, menunjukkan bahwa partisipan sedang mengurangi keterlibatan, bahkan di tengah perbaikan yang jelas, dana untuk membeli kembali juga tidak aktif. Ini biasanya bukan karakteristik khas dari awal pembalikan pasar.
Indeks ketamakan dan ketakutan saat ini telah mencapai zona ketakutan, data dari berbagai platform memiliki perbedaan, tergantung pada apakah memasukkan bobot altcoin. Dari pengalaman sejarah, indikator ini memiliki nilai referensi tertentu dalam menilai dasar fase, terutama di zona ketakutan ekstrem, sering kali berhubungan dengan tingkat rendah relatif Bitcoin. Namun, itu tidak cocok untuk digunakan sebagai alat untuk secara tepat melarikan diri dari puncak, lebih cocok sebagai sinyal bantu untuk menilai apakah pelepasan risiko telah cukup.
RSI juga merupakan indikator referensi penting. Ketika pasar mengalami penjualan panik yang ekstrem, RSI biasanya akan memasuki zona jenuh jual yang jelas. Jika indeks ketamakan dan ketakutan serta RSI menunjukkan keadaan ekstrem secara bersamaan, maka nilai beli yang sesuai biasanya akan meningkat secara signifikan. Saat ini, jika berita negatif terus berkembang, kemungkinan pasar memasuki zona ketakutan ekstrem tidaklah rendah, kedua indikator ini layak untuk terus diperhatikan.
Arus dana ETF juga memberikan sinyal yang sangat langsung. Sejak pertengahan Januari, Bitcoin ETF terus mengalami arus keluar dana, dengan lebih banyak dana mengalir ke aset safe haven seperti emas. Ini menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, preferensi risiko lembaga terhadap aset kripto secara signifikan menurun, dan panasnya pasar juga mendingin.
Melihat data posisi kontrak, saat ini ukuran posisi secara keseluruhan telah jelas turun dibandingkan dengan puncaknya, tidak jauh dari posisi rendah dalam setahun terakhir. Ini biasanya berarti bahwa leverage secara bertahap dibersihkan, emosi menjadi lebih hati-hati, juga memberikan kondisi untuk stabilitas pasar di masa mendatang, tetapi apakah sudah mencapai titik terendah absolut, masih memerlukan lebih banyak sinyal resonansi.
Selain itu, ada satu data yang mudah diabaikan yaitu indeks premium Bitcoin Coinbase, yang mencerminkan kekuatan permintaan di pasar Amerika. Ketika indeks ini melemah, itu menunjukkan penurunan partisipasi investor di wilayah AS, yang sejalan dengan logika arus keluar ETF saat ini dan penguatan dolar.
Secara keseluruhan, melihat indikator-indikator ini, masing-masing memiliki keterbatasan, tetapi ketika beberapa data secara bersamaan menunjuk ke arah yang sama, keandalan penilaian akan meningkat secara signifikan. Daripada masuk berdasarkan perasaan, lebih baik menunggu data memberikan sinyal yang lebih jelas secara bertahap.
Dalam operasi spesifik, jika pasar benar-benar memasuki zona bawah di mana beberapa indikator beresonansi, cara yang lebih rasional bukanlah dengan berinvestasi secara besar-besaran sekaligus, tetapi dengan cara bertahap dan terencana dalam membangun posisi. Dengan cara ini, bahkan jika pasar terus turun, masih ada ruang untuk penyesuaian, mengurangi biaya keseluruhan posisi. Bagi banyak investor baru, risiko terbesar bukanlah salah arah, tetapi terlalu agresif dalam manajemen waktu dan posisi.
Semua ini hanya merupakan beberapa pemikiran pribadi berdasarkan data dan struktur pasar saat ini, dan tidak membentuk saran investasi apa pun. Ketidakpastian pasar masih ada, kesabaran dan disiplin mungkin lebih penting daripada penilaian itu sendiri.