#XAU Penurunan besar-besaran logam mulia baru-baru ini disebabkan oleh perubahan ekspektasi kebijakan + pengambilan keuntungan + tekanan tinggi pada leverage + resonansi pengetatan likuiditas, bukan karena perubahan fundamental.

Alasan utama

• Perubahan mendadak dalam ekspektasi kebijakan (pemicu): Donald Trump mencalonkan suara hawkish Kevin Walsh sebagai ketua Federal Reserve, ekspektasi penurunan suku bunga pasar mengalami penurunan drastis, probabilitas penurunan suku bunga Maret jatuh dari 70% menjadi 15,5%, dolar menguat, suku bunga riil naik, daya tarik aset tanpa bunga seperti emas dan perak menurun.

• Konsentrasi pengambilan keuntungan (alasan utama): Sebelumnya, harga emas naik lebih dari 80%, perak lebih dari 65%, musim laporan keuangan lembaga kembali mengumpulkan kas, tekanan gamma opsi berbalik, memicu penjualan berantai "long squeeze".

• Tekanan pada dana berleverase tinggi: Bursa meningkatkan margin, akun berleverase tinggi dipaksa likuidasi, perdagangan terprogram memicu stop loss, membentuk siklus "penurunan→likuidasi→percepatan penurunan", dengan volatilitas perak yang lebih besar.

• Likuiditas dan kontrol risiko diperketat: Likuiditas di sesi Asia tipis, CME dan lainnya meningkatkan margin, memperbesar volatilitas harga.