Pasar stablecoin baru-baru ini mengalami peristiwa besar, sebuah stablecoin bernama USDD, TVL secara diam-diam melampaui 1 miliar dolar AS, dan juga mengusung bendera "USDT versi berbunga", menawarkan imbal hasil tahunan hingga 12%.
Imbal hasil stablecoin 12%, apakah ini terdengar menggoda? Namun, banyak orang mungkin juga merasa ragu: apakah ini benar-benar kunci kekayaan yang langka berikutnya, atau hanya jebakan algoritma yang dibungkus dengan indah? Hari ini, mari kita telusuri lebih dalam tentang USDD.
Siapa USDD?
Pertama, apa sebenarnya USDD? Secara sederhana, ini adalah oleh jaringan TRON,@TRON DAO ) stablecoin terdesentralisasi yang diluncurkan oleh ekosistem. Semua orang tahu, Tron adalah jaringan penerbitan terbesar untuk stablecoin USDT, dengan basis pengguna dan volume transaksi yang besar. Sementara itu, USDD adalah bidak penting yang ingin diletakkan oleh Tron di bidang stablecoin terdesentralisasi.
Setahun yang lalu, USDD melakukan upgrade penting 2.0, beralih dari stablecoin algoritma campuran yang kontroversial menjadi stablecoin jaminan berlebihan. Upgrade inilah yang membuat TVL-nya melampaui batas 1 miliar dolar dalam setahun, secara resmi memasuki meja utama stablecoin. Jadi, apa sih sihir dari upgrade ini? Bagaimana USDD dapat melakukan transisi dari "transfusi" ke "pembentukan" sendiri?
Transformasi dari "transfusi" ke "pembentukan"
USDD di awal, seperti banyak proyek baru lainnya, sangat bergantung pada "transfusi" dari pihak resmi. Dengan subsidi APY yang bisa mencapai 20% untuk menarik pengguna, meskipun efek jangka pendeknya signifikan, semua orang tahu bahwa ini bukan solusi jangka panjang.
Titik balik yang sebenarnya adalah upgrade USDD 2.0. Inti dari upgrade ini adalah sepenuhnya meninggalkan model yang bergantung pada algoritma, beralih ke jaminan berlebihan. Artinya, setiap USDD yang diterbitkan didukung oleh lebih dari 100% aset nyata, yang secara fundamental menjamin stabilitasnya.
Untuk lebih memperkuat stabilitas ini, USDD juga meluncurkan dua modul kunci:
Yang pertama adalah PSM (Modul Stabilitas Harga). Ini memungkinkan pengguna untuk melakukan pertukaran tanpa batas 1:1 antara USDD dan stablecoin utama lainnya (seperti USDT dan USDC) dengan biaya mendekati nol. Dengan cara ini, begitu harga USDD berfluktuasi sedikit, para arbitrase akan segera turun tangan untuk menariknya kembali ke 1 dolar.
Yang kedua, dan yang paling penting, disebut Smart Allocator (Pengatur Alokasi Cerdas). Mekanisme ini secara otomatis menempatkan dana idle dari kas protokol ke dalam protokol DeFi yang telah diseleksi secara ketat dan aman untuk mendapatkan imbal hasil, kemudian mengembalikan imbal hasil "uang nyata" ini ke ekosistem USDD. Hingga saat ini, "manajer investasi cerdas" ini telah menghasilkan lebih dari 9 juta dolar untuk USDD.
Apakah Anda sudah mengerti? Dengan jaminan berlebihan, PSM, dan Smart Allocator sebagai tiga pilar, USDD berhasil membangun sistem "pembentukan" yang berkelanjutan dan internal, sepenuhnya menghilangkan ketergantungan pada subsidi besar di awal.
Di mana peluang "USDT versi menghasilkan"?
Karena USDD dapat "pembentukan" sendiri, berapa banyak keuntungan yang bisa kita dapatkan sebagai investor biasa? Ini adalah sorotan utama dari narasi USDD - "USDT versi menghasilkan".
USDT dan USDC yang kita pegang pada dasarnya adalah "uang mati", tidak akan menghasilkan imbal hasil apapun saat disimpan di dompet. Namun, USDD berbeda, melalui token yang disebut sUSDD, Anda dapat dengan mudah mendapatkan imbal hasil tahunan sekitar 12%. Di tengah kondisi pasar saat ini, ini adalah tingkat imbal hasil yang sangat menarik untuk stablecoin.
Dan, mari kita lihat sekelompok data. Saat ini, alamat pemegang USDD telah melebihi 460.000, angka ini jauh lebih tinggi dibandingkan pesaingnya, seperti PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal hanya memiliki 100.000 alamat. Apa artinya ini? Ini menunjukkan bahwa basis pengguna USDD lebih luas, lebih "terdesentralisasi", dan tidak hanya dipegang oleh segelintir ikan paus. Pertumbuhan dari bawah ke atas ini sering kali lebih sehat dan lebih berpotensi.
Jadi, kesempatan USDD terletak pada fakta bahwa ini bukan hanya alat penyimpanan nilai yang stabil, tetapi juga merupakan aset keuangan yang dapat terus menghasilkan pendapatan pasif. Bagi para investor yang mencari imbal hasil yang stabil, ini jelas merupakan opsi yang patut dipertimbangkan.
Risiko dan tantangan: Apakah imbal hasil 12% ini stabil?
Tentu saja, semakin tinggi imbal hasil, semakin besar risiko yang mungkin dihadapi. Apakah imbal hasil tahunan sebesar 12% benar-benar stabil? Mari kita analisis lebih dalam risiko di baliknya. Pertama, kita perlu tahu dari mana imbal hasil ini berasal. Berdasarkan analisis kita sebelumnya, imbal hasil ini terutama berasal dari keuntungan investasi Smart Allocator dalam protokol DeFi. Ini berarti, tingkat imbal hasil akan dipengaruhi oleh kondisi pasar DeFi secara keseluruhan, dan tidak tetap. Jika pasar memasuki fase bearish, imbal hasil DeFi umumnya akan menurun, dan imbal hasil USDD juga mungkin akan turun.
Kedua, meskipun USDD sekarang terjamin secara berlebihan, kita tidak boleh melupakan pelajaran dari LUNA dan UST. Meskipun modelnya sangat berbeda, kita perlu memeriksa mekanisme keamanan dari stablecoin yang terkait dengan "algoritma" dan "imbal hasil tinggi" dengan sangat ketat. Untungnya, semua jaminan USDD bersifat transparan dan dapat diakses di blockchain, serta telah diaudit oleh beberapa perusahaan keamanan terkemuka, yang pada tingkat tertentu meningkatkan kredibilitasnya.
Akhirnya, persaingan di jalur stablecoin sangat ketat. Di depan ada dua raksasa, USDT dan USDC, dan di belakang ada berbagai blockchain dan proyek yang meluncurkan stablecoin asli. Apakah USDD dapat bersaing di lautan merah ini masih memerlukan waktu dan pengujian pasar yang berkelanjutan.
Ringkasan dan pandangan pribadi
Sebagai kesimpulan, USDD melalui upgrade 2.0, berhasil beralih dari model "transfusi" yang bergantung pada subsidi, menjadi stablecoin berbasis jaminan berlebihan yang memiliki kemampuan "pembentukan" sendiri. Ini memberikan pemegang stablecoin pilihan baru untuk mendapatkan pendapatan pasif.
Pandangan saya adalah: Narasi "USDT versi menghasilkan" dari USDD, di tengah kondisi pasar saat ini, memang memiliki daya tarik yang kuat. Ini menemukan titik keseimbangan yang relatif baik antara stabilitas, keamanan, dan imbal hasil.
Namun, ini tidak berarti Anda bisa melakukannya tanpa berpikir. Bagi investor biasa, jika Anda bosan dengan imbal hasil nol dari USDT dan ingin mencari aliran kas yang stabil di pasar bearish, maka Anda bisa mempertimbangkan untuk mengalokasikan sebagian kecil dana ke ekosistem USDD untuk merasakan kemampuan menghasilkan. Tetapi ingatlah, jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang, dan terus awasi rasio jaminan dan perubahan sumber imbal hasilnya.
