Saat halving semakin dekat, lebih dari setengah dari tiga manfaat utama “ETF Bitcoin spot, halving Bitcoin, dan penurunan suku bunga Federal Reserve” tahun ini akan terwujud.
Ditulis oleh: Sungai
Pada tahun 2024, di antara tiga hal positif yang paling dinantikan pasar tahun ini - ETF Bitcoin spot, halving Bitcoin, dan penurunan suku bunga Federal Reserve, hal pertama telah tiba, dan mendorong Bitcoin melampaui US$70.000, mencapai angka yang sangat tinggi. rekor tertinggi.
Saat halving semakin dekat, lebih dari setengah dari tiga manfaat utama tahun ini akan terwujud, yang mungkin berdampak pada babak baru evolusi pasar - statistik menunjukkan bahwa saat ini hanya tersisa kurang dari 5 hari untuk halving Bitcoin keempat diperkirakan terjadi pada tanggal 20 April 2024, ketika hadiah blok akan turun dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC.
Sebagai salah satu narasi paling penting dalam industri kripto, "Halving Bitcoin" selalu menjadi peristiwa penting yang merangsang dan sangat diharapkan oleh pasar. Menghadapi berakhirnya siklus halving yang baru, apa yang harus kita lakukan di tahun 2024? , variabel baru apa yang muncul di pasar?
Apa dampak halving terhadap pasar kripto?
Secara singkat kita dapat memahami pengetahuan dasar tentang halving Bitcoin: Desain mekanisme Bitcoin menentukan bahwa peran penambang sangatlah penting dan merupakan landasan untuk menjaga operasi transaksi seluruh sistem imbalan blok bagian.
Hadiah blok dimulai dari 50 Bitcoin, dan aturannya adalah dikurangi setengahnya setiap empat tahun. Hadiah ini telah dikurangi setengahnya sebanyak tiga kali menjadi 6,25, dan hadiah bloknya akan dikurangi separuhnya dalam 5 hari.
Namun biaya penanganan akan selalu ada, sehingga di masa depan pendapatan para penambang akan menjadi sangat tunggal, hanya dengan imbalan biaya penanganan. Oleh karena itu, industri enkripsi selalu menjadi salah satu industri yang paling bersiklus.
Dari sudut pandang sejarah, setiap putaran halving adalah peristiwa besar, terutama siklus halving Bitcoin pertama, yang mengalami peningkatan menakjubkan hingga puluhan kali lipat. Ambil contoh statistik "tren harga mata uang sebelum dan sesudah separuhnya":
132 hari setelah halving pertama (28 November 2012), peningkatan kumulatif BTC mencapai rekor tertinggi sebesar 2361%.
Satu tahun lima bulan setelah halving kedua (9 Juli 2016) terjadi (saat gelombang ICO yang sedang booming dan insiden "9·4" yang mengganggu proses tersebut lahir, sehingga siklusnya lebih panjang), peningkatan kumulatif BTC adalah sebagai setinggi 2804%, rekor tertinggi;
Namun, dimulai dengan halving ketiga pada tahun 2020, karena jumlah praktisi industri, perhatian pasar, dan kelengkapan infrastruktur pendukung telah meningkat secara signifikan dibandingkan sebelumnya, Bitcoin tidak lagi menjadi produk khusus yang terbatas pada kalangan geek saja mencapai peningkatan ukuran puluhan kali lipat, sehingga hanya meningkat sekitar 7 kali lipat dibandingkan dengan node separuhnya.
Ringkasnya secara sederhana:
Sebelum halving pertama, para geek dalam lingkaran lebih khawatir tentang kemungkinan Bitcoin berfungsi sebagai uang elektronik;
Selama siklus halving kedua, fokus pada Bitcoin beralih ke propertinya sebagai alat pembayaran, yang juga memicu serangkaian perdebatan (fork BCH berikutnya hampir menjadi tren teratas dalam lingkaran);
Pada siklus halving ketiga, Bitcoin telah menjadi aset alternatif, dan perhatian terhadap tata letak institusi tradisional dan modal mulai menjadi tema utama;
Oleh karena itu, meskipun perubahan harga tidak sebesar dua halving sebelumnya, popularitas halving ketiga Bitcoin belum pernah terjadi sebelumnya. Pada saat yang sama, lingkungan politik dan ekonomi dunia secara keseluruhan selama halving ketiga Bitcoin juga mempengaruhi kinerjanya:
Di bawah pengaruh faktor makro, dari 12 Maret hingga 13 Maret, dua bulan sebelum halving pada 11 Mei, Bitcoin mulai turun dari $7.600, pertama turun ke $5.500 dan berfluktuasi. Selanjutnya, ia berhasil menembus titik dukungan, mencapai 3.600 dolar AS. Nilai pasar keseluruhan menguap sebesar 55 miliar dolar AS dalam sekejap, dan seluruh jaringan melikuidasi lebih dari 20 miliar yuan, secara akurat mencapai "pengurangan harga separuhnya." ".
Namun, setelah halving pada bulan Mei, musim panas DeFi memulai siklus bull market baru, dan Bitcoin juga mencapai $60,000, yang hampir 7 kali lebih tinggi dari halving.
Secara umum, dilihat dari pengalaman historis, BTC kemungkinan besar akan memulai siklus pasar bullish baru dalam waktu setengah tahun hingga satu tahun setelah halving. Mungkin sulit untuk mencapai peningkatan lebih dari 10 kali lipat dalam hal volume saat ini, namun Melampaui tingkat bilangan bulat $100.000 atau bahkan $200.000 masih layak untuk dinantikan.
Variabel baru selain halving
Namun, pada saat yang sama, dengan latar belakang Bitcoin telah mengalami tiga halving, hadiah blok telah dikurangi menjadi 6,25, dan jumlah koin yang ditambang telah mencapai lebih dari 19 juta, pada kenyataannya, banyak situasi dan banyak hal yang harus dilakukan. dipertimbangkan kembali dari sudut pandang baru.
Secara khusus, seluruh industri dan Bitcoin sendiri telah melihat beberapa variabel baru yang patut mendapat perhatian dibandingkan dengan halving sebelumnya.
Perlombaan senjata antar perusahaan pertambangan semakin intensif
Seperti yang kita semua tahu, modal di industri selalu suka bertaruh secara kolektif pada "peristiwa pengurangan separuh". Faktor-faktor seperti peningkatan daya komputasi, perangkat keras baru, dan pengurangan separuh yang akan datang akan menentukan pertumbuhan industri secara keseluruhan dan Bitcoin lebih benar sekarang:
Pada penyesuaian kesulitan penambangan Bitcoin terbaru pada ketinggian blok 836640, kesulitan penambangan mencapai 83.13T, hampir dua kali lipat dibandingkan tahun lalu.
Dalam konteks ini, kekuatan komputasi seluruh jaringan telah meningkat dua kali lipat dalam setahun terakhir, dan penurunan separuhnya setelah 10 hari telah menyebabkan jumlah Bitcoin yang dapat ditambang oleh penambang turun sebesar 50%. mengalir, penambang Mereka harus dipaksa untuk meningkatkan investasi dalam daya komputasi untuk menambang BTC yang cukup untuk menutupi biaya.
Hal ini selanjutnya akan menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam daya komputasi jaringan, dan kesulitan penambangan harus disesuaikan ke atas untuk menjaga tingkat produksi BTC tetap stabil, sehingga membuat penambang berbiaya lebih tinggi keluar dari pasar.
Menurut laporan penelitian CoinShares, ketika halving selesai dalam 10 hari, biaya rata-rata produksi Bitcoin untuk penambang mungkin meningkat secara signifikan, dengan biaya rata-rata lebih dari $42,000, namun karena lonjakan harga Bitcoin dalam dua tahun terakhir bulan, saat ini biaya produksi sebagian besar penambang pasti lebih rendah dari harga pasar.
Oleh karena itu, tidak dapat dipungkiri bahwa akan ada pengecualian dalam halving ini, yaitu, kekuatan komputasi seluruh jaringan akan meningkat pesat pada kemiringan yang lebih curam sejak halving Bitcoin pertama pada tahun 2012, dan halving berikutnya pada tahun 2016 dan 2020. , jumlah separuh telah meningkat tajam. Hashrate biasanya turun sekitar 9% setelah separuh, yang biasanya berlangsung sekitar enam bulan, diikuti oleh pemulihan di tengah proses dan kemudian lonjakan aktivitas sekitar satu tahun sebelum separuh berikutnya.
Siklus ini logis: Agar tetap kompetitif dalam mengantisipasi halving, para penambang meningkatkan belanja modal, sehingga mendorong hashrate secara signifikan di atas tren. Setelah halving, pendapatan langsung para penambang menurun, sehingga mempengaruhi siklus belanja modal mereka.
Para penambang pada dasarnya terlibat dalam perlombaan senjata untuk membeli dan menambah mesin sebanyak mungkin. Hubungan seperti apa yang akan dimiliki variabel "harga pasar > biaya penambangan" ini terhadap pasar penambang dan pasar sekunder Bitcoin?
Evolusi internal ekosistem Bitcoin
Menurut aturan halving Bitcoin, hadiah blok dimulai dari 50 Bitcoin, dan aturannya harus dikurangi setengahnya setiap empat tahun. Ini telah dikurangi setengahnya tiga kali menjadi 6,25. Jika terus dikurangi, pada tahun 2140, Bitcoin tidak lagi ada ada hadiah blok;
Biaya penanganan akan selalu ada, jadi dengan setiap putaran halving, imbalan blok secara bertahap akan berkurang atau bahkan mendekati nol. Di masa depan, pendapatan penambang akan menjadi sangat tunggal, hanya imbalan biaya penanganan.
Kemakmuran ekosistem Bitcoin, khususnya BRC20, sejak tahun 2023 telah memicu gelombang baru "BitcoinFi", dan aktivitas transaksi dalam ekosistem Bitcoin telah mencapai puncak baru, sehingga mendorong lonjakan pendapatan biaya Bitcoin - saat ini hanya ORDI dan SATS Total nilai pasar ketiga aset baru ini, RATS dan RATS, hampir US$3 miliar, dan jumlah total alamat induk melebihi 90.000.
Gelombang Ordinal ini telah memperkenalkan sejumlah besar dana, pengguna, dan pengembang ke dalam ekosistem Bitcoin melalui saluran Prasasti: Jika Bitcoin di masa lalu hanya memiliki keunggulan "kognisi biasa" dan total nilai pasar, maka gelombang Prasasti telah secara langsung meningkatkannya secara signifikan. Kekayaan aset baru di ekosistem Bitcoin dan permintaan manusia akan aset baru bersifat abadi. Pada saat yang sama, hal ini juga secara tidak langsung meningkatkan jumlah pengembang dan basis pengguna.
Dalam konteks ini, inovasi protokol seperti Ordinals, yang disertai dengan penaklukan proyek-proyek terkemuka seperti ORDI dan SATS, telah sangat mempengaruhi model nilai jaringan Bitcoin—yang paling langsung, mengubah sepenuhnya model ekonomi dan model insentif Bitcoin.
Data terbaru menunjukkan bahwa proporsi transaksi Ordinal saat ini terhadap total transaksi pada rantai Bitcoin dimulai dari 0 pada awal tahun 2023 dan kini pada dasarnya telah stabil di lebih dari 50%.
Hal ini juga membantu pendapatan biaya penambangan BTC mencapai titik tertinggi baru dalam lima tahun terakhir. Anda harus tahu bahwa data rata-rata historis pendapatan biaya penambang seringkali hanya berjumlah sekitar 2%. sebesar 40% (telah turun dalam tiga bulan terakhir).
Ketika imbalan blok berikutnya secara bertahap menurun hingga mendekati nol, biaya penanganan akan menjadi semakin penting hingga akhirnya menjadi satu-satunya sumber pendapatan.
Oleh karena itu, putaran BRC20 ini setara dengan pratinjau sebelumnya. Terlepas dari apakah ini berhasil atau tidak, dengan halving Bitcoin berikutnya, variabel-variabel yang terjadi pasti akan sangat mengubah model nilai Bitcoin secara keseluruhan.
ringkasan
Secara umum, kita sekarang berada di akhir babak baru siklus halving. Ini mungkin juga merupakan pertama (atau kedua) kalinya bagi sebagian besar praktisi dan investor di babak ini untuk menyaksikan dan mengalami halving koin secara langsung peristiwa".
Segala sesuatu di masa lalu adalah prolog. Sebagai salah satu narasi paling penting dalam industri kripto, "Bitcoin halving" selalu menjadi obat yang baik untuk meningkatkan kepercayaan pasar. Sekarang setelah tren naik hampir hilang, masih belum diketahui bagaimana Bitcoin dan siklus ini akan berjalan setelah halving .
