Sento che il bull run non è morto. Sta solo caricando in questo momento.
Bitcoin ha raggiunto $127.000 nell'ottobre 2025. Poi ha restituito gran parte di quello. Nel febbraio 2026, era a circa $60.000, e i feed della timeline erano pieni di persone che chiamavano il ciclo finito. Si sono sbagliati prima.
Ciò che è realmente accaduto è stato un reset. La leva è stata eliminata. Le posizioni speculative si sono sgonfiate. Le mani deboli hanno venduto in portafogli istituzionali che non hanno mai smesso di accumulare. Gli ETF bitcoin spot hanno continuato ad attrarre afflussi durante tutto il drawdown — ciò non accade in un mercato morto. Accade quando gli acquirenti che contano hanno un orologio più lungo dei venditori che fanno rumore.
Marzo ha portato il primo segno reale di stabilizzazione. Bitcoin è tornato verso $70.000. La capitalizzazione di mercato totale è risalita sopra i $2,4 trilioni. Il rimbalzo non era euforico — il che è probabilmente ciò che lo rende più credibile.
Quindi, dove va il resto del 2026 da qui?
La risposta onesta è che i prossimi mesi sono i più importanti. Siamo seduti nella finestra tra il fondo e la rottura, e quella finestra raramente si annuncia. Il periodo da aprile a giugno è dove o la base tiene e la struttura a lungo termine si conferma, oppure la pressione macro ritorna e vediamo un'altra eliminazione prima che il vero movimento inizi.
La matematica del halving conta ancora. Il halving di aprile 2024 ha impostato un orologio di shock dell'offerta di 12-18 mesi. Quella finestra si chiude verso la metà o la fine del 2026. Storicamente, la fase di markup più aggressiva avviene all'interno di quella finestra. Siamo dentro ora.
Oltre a bitcoin, la configurazione strutturale per il mercato più ampio è più pulita di quanto non sia stata negli anni. I quadri normativi si stanno stabilizzando in tutte le principali giurisdizioni. La tokenizzazione RWA è passata dalla narrativa ai binari attivi — i tesori tokenizzati da soli hanno superato gli $11 miliardi. La domanda istituzionale non è più una storia, è una voce di bilancio.
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