Il motivo principale della svendita globale è legato allo yen giapponese, non al conflitto tra Israele e Iran. Ecco la sequenza degli eventi:

1. Due settimane fa, lo yen giapponese veniva scambiato a 165 yen per 1 USD (ovvero, 1 USD = 165 yen).

2. Per oltre 30 anni, il Giappone ha mantenuto tassi di interesse pari a zero, anche sui prestiti.

3. Molte organizzazioni, fondi e hedge fund hanno preso in prestito grandi quantità dal Giappone e hanno investito nei mercati statunitensi, beneficiando di tassi di interesse pari a zero e dell'apprezzamento del dollaro.

4. La maggior parte degli hedge fund ha venduto allo scoperto lo yen per coprire le proprie posizioni, in modo simile alla vendita di opzioni call per facili profitti.

5. Questa strategia ha funzionato per anni, rendendo il Giappone il maggiore investitore nei mercati statunitensi grazie ai suoi prestiti a tasso zero.

6. La scorsa settimana, la Banca centrale giapponese (JCB) ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base.

7. I prestiti a tasso zero ora hanno costi aggiuntivi, spingendo i fondi a vendere gli investimenti statunitensi per rimborsare i prestiti. 8. Lo yen si è apprezzato rispetto al dollaro, raggiungendo 145 yen per 1 USD in soli due giorni.

9. Coloro che hanno venduto allo scoperto lo yen hanno dovuto coprire le loro posizioni a causa del notevole apprezzamento, causando volatilità.

10. Un prestito preso quando 1 USD = 165 yen ora si traduce in una perdita cross-currency del 13% poiché il tasso di cambio è passato a 145 yen per 1 USD.

In sintesi, la svendita globale è guidata dai cambiamenti nella politica monetaria giapponese e dalle conseguenti reazioni del mercato, non dalle tensioni geopolitiche.

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