La recente riunione della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti e il discorso di Jerome Powell hanno nuovamente confermato: la politica monetaria si trova in una sorta di 'pausa'. I punti chiave del discorso del presidente della Fed:

• L'incertezza economica è aumentata

• L'economia rimane forte, ma l'inflazione ha ricominciato a crescere

• Le tariffe commerciali possono aumentare i rischi inflazionistici

• Dal 1 aprile, la Fed riduce il ritmo di riduzione del bilancio (QT) da 25 miliardi di dollari al mese a 5 miliardi di dollari

Cosa significa questo per i mercati e l'economia?

Molti analisti e blogger si sono affrettati a dichiarare che la riduzione del ritmo di QT è un segnale positivo. Tuttavia, non è esattamente così. Facciamo chiarezza.

Dalla fine del programma di allentamento quantitativo (QE), i mercati hanno continuato a crescere nonostante i tassi di interesse relativamente alti. Questo significa che oggi la politica della Fed influisce più sui sentimenti a breve termine degli investitori che sui reali processi economici. I mercati azionari possono crescere o scendere indipendentemente da QT o QE.

Un fattore più importante rimane l'incertezza nell'economia. Gli Stati Uniti continuano a mostrare crescita, ma il suo ritmo sta rallentando. La principale ragione è la politica commerciale di Donald Trump. Se il suo team vede davvero le guerre tariffarie come uno strumento per rafforzare l'economia, le conseguenze potrebbero essere disastrose.

Cosa succederà dopo? È possibile una recessione?

Se Trump sta guidando consapevolmente l'economia verso una recessione, è un errore strategico. Dopo il 2020, la spesa pubblica ha dato un forte impulso alla crescita, che avrebbe potuto continuare per altri 1-2 anni. Tuttavia, se la recessione inizia ora, porterà a quanto segue:

• L'effetto positivo della spesa pubblica (crescita dell'economia e dei mercati azionari) sarà perso

• L'effetto negativo (inflazione) rimarrà

In altre parole, gli Stati Uniti rischiano di ottenere il peggior scenario possibile. Nei prossimi mesi sarà chiaro se l'attuale politica fa parte di un piano a lungo termine o se si tratta semplicemente di errori che porteranno l'economia verso una recessione.