Recentemente, nel mercato si sente dire che "ETH ha raggiunto il suo minimo, è il momento giusto per comprare a 1500", ma in realtà ci sono rischi nascosti. Il crollo finale di questo mercato ribassista potrebbe non essere ancora iniziato; l'escalation della guerra commerciale, il rischio di vendita da parte delle istituzioni e eventi imprevisti potrebbero colpire nuovamente il prezzo di Ethereum. Attualmente, il rischio di acquistare a questo prezzo è estremamente alto.

La guerra commerciale ha già scatenato una crisi di liquidità globale. Il 20 marzo, il governo Trump ha imposto dazi punitivi del 34% sui beni cinesi, e subito dopo, i capitali esteri hanno accelerato il ritiro, con vendite nette di 23,7 miliardi di yuan in un solo giorno, il massimo dal 2022. Gli asset rischiosi sono stati svenduti, e il valore delle grandi aziende tecnologiche americane è evaporato per 4,7 trilioni di dollari, con Bitcoin che è crollato del 18% in 24 ore. Anche i dati on-chain di Ethereum fanno suonare l'allerta, con il saldo di ETH negli exchange che ha superato i 18 milioni, il massimo dal maggio 2023, aumentando la pressione di vendita. Ripensando alla guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti del 2018, ETH è sceso da 800 dollari a 83 dollari, una perdita del 90%. Questa guerra commerciale è più severa e, combinata con la de-dollarizzazione globale, ETH potrebbe diventare una vittima.

Le grandi istituzioni, come MicroStrategy, portano anche rischi di vendita per il mercato di ETH. MicroStrategy detiene grandi quantità di BTC e ETH, ma il suo bilancio è vicino al collasso. La scadenza delle obbligazioni convertibili è di 1,2 miliardi di dollari con un tasso d'interesse annuo dell'11,5% e ha preso in prestito 870 milioni di dollari in ETH con un tasso di staking del 40%. Se ETH scende sotto il valore di allerta di 1600 dollari, verrà attivata la liquidazione forzata. Nel novembre 2022, quando FTX è crollato, MicroStrategy ha venduto 50.000 ETH in una settimana, provocando un crollo del prezzo del 27%. Ora il costo di acquisizione di ETH è di 3200 dollari, e se dovessero forzatamente liquidare, 200.000 ETH in vendita potrebbero far crollare il prezzo sotto i 1200 dollari, innescando vendite a catena da parte delle istituzioni.

Il rischio di eventi imprevisti è altrettanto vicino. La SEC americana potrebbe riconsiderare la definizione di ETH da "merce" a "securità"; se ciò accadesse, le principali piattaforme di trading ritireranno ETH. Riferendosi al crollo del 74% di XRP dopo la denuncia nel 2023, il prezzo di ETH è preoccupante. Per quanto riguarda i protocolli DeFi, il valore bloccato in Curve Finance è sceso sotto 1 miliardo di dollari, con un tasso di staking superiore all'85%; Lido ha superato i 6 milioni di ETH staked, con un alto rischio di liquidazione nella fascia di prezzo di 1400 - 1500 dollari, potenzialmente innescando un collasso a catena da 5 miliardi di dollari. Inoltre, il tasso di default sui prestiti commerciali delle banche commerciali americane ha raggiunto l'8,2%, avvicinandosi ai livelli del 2008; durante una crisi bancaria, le istituzioni potrebbero vendere ETH, come nel caso della Silicon Valley Bank nel 2023, quando ETH è crollato del 42% in un mese.

Di fronte a un mercato complesso, i fondi intelligenti hanno già una strategia. Per coprirsi, acquistano opzioni put su ETH con un prezzo d'esercizio di 1200 dollari e un premio del 23%, impostando una strategia di arbitraggio BTC/ETH (attuale tasso BTC/ETH 60, intervallo storico di minimi 45 - 50). Nella gestione della posizione, manteniamo la posizione spot sotto il 20%, fissiamo uno stop loss rigido a 1500 dollari e non superiamo un leverage di 5 volte. Allo stesso tempo, monitoriamo gli indicatori on-chain (come il saldo di ETH negli exchange sotto i 16 milioni che potrebbe stabilizzarsi, variazioni nella posizione dei grandi investitori) e i segnali politici (classificazione della regolamentazione SEC, decisioni sui tassi della Federal Reserve, possibile aumento di 25 punti base a giugno).

Ripensando al crollo di FTX nel 2022, ETH è sceso da 1600 dollari a 880 dollari; nel caso della Silicon Valley Bank nel 2023, BTC è sceso da 25000 dollari a 16000 dollari, il fondo del mercato ribassista spesso è inaspettato. Attualmente, il rischio di acquistare ETH è estremamente alto; nel mercato ribassista, il denaro liquido è re, e si consiglia di aspettare che le vendite istituzionali si esauriscano, che la regolamentazione venga attuata e che l'indice di paura scenda sotto 20 prima di acquistare, per avere maggiori probabilità di successo.

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