Uno, stato attuale dei flussi di capitale ETF: differenziazione strutturale sotto l'intreccio di tendenze rialziste e ribassiste
ETF di testa attraggono capitali controcorrente, i giganti tradizionali dominano il mercato
Nonostante un deflusso netto di 173 milioni di dollari dagli ETF Bitcoin nella settimana del 1 aprile, l'ETF spot di BlackRock (IBIT) ha comunque registrato un afflusso netto giornaliero di 36,71 milioni di dollari, diventando un punto di riferimento sul mercato. Prodotti di punta come FBTC di Fidelity e Invesco Galaxy hanno anche registrato un afflusso totale di 290 milioni di dollari negli ultimi quattro giorni di trading, mostrando la fiducia a lungo termine degli istituzionali negli ETF di testa. In confronto, GBTC di Grayscale e BTCW di WisdomTree continuano a defluire, riflettendo la crisi di sopravvivenza dei fondi chiusi tradizionali sotto l'impatto degli ETF spot.Logica di differenziazione tra ETF spot e ETF futures
Gli ETF spot (come IBIT, FBTC) sono diventati la scelta preferita per le allocazioni istituzionali poiché detengono direttamente BTC e hanno commissioni più basse (in media 0,3%). Gli ETF futures (come GBTC), invece, devono affrontare costi di rollover e rischi di leva, portando a un continuo deflusso di capitali. I dati mostrano che le posizioni totali degli ETF spot hanno superato 860.000 BTC, rappresentando il 4,5% della circolazione, con flussi di capitale le cui influenze sui prezzi sono più dirette.Connessione tra dati on-chain e ETF
Un'impennata nelle uscite di BTC dagli exchange (superando i 10 miliardi di dollari) coincide con la crescita delle posizioni ETF, indicando che gli istituzionali accumulano BTC indirettamente tramite ETF, riducendo la circolazione nel mercato. Questo fenomeno risuona con le aspettative di "restringimento dell'offerta" prima del ciclo di dimezzamento del 2024, potenzialmente fornendo un supporto a lungo termine ai prezzi.
Due, analisi delle tendenze future di BTC: accumulo di oscillazioni e finestre di rottura
Breve termine (1-2 mesi): oscillazioni per stabilire il prezzo, in attesa di segnali direzionali
Fattori di supporto:
Domanda di protezione politica: la ripetizione della politica tariffaria statunitense (ad esempio, esenzioni sulle tariffe automobile e indagini sui semiconduttori) ha portato a una diminuzione dell'attrattiva degli attivi in dollari, con oro e BTC che avanzano insieme.
Regolazione delle posizioni istituzionali: BlackRock, Goldman Sachs e altri giganti continuano ad aumentare le partecipazioni in IBIT, gli afflussi di fine trimestre potrebbero spingere i prezzi verso l'alto.
Ripristino tecnico: BTC ha formato una struttura a doppio fondo intorno ai 75.000 dollari, l'indicatore RSI si è allontanato dalla zona di ipervenduto, aumentando le probabilità di un rimbalzo a breve termine.
Fattori di pressione:
Incertezza normativa: il continuo esame da parte della SEC degli ETF spot potrebbe innescare volatilità nel mercato.
Pressione del mercato dei derivati: i contratti non chiusi sui futures CME raggiungono gli 8 miliardi di dollari, l'aumento della quota di posizioni corte potrebbe reprimere il rialzo.
Diminuzione dell'attività on-chain: la riduzione delle transazioni di iscrizione ha portato a un calo del numero di indirizzi attivi, con la liquidità del mercato sotto pressione a breve termine.
Medio termine (3-6 mesi): tre grandi catalizzatori per superare i 100.000 dollari
Espansione degli ETF e effetto di risucchio dei capitali :
Se la SEC statunitense approvasse più ETF spot (come VanEck, Bitwise), si prevede che attrarrebbe almeno 5 miliardi di dollari di nuovi capitali, aumentando direttamente la domanda di BTC.Ciclo di dimezzamento e restringimento dell'offerta :
Dopo il dimezzamento di aprile 2024, il tasso di inflazione annuale di BTC scenderà all'1,7%, inferiore a quello dell'oro (2,5%), rafforzando la logica della scarsità.Rivoluzione macroeconomica :
Le aspettative di un abbassamento dei tassi da parte della Federal Reserve stanno aumentando (potrebbe ridurre di 50 punti base nel 2024), un indebolimento del dollaro aumenterà le proprietà di "oro digitale" di BTC.
Tre, argomenti chiave per essere rialzisti e ribassisti
Motivi per essere rialzisti:
L'ingresso istituzionale è irreversibile: la gestione degli ETF spot ha superato i 92 miliardi di dollari, aumentando il tasso di penetrazione della finanza tradizionale e fornendo un "cuscinetto di sicurezza" per i prezzi.
Concentrazione dei token on-chain: i primi 100 indirizzi detengono il 27% dei BTC, le riserve degli exchange sono scese a 2,3 milioni di unità (minimi storici), riducendo la pressione di vendita.
Ripristino del sentiment di mercato: il premio sui stablecoin si mantiene all'1%, i tassi di finanziamento si avvicinano a zero, mostrando che il rischio dei capitali a leva è controllabile.
Motivi per essere ribassisti:
Aumento del rischio politico: se dopo le elezioni statunitensi venisse emessa un'ordinanza di divieto sulle criptovalute, potrebbe innescare una crisi di liquidità.
Rottura tecnica: se BTC scende al di sotto del supporto chiave di 75.000 dollari, potrebbe innescare vendite programmatiche, scendendo a 60.000 dollari.
Competizione delle alternative: i flussi di capitali negli ETF sull'oro hanno raggiunto un livello record (aumento del 40% nel 2024), dirottando i capitali di protezione.
Quattro, strategie operative e avvisi sui rischi
Suggerimenti sulla posizione:
Posizione principale: 50% in BTC spot, 30% in ETF spot di testa (IBIT, FBTC), 20% per operazioni a breve termine.
Strumenti di copertura: acquisto di opzioni call da 100.000 dollari (delta 0,2) per coprire il rischio al ribasso.
Punti chiave:
15 aprile: pubblicazione dei dati CPI statunitensi, se inferiori alle attese potrebbe innescare un'anticipazione del mercato sui tassi di abbassamento.
15 maggio: riunione di politica monetaria della Federal Reserve, attenzione ai segnali di cambiamento della politica sui tassi.
Avvisi sui rischi:
Eventi del cigno nero: conflitti geopolitici, crisi delle borse e altro possono innescare crolli a breve termine.
Rischio di liquidità: premi troppo alti sugli ETF (ad esempio, il tasso di premio di GBTC raggiunge il 20%) possono innescare vendite da parte di fondi di arbitraggio.
Cinque, sintesi: opportunità certe nel caos
Attualmente, il mercato BTC è al punto critico della competizione tra "istituzionalizzazione" e "retailizzazione". La differenziazione strutturale dei flussi di capitale ETF (attrazione di capitali di testa, perdita di capitali di coda) indica che il mercato accelererà la pulizia, il divario di prezzo tra beni di alta qualità (come BTC) e beni di bassa qualità (come le monete spazzatura) si allargherà ulteriormente. Oscillazioni a breve termine sono inevitabili, ma la probabilità di una rottura oltre i 100.000 dollari a medio termine supera il 70%. Per gli investitori, accumulare gradualmente nella fascia di prezzo di 75.000 - 85.000 dollari e attendere con pazienza l'opportunità storica di risonanza tra il ciclo di dimezzamento e i capitali istituzionali potrebbe essere la strategia ottimale per attraversare toro e orso.
Se pensi che l'analisi di Gin è appropriata, non esitare a seguirci, ti porteremo attraverso il prossimo mercato toro!!!