Le azioni giapponesi hanno appena subito il loro più grande deflusso settimanale di sempre, con un incredibile 11,8 miliardi di dollari ritirati tra mercoledì scorso e questa settimana, secondo i dati di Bank of America. Questo massiccio sell-off sta scuotendo sia i mercati finanziari locali che globali. Ecco cosa lo sta guidando e perché è importante.

Cosa sta succedendo nel mercato giapponese?

  • Deflussi record:
    Gli investitori hanno ritirato quasi 12 miliardi di dollari dalle azioni giapponesi in appena una settimana, segnando il più grande deflusso nella storia del paese.

  • Un aumento nei rendimenti delle obbligazioni governative:
    I rendimenti delle obbligazioni governative giapponesi a lungo termine sono saliti ai massimi storici, suscitando timori riguardo al crescente deficit fiscale del Giappone e alla fiducia degli investitori.

  • Contesto del mercato globale:
    Mentre il Giappone ha visto una fuga di capitali intensa, i mercati azionari globali hanno perso un totale di 9,5 miliardi di dollari nello stesso periodo, il calo più grande di quest'anno.

    • Le azioni statunitensi hanno visto deflussi per 5,1 miliardi di dollari

    • Le azioni europee hanno guadagnato circa 1 miliardo di dollari, in contrasto con il forte sell-off in Giappone

Perché i rendimenti delle obbligazioni giapponesi stanno salendo?

  • I rendimenti delle obbligazioni a 40 anni raggiungono massimi storici:
    Giovedì, i rendimenti delle obbligazioni governative giapponesi a 40 anni sono schizzati al 3,689%, prima di stabilizzarsi al 3,318% — quasi 70 punti base in più rispetto all'inizio del 2025.

    • I rendimenti a 30 anni sono aumentati di oltre 60 punti base al 2,914%

    • I rendimenti a 20 anni sono aumentati di oltre 50 punti base

  • Domanda in calo per nuovo debito:
    La domanda per una nuova emissione di obbligazioni a 40 anni è scesa ai minimi da luglio 2023, segnalando un calo dell'appetito degli investitori.

  • Cambiamento nei partecipanti al mercato:
    Tradizionalmente, le assicurazioni sulla vita giapponesi sono acquirenti affidabili di debito a lungo termine. Ma con i limiti di acquisto normativi raggiunti, si stanno ritirando.

    • Nel frattempo, la Banca del Giappone sta riducendo i suoi acquisti di obbligazioni.
      Questo lascia meno acquirenti nel mercato, spingendo i rendimenti più in alto.

L'effetto a catena: implicazioni globali

  • Timori degli investitori:
    I rendimenti in aumento potrebbero attirare fondi di nuovo in Giappone, specialmente se i rendimenti obbligazionari superano quelli negli Stati Uniti.

    • Questo potrebbe innescare una massiccia fuga di capitali dalle azioni tecnologiche statunitensi, che storicamente hanno attratto investimenti giapponesi.

  • Avvisi di mercato:
    Albert Edwards, stratega globale di Societe Generale, avverte che questo potrebbe innescare un “Armageddon del mercato finanziario globale.” Michael Gayed di Tidal Financial definisce il Giappone una “bomba a orologeria,” suggerendo che una perdita di fiducia negli attivi finanziari giapponesi potrebbe trascinare giù i mercati globali.

Lo yen si rafforza mentre i carry trade si disimpegnano

  • Cos'è il carry trade in yen?
    Gli investitori prendono in prestito a basso costo in yen (grazie ai bassi tassi d'interesse) e investono in attivi esteri con rendimenti più elevati.

  • Rendimenti in aumento minacciano questa strategia:
    Con i rendimenti delle obbligazioni in aumento e il capitale che torna in Giappone, lo yen si è rafforzato di oltre l'8% dall'inizio del 2025.

    • Questo inverte l'ambiente tipico di yen debole necessario affinché i carry trade funzionino.

  • Volatilità potenziale in arrivo:
    Un simile disimpegno è avvenuto nell'agosto 2024, causando un forte rally dello yen e vendite sui mercati globali.
    Alicia García-Herrero, economista capo di Natixis, avverte che questo prossimo disimpegno "sarà peggiore di quello di agosto 2024."

Perché questo è importante a livello globale

  • I massicci attivi esterni del Giappone:
    Detenendo oltre ¥533 trilioni (3,7 trilioni di dollari) in attivi esterni netti, i secondi più grandi al mondo, il capitale che torna in Giappone potrebbe disturbare la liquidità globale.

  • Costi di indebitamento più elevati:
    Un inasprimento della liquidità potrebbe ridurre la crescita economica globale all'1%, prolungando l'attuale mercato orso.

  • Cambiamento del sentiment degli investitori globali:
    Secondo David Roche di Quantum Strategy, la convinzione che gli Stati Uniti siano il vincitore automatico del mercato globale sta svanendo, con sentimenti simili che emergono in Europa e in Cina.

In sintesi:

Il Giappone sta affrontando un ritiro senza precedenti dal mercato azionario insieme a rendimenti delle obbligazioni in aumento, segnalando cautela degli investitori in mezzo a preoccupazioni fiscali. Le ripercussioni si fanno sentire in tutto il mondo, da una crescente volatilità a spostamenti dei flussi di capitale e incertezze economiche.

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📢Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria. Effettua sempre la tua ricerca prima di prendere decisioni di investimento.