Si riferisce al processo e ai risultati dell'approvazione della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti per i fondi negoziati in borsa (ETFs). Questo argomento è stato particolarmente caldo negli ultimi anni, soprattutto per quanto riguarda i fondi comuni di investimento legati alle criptovalute.
Ecco un dettagliato su ciò che sta accadendo riguardo alle approvazioni dei fondi negoziati in borsa da parte della Securities and Exchange Commission:
1. Processo di approvazione presso la Securities and Exchange Commission:
○ Processo in due fasi: in generale, per lanciare un nuovo fondo negoziato in borsa, c'è un processo di approvazione in due fasi:
○ Approvazione del modulo 19b-4: le borse devono presentare il modulo 19b-4 alla Securities and Exchange Commission per proporre nuove regole o modifiche alle regole esistenti, consentendo l'inclusione e il trading di un fondo negoziato in borsa. Questo passaggio fornisce l'approvazione preliminare per l'inclusione di un fondo negoziato in borsa.
○ Approvazione della dichiarazione di registrazione S-1: gli emittenti di fondi negoziati in borsa individuali devono quindi ottenere l'approvazione delle loro dichiarazioni di registrazione S-1. Questo modulo fornisce informazioni dettagliate sull'azienda, sul prodotto del fondo negoziato in borsa, sui suoi obiettivi di investimento, sui rischi, sulle spese e su altre divulgazioni per gli investitori. Spesso questo processo coinvolge comunicazioni reciproche e modifiche tra l'emittente e la Securities and Exchange Commission.
○ Nuove linee guida e semplificazioni (specialmente per i fondi negoziati in borsa di criptovalute): la Securities and Exchange Commission ha recentemente emesso linee guida complete sul processo di approvazione dei fondi negoziati in borsa di criptovalute. Queste linee guida mirano a semplificare il processo, il che potrebbe ridurre i tempi di approvazione da 240 giorni a non meno di 75 giorni. Richiedono interpretazioni chiare per gli accordi di custodia, i fattori di rischio e le sfide operative specifiche dei mercati delle criptovalute.
○ Modulo di registrazione generale: la Securities and Exchange Commission sta cercando di sostituire i singoli moduli 19b-4 con un modulo di registrazione generale, che potrebbe accelerare significativamente le approvazioni future per i fondi negoziati in borsa di criptovalute che rientrano nei criteri esistenti.
2. Le approvazioni più recenti (2024-2025):
○ Fondi Bitcoin spot (gennaio 2024): la Securities and Exchange Commission ha approvato diversi fondi Bitcoin spot il 10 gennaio 2024, dopo anni di richieste e rifiuti. Questa è stata una decisione storica, aprendo l'accesso diffuso a Bitcoin per molti investitori americani.
○ Fondi Ethereum spot (maggio 2024): a maggio 2024, la Securities and Exchange Commission ha approvato i moduli 19b-4 per otto fondi Ethereum spot. Sebbene l'approvazione del 19b-4 abbia consentito l'inclusione, i dati di registrazione S-1 dovevano ancora essere completati e approvati prima di poter iniziare a negoziare. Si dice che gli emittenti stessero lavorando a modifiche delle loro domande S-1 per escludere lo staking di Ether.
○ Fondo Grayscale Digital Large Cap (luglio 2025): la Securities and Exchange Commission ha recentemente approvato la richiesta di Grayscale per convertire il suo fondo digitale a grande capitalizzazione, che detiene asset digitali multipli tra cui Bitcoin, Ethereum e XRP, in un fondo negoziato in borsa spot. Questa rappresenta la prima approvazione di un fondo negoziato in borsa digitale multi-asset negli Stati Uniti.
3. Approvazioni imminenti e potenziali:
○ Altri fondi di criptovaluta: la Securities and Exchange Commission sta esaminando le domande relative ai fondi negoziati in borsa associati ad altre criptovalute come Solana (SOL), Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE) e XRP. C'è una crescente aspettativa (con alcuni analisti che stimano una probabilità del 90%) che queste tipologie di fondi negoziati in borsa vengano approvate negli Stati Uniti entro la fine del 2025, soprattutto con la tempistica accelerata delle domande S-1 per i fondi di Solana.
○ Fondi multi-token: oltre ai fondi negoziati in borsa di criptovalute con un singolo asset, ci sono richieste per convertire i fondi multi-token esistenti (come il Fondo Indice Crypto Bitwise 10) in fondi negoziati in borsa, che forniranno un'esposizione diversificata a diverse criptovalute.
○ Innovazione nelle strutture dei fondi negoziati in borsa: c'è un'innovazione continua su come imballare le risorse digitali all'interno di involucri di fondi negoziati in borsa, comprese le discussioni su "fondi negoziati in borsa leader nel settore delle criptovalute" con allocazioni per le principali criptovalute multiple.
La posizione in evoluzione della Securities and Exchange Commission e le sue recenti procedure indicano una tendenza verso una maggiore chiarezza normativa e un processo più semplificato per l'approvazione dei fondi negoziati in borsa relativi alle criptovalute, riflettendo l'aumento dell'accettazione diffusa e della domanda per questi prodotti di investimento.
