Il Bitcoin è sempre stato presentato come un raro asset digitale con un'offerta limitata. Questa proprietà, che prima era più un argomento teorico, sta diventando una realtà nel 2025.

Con oltre il 93% delle monete estratte, la creazione limitata di nuovi Bitcoin e la crescente domanda istituzionale, il mercato sta affrontando un fenomeno che molti definiscono come uno shock dell'offerta, ossia una improvvisa carenza di BTC liquidi.

Mentre gli investitori al dettaglio cercano un'opportunità per acquistare, i detentori a lungo termine rimangono fermi e le istituzioni stanno acquistando ogni Bitcoin disponibile. Il risultato è un mercato teso, dove cresce l'incertezza su se ci saranno abbastanza monete per i nuovi investitori. E questo può avere un impatto significativo sul prezzo.

Le istituzioni stanno acquistando Bitcoin e le monete scompaiono dal mercato

La trasformazione di Bitcoin da un'attività rischiosa a un investimento legittimo per attori istituzionali è stata rapida. Gli ETF spot, approvati negli Stati Uniti e altrove, hanno fornito un accesso per fondi pensione, compagnie assicurative e banche che in precedenza si erano tenute a distanza. Ma ora stanno affluendo nel mercato con una forza enorme. Ad esempio, il BlackRock’s iShares Bitcoin Trust ha registrato un afflusso netto record di $6.35 miliardi a maggio.

Tuttavia, questo capitale non appare sugli scambi, poiché gli ETF trasferiscono i bitcoin acquistati in un deposito a freddo. Le monete scompaiono dal mercato e diventano praticamente indisponibili per il trading regolare. Combinato con il fatto che circa il 70% di tutti i BTC non si muove da oltre un anno, l'ambiente è estremamente illiquido.

Aggiungi a questo altri grandi attori. Trump Media & Technology Group, GameStop, SoftBank e Strike con il progetto Twenty One - tutti hanno annunciato o completato enormi acquisti di BTC. Twenty One ha più di 42.000 bitcoin nel suo conto al momento del lancio, rendendolo il terzo più grande detentore aziendale.

Michael Saylor e la Strategia Bitcoin Senza Freni

Michael Saylor, presidente esecutivo di Strategy (precedentemente MicroStrategy), è diventato un simbolo dell'accumulo istituzionale. Dal 2020, l'azienda ha smesso di essere principalmente una società software ed è diventata un veicolo per detenere Bitcoin. Strategy emette regolarmente nuove azioni, raccoglie prestiti e utilizza le sue riserve di liquidità per una cosa: acquistare BTC.

Attualmente, Strategy detiene oltre 590.000 Bitcoin, che rappresentano circa il 2,75% della quantità massima che può mai esistere. Questa concentrazione estrema solleva interrogativi sulla decentralizzazione e sulla liquidità futura. L'azienda acquista più Bitcoin a settimana di quanto i miner producano in un giorno.

E non è sola. I portafogli associati a Grayscale, Binance e diversi ETF sono diventati tra i maggiori detentori. Attualmente, circa il 15% di tutti i BTC esistenti è concentrato nei 100 portafogli più ricchi. Alcuni analisti avvertono che questo sta interrompendo la natura decentralizzata di Bitcoin. Altri, al contrario, lo vedono come un segno di fiducia: i grandi attori non stanno vendendo perché si aspettano un aumento dei prezzi a lungo termine.

Halving, bassa offerta e la minaccia di volatilità

Ogni quattro anni, si verifica un cosiddetto halving, o una riduzione della ricompensa per i miner per un blocco estratto. L'ultimo ha avuto luogo nell'aprile 2024 e la ricompensa è scesa da 6,25 BTC a 3,125 BTC. In pratica, questo significa che vengono creati solo 450 nuovi Bitcoin al giorno. In un periodo di domanda in rapida crescita, la nuova offerta non è sufficiente. Inoltre, grandi aziende come Strategy superano rapidamente questa produzione giornaliera con i loro acquisti.

Questa diminuzione della nuova offerta si verifica in un momento in cui Bitcoin sta lasciando gli scambi. Solo circa l'11% di tutti i BTC è sulle piattaforme di trading, il livello più basso dal 2018. La maggior parte delle monete è bloccata nei portafogli ETF, nelle cassette di sicurezza aziendali o nei portafogli cold di utenti comuni. Questo riduce significativamente la liquidità.

Qualsiasi ondata di acquisti o vendite significativa può quindi causare forti fluttuazioni dei prezzi. Il mercato diventa più suscettibile a movimenti estremi, sia verso l'alto che verso il basso. La domanda non è se ci sarà uno shock dell'offerta. Sta già avvenendo, ma non tutto in una volta, ma lentamente, gradualmente. È un processo a lungo termine, con migliaia di monete che scompaiono dal mercato ogni settimana. E se la domanda continua a crescere, il risultato potrebbe essere un'esplosione dei prezzi.