STAGFLAZIONE 2025
Attualmente, la questione economica è piuttosto delicata, quindi Alden condividerà di tanto in tanto informazioni macroeconomiche in modo che tu possa cogliere la situazione e avere una prospettiva in più per osservare la tua vita e il tuo business. Il criterio è semplice e facile da capire per tutti. Se vuoi che Alden scriva altri articoli macroeconomici come questo, lascia questa icona 👉🏻 🥰 🥰
Estratto dagli scritti di Alden!
1. QUANDO LA CRESCITA E L'INFLAZIONE VANNO IN DIREZIONI OPPOSTE
Il mercato nel 2025 si trova in un bivio pieno di contraddizioni.
L'inflazione negli Stati Uniti a giugno 2025 è salita al 2,7%, in leggero aumento rispetto a maggio, ma in notevole calo rispetto al 9% del 2022, fase appena successiva alla pandemia di Covid. L'economia, invece, va in direzione opposta: il PIL del primo trimestre 2025 è diminuito dello 0,5%, e si prevede che l'intero anno crescerà solo dell'1,4%, il livello più basso degli ultimi 10 anni se non si considera la pandemia. In Europa, la situazione non è molto migliore.
Questa combinazione significa che l'inflazione non è ancora stata soppressa e la crescita si è arrestata. Questo sta riportando la finanza e l'economia a una vecchia ossessione: la stagflazione.
Quindi siamo realmente entrati in un ciclo di stagflazione e, in caso affermativo, come devono prepararsi gli investitori?
2. COS'È LA STAGFLAZIONE? PERCHÉ È PERICOLOSA?
La stagflazione è uno stato di "stagnazione e inflazione", spesso accompagnato da un aumento della disoccupazione. Una situazione "lose-lose" che lega le mani sia alla politica monetaria che a quella fiscale.
- In termini semplici, in condizioni normali, quando l'inflazione aumenta e i prezzi delle merci aumentano, il mercato è vivace, quindi le persone hanno più posti di lavoro, il che porta a un calo del tasso di disoccupazione. E viceversa, quando l'inflazione diminuisce, il mercato è calmo, il denaro non viene iniettato nell'economia, il che porta a meno posti di lavoro, quindi il tasso di disoccupazione aumenta. In generale, il tasso di disoccupazione e l'inflazione di solito vanno in direzioni opposte.
- Ma la stagflazione è uno stato di stagnazione, in cui è difficile per l'economia crescere, tutto è calmo, le persone hanno difficoltà a fare affari, il tasso di disoccupazione è alto, ma i prezzi delle merci e l'inflazione rimangono alti. Ciò porta alla difficoltà che il reddito delle persone e dell'economia diminuiscono, ma i prezzi delle merci sono ancora alti, rendendo difficile il consumo. Questo è un fenomeno molto difficile da risolvere.
È apparsa negli anni '70 negli Stati Uniti con gravi conseguenze: crollo del mercato, tassi di disoccupazione a due cifre, crollo della fiducia dei consumatori.
3. PERCHÉ PREOCCUPARSI DEL RITORNO DELLA STAGFLAZIONE NEL PROSSIMO PERIODO?
Nel 2025, gli Stati Uniti non sono ufficialmente entrati in una piena stagflazione (la disoccupazione è solo del 4,1% a giugno 2025, stabile rispetto all'anno precedente), ma i rischi stanno aumentando a causa della crescita negativa del primo trimestre e dell'inflazione superiore all'obiettivo del 2% della FED.
Segnali chiari:
- L'inflazione negli Stati Uniti è ancorata a livelli elevati, il che rende difficile riportarla all'obiettivo del 2% come previsto dalla FED.
- Il PIL è stato negativo nel primo trimestre del 2025 e si prevede che l'intero anno sarà solo dell'1,3-1,4%.
- Calo della fiducia dei consumatori, il mercato del lavoro inizia a indebolirsi.
- La disoccupazione, sebbene non sia aumentata drasticamente (4,1%), potrebbe salire al 5% nel 2026.
La teoria dice che l'alta inflazione di solito va di pari passo con la bassa disoccupazione (e viceversa). Ma se sia l'alta inflazione che l'aumento della disoccupazione aumentano come nel 2025, allora questa è una situazione illogica per il modello tradizionale.
4. QUALI SONO LE CAUSE RADICALI DEL RISCHIO DI STAGFLAZIONE?
A. Shock dell'offerta
Come negli anni '70 con lo shock petrolifero, la stagflazione moderna sta anche avendo origine da interruzioni esterne:
- Guerra prolungata in Ucraina e nel blocco del Medio Oriente.
- Nuove tasse da parte dell'amministrazione Trump, che aumentano il costo delle importazioni.
- Sciopero dei porti, interruzione del trasporto marittimo.
- Le catene di approvvigionamento globali si indeboliscono a causa dei cambiamenti climatici, l'IA cambia la struttura della produzione.
Tutto ciò aumenta i costi di input. Causa inflazione, ma non aiuta ad aumentare il PIL.
B. Politiche economiche errate
- Stampa eccessiva di denaro durante la fase COVID.
- Deficit di bilancio senza precedenti.
- Il governo continua a spendere pesantemente, mentre la produttività non aumenta di conseguenza.
L'amministratore delegato di JPMorgan aveva avvertito: "Se i pacchetti di stimolo continuano a creare offerta di denaro indiscriminatamente, combinati con il protezionismo commerciale, si sta invitando il ritorno della stagflazione."
5. SPIRALE PREZZI-SALARI
Immagina: i prezzi aumentano ⇒ i lavoratori chiedono aumenti salariali ⇒ le aziende aumentano i prezzi di vendita per compensare i costi ⇒ l'inflazione aumenta ancora.
Questo è il circolo vizioso che ha fatto durare l'inflazione per più di un decennio negli anni '70.
Nel 2025, rimane una minaccia latente. Se il tasso di disoccupazione aumenta, la produttività non migliora, questo circolo vizioso potrebbe riattivarsi.
E ora il denaro non è più legato all'oro. La valuta è diventata "fiducia" e quando l'offerta di denaro aumenta eccessivamente senza che la fiducia tenga il passo, l'inflazione è il risultato inevitabile.
Nel 2025, le conseguenze dei pacchetti di stimolo da migliaia di miliardi di dollari nel periodo 2020-2022 non sono ancora state completamente digerite.
6. DIFFICOLTÀ NELLA RICERCA DI SOLUZIONI
Aumentare i tassi di interesse? → Riduce l'inflazione ma spinge l'economia in recessione (come sta accadendo nel primo trimestre 2025).
Riduzione dei tassi di interesse? → Stimola la crescita, ma surriscalda l'inflazione.
La FED è attualmente in bilico. Vuole tagliare i tassi di interesse, ma teme di rendere il mercato troppo euforico.
Soluzioni potenzialmente fattibili:
- Ridurre le tasse per ridurre lo shock dell'offerta.
- Aumentare gli investimenti nella tecnologia (IA) per migliorare la produttività.
- Riformare l'immigrazione per ridurre i costi del lavoro a lungo termine.
Alcune soluzioni del passato:
- Nel 1979, Paul Volcker ha aumentato i tassi di interesse al 20%. L'economia statunitense è entrata in recessione, ma in seguito la stagflazione è terminata. Essere disposti ad accettare il dolore del crollo del mercato per un periodo.
- Al contrario, il predecessore Arthur Burns, a causa dell'esitazione, ha prolungato il periodo doloroso per un decennio.
- La FED oggi è a metà tra queste due strade e l'azione a metà sarà il più grande errore.
7. C'È UN RISCHIO AL MOMENTO ATTUALE?
Segnali:
- Inflazione alta e persistente (2,7%)
- Calo del PIL
- Bassa fiducia dei consumatori
- Il mercato del lavoro inizia a indebolirsi
Ma non completo:
- La disoccupazione rimane stabile (4,1%)
- Crescita non ancora negativa
- Gli Stati Uniti dipendono meno dal petrolio di prima
In altre parole: la stagflazione non si è ancora verificata completamente, ma sta bussando alla porta.
8. SITUAZIONE DEL VIETNAM 2025?
- Forte crescita: il PIL del secondo trimestre è aumentato del 7,96%, l'obiettivo per l'intero anno è dell'8,5%, superando la regione.
- Inflazione sotto controllo: solo il 3,57% a giugno 2025.
Ma il Vietnam non è escluso dal mondo:
- Aumento dei prezzi delle materie prime importate a causa degli shock di approvvigionamento globali.
- I dazi USA-Cina influenzano le esportazioni
- Le catene di approvvigionamento interrotte creano facilmente pressioni inflazionistiche.
In generale, i nostri medici hanno fatto un ottimo lavoro, gente!
8. CONCLUSIONI
L'economia non è una formula 1+1=2. È una combinazione di scienza - dati - emozioni - comportamento umano.
Nessuno può prevedere con precisione la stagflazione. Ma tutti i segnali indicano: ci stiamo avvicinando.
La domanda non è più: "Ci sarà stagflazione?"
Ma è: "Come reagiremo noi, investitori, governi e aziende, se accadrà?" Alden condividerà questo in un articolo successivo! Anche questo è già lungo! Grazie per aver letto fin qui!