Le sfide narrative precedenti di Ethereum sono state affrontate in modo efficace attraverso un packaging strategico da parte delle società di tesoreria e di holding di Ether, rendendo l'attivo digitale più attraente per gli investitori tradizionali. Secondo Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise, questo cambiamento ha guidato maggiori afflussi di capitale e accelerato l'adozione.
Hougan ha spiegato che Ethereum inizialmente ha avuto difficoltà a definire caratteristiche chiare di generazione di reddito per gli investitori istituzionali fino a quando Ether (ETH) non è stato inquadrato all'interno di un "wrapper azionario." Per anni, ETH ha affrontato incertezze di valutazione: era un deposito di valore, un attivo deflazionistico attraverso la combustione, un generatore di entrate o un attivo che produce rendimenti attraverso lo staking? La svolta è arrivata quando le istituzioni hanno dimostrato che detenere ETH all'interno di una struttura aziendale poteva produrre guadagni, allineandosi con le aspettative degli investitori tradizionali.
Questo crescente interesse istituzionale evidenzia l'evoluzione di Ethereum da un progetto blockchain di nicchia a un attivo istituzionale di massa, un decennio dopo il lancio della sua mainnet nel 2015. Tuttavia, Hougan ha avvertito che le società di holding di ETH—che raccolgono capitale attraverso obbligazioni e azioni per accumulare ETH—devono gestire attentamente il debito e le spese per interessi per evitare un sovraindebitamento e instabilità finanziaria.
Per le società di tesoreria che utilizzano ETH come copertura dall'inflazione in allocazioni minori, Hougan ha consigliato una prospettiva a lungo termine, avvertendo che la volatilità a breve termine potrebbe essere dannosa per coloro che hanno scadenze più strette. Come tutte le criptovalute, Ether rimane altamente volatile, esponendo le aziende al rischio di base—dove le valutazioni degli attivi e delle passività non corrispondenti in un calo del mercato potrebbero mettere a dura prova la loro capacità di coprire le spese.
Nonostante questi rischi, Hougan ha minimizzato la probabilità di un "disfacimento catastrofico," in cui le aziende dovrebbero liquidare tutto il loro ETH per soddisfare gli obblighi di debito. Grazie alle scadenze di debito scaglionate, una vendita parziale e graduale è più probabile anche in condizioni avverse. Questo approccio strutturato aiuta a mitigare i rischi sistemici mantenendo l'appeal istituzionale di Ethereum.
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