#DeFiGetsGraded

L'8 agosto 2025, S&P Global Ratings ha emesso il suo primo rating creditizio per un protocollo DeFi, assegnando a Sky Protocol (precedentemente MakerDAO) un rating di B- con outlook stabile.

Il rating copre le obbligazioni di stablecoin del protocollo—USDS e DAI, incluse versioni che generano interesse—ma esclude i token di governance.

Vantaggi:

📜 Trasparenza e Legittimità: Allinea DeFi con quadri tradizionali di valutazione creditizia.

🏦 Accesso Istituzionale: Consente a entità regolamentate come banche e assicurazioni di partecipare in DeFi sotto regole familiari.

📊 Confronto dei Rischi: Aiuta a fissare i prezzi dei rendimenti basati su rischi creditizi standardizzati anziché solo su fattori specifici del protocollo.

Svantaggi (Limitazioni del Rating):

🔍 Copertura Ristretta: Si concentra solo su obbligazioni specifiche, non sull'intero ambito del protocollo.

⏳ Istante Statico: Potrebbe non mantenere il passo con i rischi on-chain che cambiano rapidamente.

🛠️ Pregiudizio Tradizionale: I modelli finanziari ereditati possono trascurare le minacce native della blockchain.

🌀 Falsa Sensazione di Sicurezza: Potrebbe ingannare gli investitori meno esperti facendoli sovrastimare la sicurezza.

Fattori Chiave di Rischio Identificati da S&P:

👥 Concentrazione dei Depositori: Pochi partecipanti controllano una grande parte degli attivi.

🏛️ Centralizzazione della Governance: Il fondatore Rune Christensen possiede ~9% dei token di governance; la partecipazione degli elettori è bassa.

💰 Debole Buffer di Capitale: Rapporto di capitale aggiustato al rischio sotto lo 0.5%.

⚖️ Minacce Regolatorie e Cibernetiche: Rischi persistenti di conformità e sicurezza.