Il 7 agosto 2025, Standard Chartered ha fatto una dichiarazione chiara: le aziende pubbliche con riserve di Ethereum in bilancio sono attualmente più vantaggiose per gli investitori rispetto agli ETF Ethereum spot. Questo è spiegato da Geoffrey Kendrick, capo della ricerca sugli attivi digitali della banca.
NAV > 1 = maggiore valore
Molte aziende mantengono Ethereum in riserva e il loro moltiplicatore di valore netto degli attivi (NAV = capitalizzazione di mercato ÷ valore di ETH in bilancio) si è stabilizzato sopra il livello 1. Questo significa che il mercato li valuta sopra il valore dello stesso Ethereum che possiedono.
Staking — reddito aggiuntivo
A differenza degli ETF, che non generano reddito, le tesorerie possono guadagnare dallo staking (circa il 3% annuo) e utilizzare strumenti DeFi per aumentare la redditività.
Livelli di acquisto — gli ETF non restano indietro
Da giugno, le aziende tesorerie e gli ETF hanno acquistato circa l'1,6% del totale di $ETH in circolazione — quindi, il flusso di fondi in entrambe le strutture è uguale.
Arbitraggio normativo
Kendrick ha aggiunto che tali aziende aprono opportunità di arbitraggio normativo, che non hanno gli ETF, specialmente in un contesto in cui il mercato degli attivi digitali non ha ancora una chiara base normativa.
Leader nella creazione di tesorerie ETH
BitMine Immersion Technologies (BMNR) — circa 833 000 ETH (~$3 miliardi).
SharpLink Gaming (SBET) — circa 521 000 ETH (~$1,9 miliardi).
In totale, queste aziende detengono circa l'1,6% dell'offerta totale di Ethereum (come gli ETF).
Cosa significa questo per gli investitori?
Ottieni esposizione a ETH + reddito aggiuntivo (tramite staking e DeFi).
Investi in un'azienda, non solo in un attivo: l'azienda cresce, accumula ETH, aumenta il valore degli attivi per azione.
Può diventare un “libro tesoreria tecnologico”, simile a MicroStrategy, ma con redditi monetari aggiuntivi.
