Già nel 2017, Tom Lee era uno dei pochi uomini in giacca e cravatta su CNBC a osare esprimere pubblicamente un'ottimistica visione sul bitcoin.
Non si tratta di affermazioni del tipo "il bitcoin è una mania dei tulipani", né di affermazioni come "è la blockchain che conta, non il bitcoin". All'epoca, consigliava agli investitori istituzionali di considerare il bitcoin come oro digitale — da acquistare prima che il mondo se ne accorgesse. A quel tempo, queste affermazioni suonavano più come un dibattito universitario avvolto nella nebbia, piuttosto che una strategia matura. Fundstrat
Ha persino perso alcuni clienti per questo.
Bisogna sapere che a quel tempo il bitcoin veniva scambiato solo intorno ai $1,000, e la maggior parte delle persone lo considerava ancora un giocattolo speculativo, persino il covo dei criminali. Ovviamente, il punto di vista di Lee è poi diventato sempre più raffinato come un vino invecchiato...
E ora, Lee è tornato.
Tuttavia, questa volta non sta predicando Bitcoin—ma Ethereum. E ora, il suo ruolo è di Presidente di Bitmine Immersion Technologies...
Questa azienda ha acquistato 833.000 ETH nel primo mese di operazione—vicino all'1% del totale dell'ETH della rete.
1%.
Qual è il loro obiettivo?
Alla fine, accumula una quota del 5% dell'offerta totale di Ethereum. A prezzi di mercato attuali, è circa 20 miliardi di dollari.
Lee dice: “Il nostro ritmo è 12 volte più veloce rispetto a quando MicroStrategy ha acquistato Bitcoin. Il tesoro di Ethereum non è solo un ETF, è infrastruttura.”
Prossimamente analizzeremo il significato di questa affermazione... e perché il pensiero di Lee potrebbe trasformare il dubbio di Wall Street sulle criptovalute in vera fede.
Perché Lee è ottimista su Ethereum
Certo, Lee crede ancora che Bitcoin salirà oltre 1 milione di dollari in futuro.
Ma per lui, Bitcoin è l'oro digitale... mentre Ethereum è il processo di on-chainizzazione dell'intero sistema bancario—è l'infrastruttura blockchain legittima e conforme di Wall Street.
Guarda tutte le recenti notizie importanti nel settore delle criptovalute:
L'IPO di Circle
La strategia delle “super app” di Coinbase
JPMorgan si connette a Coinbase
Robinhood promuove gli asset tokenizzati
Legislazione sui stablecoin...
Tutto ciò si basa su Ethereum.
Il motivo per cui MicroStrategy ha fatto scalpore è stato un trucco: comprare Bitcoin, possedere Bitcoin. Ma Lee crede che la strategia del tesoro di ETH offra strumenti molto di più di così:
🔹 Rendimento nativo (Native Yield)
Lo staking di Ethereum offre circa il 3% di premio annuale. Se possiedi ETH per un valore di 3 miliardi di dollari, questi premi di staking sono entrate che possono essere registrate nel bilancio senza vendere il capitale.
🔹 Scarsità (Scarcity)
Se Bitmine ha bloccato il 5% dell'intera rete
di ETH, questo significa che l'offerta in circolazione è diminuita del 5%.
🔹 Velocità di accumulo (Velocity)
Questo si riferisce alla velocità con cui ogni azione può aumentare la produzione di ETH. MicroStrategy aggiunge circa 16 centesimi di valore in Bitcoin per azione ogni giorno, per un periodo di quattro anni. E Bitmine sta aumentando ETH fino a un massimo di 1 dollaro al giorno per azione.
In teoria, questa velocità di accumulo più veloce implica un potenziale di multipli di valutazione più elevato.
🔹 Liquidità (Liquidity)
Bitmine ha un volume di scambi giornaliero di 1,6 miliardi di dollari—simile a Uber, ma con una capitalizzazione di mercato di soli 4 miliardi di dollari.
Questa liquidità significa costi di finanziamento più bassi e velocità più elevate.
🔹 Integrazione della domanda (Demand-Side Integration)
Possedere ETH e diventare un validatore significa che hai accesso diretto ai livelli di regolamento e sicurezza di Ethereum.
Puoi anche guadagnare commissioni da altri servizi (come oracoli, ordinatori, servizi di custodia, ecc.).
È come avere non solo un'autostrada a pagamento, ma anche di gestire le stazioni di servizio, le aree di sosta e i cartelloni pubblicitari lungo la strada.
La stessa corrente di veicoli, ottenendo più modi per monetizzare.
In breve, quando metti insieme questi fattori di rendimento nativo, scarsità, velocità di accumulo, liquidità e integrazione della domanda, hai un meccanismo di valore che supera di gran lunga i tradizionali ETF. L’onda d’urto di $15.000–$20.000
Secondo Lee, l'Ethereum di oggi è come il Bitcoin del 2017: incompreso, sottovalutato e pronto per una rivalutazione. Lui crede che:
$4.000 è il prezzo minimo—tornando semplicemente al picco di dicembre scorso;
$6.000 è una “valutazione ragionevole” per Ethereum rispetto a Bitcoin;
$7.000 a $15.000 è l'intervallo realistico nei prossimi 12-18 mesi—purché Wall Street si svegli.
La sua valutazione è basata su:
Ethereum è il livello infrastrutturale per Wall Street, intelligenza artificiale, tokenizzazione degli asset e persino riserve di blockchain sovrane future.
Se il suo giudizio è corretto:
Quindi, la logica operativa di Bitmine—scarsità, rendimento, velocità di accumulo—diventerà il nuovo paradigma per la rivalutazione degli asset crittografici da parte di Wall Street.
Una rivalutazione su larga scala è imminente
Situazioni simili sono già accadute. Wall Street ha sempre perso ogni ondata di nuova era fino a quando non è emerso un “disturbatore delle regole” che ridisegnava l'intera mappa.
Negli ultimi anni '90, gli analisti, per “cautela”, hanno valutato Amazon come una tradizionale azienda di vendita al dettaglio—all'epoca a $6 era considerato “sopravvalutato”. Ma Mary Meeker di Morgan Stanley ha proposto un nuovo framework: considerare Amazon come una piattaforma Internet con effetti di rete, e non solo come una libreria online. Aveva ragione. Il suo rapporto pubblicato nel 1998 ha completamente ribaltato la comprensione di Wall Street.
Nel 2013, Wall Street ha commesso lo stesso errore—hanno visto Tesla come un produttore di auto di nicchia, ignorando la logica della transizione energetica da trilioni di dollari dietro di essa.
Cathie Wood di Ark Invest sostiene che Tesla dovrebbe essere vista come un'azienda tecnologica e energetica, piuttosto che come un semplice produttore di automobili—questo punto di vista si è rivelato corretto. Anche l'oro è simile. Dopo che gli Stati Uniti sono usciti dallo standard aureo, ci sono voluti decenni prima di essere rivalutato da “metallo industriale” a asset monetario. Negli anni '70, “Mr. Gold” Jim Sinclair ha diffuso l'idea che “l'oro è uno strumento di copertura contro il rischio monetario”.
Ora è il turno di Ethereum.
La maggior parte di Wall Street cerca ancora di valutarlo usando un “modello di flusso di cassa trimestrale”, o lo considera una merce che può essere valutata solo in base alle commissioni.
Tom Lee crede che si tratti di un malinteso totale. Dice: il valore di Ethereum non deriva solo dai ricavi delle transazioni,
è perché è scarso, genera rendimenti e sta diventando l'infrastruttura strategica costruita da Wall Street stessa.
Una volta che le istituzioni se ne rendono conto—Lee afferma che l'intensità di questa rivalutazione non sarà inferiore a quella di importanti punti di svolta di comprensione nella storia.
Grande cambiamento
Nel modello del tesoro di Ethereum proposto da Tom Lee, la narrativa cripto è stata completamente ribaltata.
Non è più: “Qual è la narrativa popolare di oggi?”
sia diventato: “Quanto capitale produttivo della rete controlli? Quali ritorni può generare? Quanto velocemente stai espandendo quella quota? Quanto è forte la liquidità della tua posizione?”
Questo è fondamentalmente il modo in cui Wall Street guarda alle tubature, alle reti elettriche e alle aziende di telecomunicazioni—
Questi asset hanno tre punti in comune:
Scarsità
Capacità di rendimento sostenibile
Alti costi di copia
In un tale mondo:
ETH è il livello di regolamento
Solana potrebbe essere una ferrovia ad alta velocità
Il progetto DePIN è l'infrastruttura fisica che collega i terminal.
Anche i token di governance a lungo criticati, se controllano infrastrutture reali con flussi di cassa, verranno rivalutati.
Certo, l'era dei meme non svanirà—dopotutto, stiamo parlando del “mondo di Internet”.
Ma per un numero crescente di persone:
I token non saranno più visti come “token Disney” (pura intrattenimento), ma saranno considerati come “strati di monetizzazione” nell'infrastruttura digitale del XXI secolo.