Tre funzionari della Federal Reserve si sono mostrati tiepidi giovedì riguardo all'idea di un taglio dei tassi d'interesse il mese prossimo, mentre gli investitori si preparavano per il discorso del capo della banca centrale statunitense Jerome Powell alla conferenza annuale di Jackson Hole in Wyoming.
“Entro in ogni riunione con la mente aperta,” ha detto il presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, in un'intervista con Yahoo Finance ai margini del simposio di tre giorni, ospitato dalla Fed di Kansas City. “Ma con i dati che ho ora e con le informazioni che ho, se la riunione fosse domani, non vedrei un caso per ridurre i tassi d'interesse,” ha detto Hammack.
Parlando a CNBC, il presidente della Fed di Kansas City Jeffrey Schmid ha detto: “Penso che siamo in una posizione davvero buona e penso che dobbiamo avere dati molto definitivi per muovere quella politica in questo momento.”
In un'altra apparizione pubblica, il presidente della Fed di Atlanta, Raphael Bostic, ha dichiarato di avere ancora un taglio dei tassi previsto per quest'anno, ma ha aggiunto che qualsiasi previsione è circondata da incertezze e “non sono bloccato su nulla.”
I tre funzionari della Fed hanno parlato prima del tanto atteso discorso di apertura di Powell venerdì, che gli investitori sperano offrirà indizi concreti su se la banca centrale prevede di tagliare i tassi nella riunione del 16 e 17 settembre.
I mercati finanziari scommettono che la Fed abbasserà il suo tasso di interesse di riferimento di un quarto di punto percentuale nella riunione del mese prossimo, ed è possibile che Powell invii effettivamente un tale segnale.
Dati di assunzione di luglio inaspettatamente deboli, uniti a grandi revisioni al ribasso delle assunzioni di maggio e giugno, hanno rafforzato le speranze di una prossima riduzione dei costi di prestito. I mercati dei futures attualmente danno una probabilità del 70% a un taglio di un quarto di punto percentuale il mese prossimo nel tasso di politica della Fed, attualmente fissato nella fascia del 4,25 al 4,50 percento.
I ricercatori di Goldman Sachs hanno dichiarato di non aspettarsi che le osservazioni di Powell venerdì “segnalino decisamente un taglio a settembre, ma il discorso dovrebbe chiarire ai mercati che è probabile che lui ne sostenga uno.”
Rischi bilaterali
La sfida per i responsabili della Fed è che, anche se ci sono stati segnali di indebolimento del mercato del lavoro, che di per sé richiederebbe tassi più bassi, l'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del due percento della banca centrale e potrebbe benissimo aumentare ulteriormente a causa dell'aggressivo aumento dei dazi sulle importazioni da parte dell'amministrazione Trump.
Sebbene ci si aspetti ampiamente che i dazi aumentino i prezzi, questo effetto sta appena iniziando a essere visibile nei dati. C'è un dibattito attivo all'interno della Fed su se qualsiasi aumento dell'inflazione sarà un colpo una tantum che i responsabili delle politiche possono ignorare, o l'inizio di qualcosa di più persistente.
“La mia maggiore preoccupazione è che l'inflazione sia stata troppo alta negli ultimi quattro anni, e in questo momento sta seguendo una direzione sbagliata,” ha detto Hammack.
Ha aggiunto che le aziende hanno cercato di evitare aumenti di prezzo legati ai dazi, ma che questa tendenza può durare solo per un certo periodo. Hammack ha aggiunto che il pieno impatto dei dazi non sarà noto fino all'anno prossimo.
Alcuni responsabili della Fed, incluso il governatore Christopher Waller, hanno sostenuto che tutto ciò che la professione economica sa sui dazi suggerisce che il colpo sarà un aggiustamento una tantum. Ma Hammack ha osservato nella sua intervista che “teoria e pratica possono essere abbastanza diversi,” sottolineando la sua cautela riguardo a un taglio dei tassi ora.
Gli economisti della Fed di Atlanta hanno dichiarato in un rapporto pubblicato giovedì che “troviamo prove del potenziale dei dazi di scatenare un'altra ondata di alta inflazione,” in parte perché anche le aziende che non sono esposte ai costi dei dazi si aspettano pressioni sui prezzi più forti.
Schmid ha osservato nella sua intervista che, con l'inflazione ben al di sopra dell'obiettivo della Fed, i funzionari dovranno tenere conto di come la riduzione dei tassi ora potrebbe influenzare le aspettative pubbliche. “Penso che dobbiamo essere cauti su cosa farebbe la riduzione dei tassi a breve termine alla mentalità inflazionistica,” ha detto.
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