Proposta di valore fondamentale:
Zcash è una delle prime e attualmente una delle principali criptovalute per la privacy nel settore. Il suo valore fondamentale risiede nell'offrire agli utenti due opzioni attraverso tecnologie crittografiche avanzate (prove a conoscenza zero):
2. Dati di mercato attuali
· Prezzo: oscillazione tra circa $30-50.
· Capitalizzazione di mercato: circa $7 milioni. Questa capitalizzazione è posizionata intorno al 100° posto nel settore delle criptovalute, ben al di sotto della sua posizione storica.
· Offerta circolante di circa 16,3M ZEC. L'offerta totale è la stessa di Bitcoin, pari a 21M ZEC, un attivo scarso.
· Valutazione completamente diluita (FDV): circa $735 milioni.
· Volume delle transazioni: volume medio giornaliero di circa $50-80 milioni, la liquidità è discreta, ma principalmente concentrata in poche grandi borse (come Binance).
3. Fattori di valore
· Richiesta di privacy: In un contesto in cui le attività sulla blockchain sono sempre più monitorate e analizzate, la domanda rigida di privacy finanziaria rimane fondamentale, ed è la ragione d'essere di ZEC.
· Riconoscibilità del marchio: Come una delle criptovalute per la privacy più consolidate, gode di un'alta notorietà e di un certo grado di fiducia tra gli utenti esperti di criptovalute.
2. Storia dello sviluppo e traguardi chiave
La storia di Zcash è un riflesso dell'evoluzione delle criptovalute per la privacy.
1. Origine (2016): Zcash è nato dalla ricerca crittografica di Matthew D. Green e altri dell'Università Johns Hopkins (progetto Zerocash). È sviluppato e mantenuto dalla Electric Coin Company (ECC).
2. Lancio della mainnet (ottobre 2016): La rete Zcash è stata ufficialmente avviata, adottando un approccio "nato col botto", inizialmente con un prezzo molto alto a causa della scarsità e della novità tecnologica.
3. Ricompensa del fondatore (Founder's Reward): Il mining di Zcash distribuirà il 20% delle ricompense per i blocchi nei primi 4 anni al team ECC, agli investitori e ai fondatori, per finanziare lo sviluppo continuo del progetto. Questo meccanismo è scaduto e ora è passato al finanziamento della comunità Zcash (ZCG), con decisioni sulle spese di sviluppo votate dalla comunità.
4. Aggiornamenti della rete: Ha subito numerosi aggiornamenti importanti, come:
· Overwinter & Sapling (2018): L'aggiornamento Sapling ha notevolmente migliorato l'efficienza delle transazioni protette, rendendole praticabili.
· Blossom (2019): Ha dimezzato il tempo di generazione dei blocchi, accelerando la velocità delle transazioni.
· Heartwood (2020), Canopy (2020): Ha introdotto cambiamenti nel modello di governance del fondo.
· NU5 (2022): Ha introdotto il sistema di prove Halo 2, rimuovendo la necessità di impostazioni fidate, rappresentando un grande progresso crittografico e migliorando la sicurezza e il grado di decentralizzazione.
5. Sfide e competizione: Durante il suo sviluppo, ha affrontato la concorrenza di criptovalute per la privacy come Monero (XMR) e Dash (DASH), oltre alla crescente pressione da parte dei regolatori.
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3. Istituzioni detentrici
A differenza di molti progetti emergenti di DeFi o Web3, Zcash, come progetto di privacy con un alto grado di decentralizzazione, non ha una grande quantità di investimenti di venture capital (VC) o fondi tradizionali. La sua struttura di partecipazione è più orientata verso la comunità e i miner.
1. Electric Coin Company (ECC): In qualità di azienda di sviluppo principale, ECC potrebbe detenere una certa quantità di ZEC per operazioni e sviluppo, ma la quantità specifica delle sue partecipazioni non è pubblica.
2. Governance della comunità Zcash (ZCG): Il tesoro della comunità detiene una certa quantità di ZEC per finanziare le proposte di sviluppo dell'ecosistema.
3. Miner: Una grande parte di ZEC è detenuta dai miner, che ottengono ricompense per i blocchi tramite proof of work (PoW).
4. Richiedenti privacy: Un'ampia gamma di utenti individuali, organizzazioni o istituzioni detiene ZEC per la forte esigenza di privacy nelle transazioni. Questa parte delle partecipazioni è anonima e non può essere tracciata.
5. Borse: Ci sono grandi quantità di ZEC nei portafogli delle principali borse, ma appartengono agli utenti, non sono proprietà delle borse.
6. Grayscale Trust: Ha lanciato prodotti fiduciari Zcash (ZCSH), fornendo esposizione conforme agli investitori istituzionali. Tuttavia, il prodotto era di piccole dimensioni ed è stato sciolto nel 2023.
Caratteristiche principali: Le informazioni sulle partecipazioni istituzionali di ZEC sono molto opache, in linea con le sue caratteristiche di privacy. È principalmente detenuto da comunità, miner e individui che credono nei suoi principi di privacy, piuttosto che guidato da grandi fondi di venture capital.
4. Previsioni di sviluppo del mercato e analisi delle prospettive
Il futuro di Zcash è pieno di opportunità e sfide, con grandi divergenze nelle aspettative di mercato.
Fattori rialzisti:
1. Richiesta di privacy insostituibile: Finché esiste un conflitto tra la trasparenza della blockchain e il diritto alla privacy individuale, la domanda per tecnologie come Zcash continuerà a esistere. Soprattutto nei periodi di eccesso normativo, la domanda potrebbe aumentare.
2. Leadership tecnologica: La tecnologia Halo 2 pone Zcash all'avanguardia nel campo delle prove a conoscenza zero, eliminando la potenziale debolezza di impostazioni fidate, rendendo la base tecnologica più robusta e decentralizzata.
3. Esplorazione della conformità: Il team ECC ha attivamente comunicato con i regolatori per esplorare soluzioni di privacy conformi (ad esempio, consentendo agli auditor di effettuare controlli di conformità visualizzando le chiavi). Se avrà successo, potrebbe aprire la porta all'adozione istituzionale.
4. Marchio e storia: Come uno dei "blue chip" nel campo delle criptovalute per la privacy, il suo effetto di marca e la sua reputazione storica non possono essere paragonati a progetti emergenti.
5. Rotazione del mercato: Se il mercato delle criptovalute entra in un ciclo di rotazione delle altcoin, alcuni progetti storici e a bassa capitalizzazione come ZEC potrebbero ricevere attenzione.
Rischio ribassista (Bear Case):
1. Pressione normativa severa: Questa è la minaccia più grande per ZEC. Gli enti normativi globali (soprattutto negli Stati Uniti e nell'Unione Europea) sono molto ostili alle criptovalute per la privacy. Diverse borse (come Bittrex, ShapeShift) hanno rimosso ZEC e altre criptovalute per la privacy, riducendo la liquidità. In futuro, potrebbero esserci divieti di vendita più ampi.
2. Concorrenza di mercato e alternative:
· Monero (XMR): offre privacy obbligatoria ed è più popolare tra i puristi della privacy.
· Soluzioni di privacy Layer 2: come Aztec Network, Mina Protocol, mirano a portare funzionalità di privacy su catene mainstream come Ethereum.
· DeFi potenziato dalla privacy: Mixers come Tornado Cash (anche se sanzionato) offrono un'altra opzione.
3. Collo di bottiglia nell'adozione: A causa delle preoccupazioni normative e della complessità dell'uso (gestire indirizzi e chiavi protette), il tasso di adozione delle transazioni protette di ZEC è rimasto basso, con la maggior parte delle transazioni che rimangono trasparenti, il che indebolisce la sua proposta di valore fondamentale.
4. Complessità tecnologica: Per l'utente medio, comprendere e utilizzare le transazioni protette presenta ancora delle barriere.
5. Spostamento dell'attenzione del mercato: Attualmente, i punti focali del mercato sono concentrati su AI, DePIN, RWA, Meme e altri settori, mentre il settore della privacy è relativamente trascurato e privo di attenzione da parte degli investitori.
Pertanto
· Nel breve termine, il prezzo di ZEC è più probabile che sia influenzato dal sentiment dell'intero mercato delle criptovalute e dal trend di Bitcoin, con un rendimento alpha potenzialmente limitato.
· Nel medio-lungo termine, se ZEC riuscirà a rompere l'impasse dipende da: 1) se gli sforzi di conformità possono fare progressi significativi; 2) se il suo vantaggio tecnologico può tradursi in un'adozione più ampia (soprattutto a livello istituzionale); 3) se l'ambiente normativo subirà un'improvvisa attenuazione.
