La gente ama dire “ogni ciclo sembra diverso”.
Questo in realtà è.
A questo punto, le deviazioni non sono più discutibili, sono strutturali.
Considera ciò che non è mai successo prima… fino ad ora:
Primo ciclo a stampare un ATH prima del halving
Primo ciclo senza una vera espansione sulle Bande di Bollinger a 2 settimane
Primo ciclo senza espansione dell'RSI a 1 mese
Primo ciclo senza espansione significativa delle altcoin
Primo ciclo che termina con la dominanza di BTC vicino al 60%
Primo ciclo senza ATH in TOTAL2, TOTAL3, o ALTRO
Primo ciclo a finire con BTC/GOLD ai minimi del ciclo
Primo ciclo in cui l'ATH è avvenuto mentre l'ISM era in contrazione
Non è rumore. È una rottura di schema.
Quindi la vera domanda diventa:
Il ciclo è davvero finito... o abbiamo appena vissuto un picco di metà ciclo?
Perché continuo a propendere per un picco di metà ciclo
Anche dopo la recente cascata di liquidazioni, la mia visione non è cambiata.
Ciò che abbiamo probabilmente visto è:
Un'espansione compressa
Seguito da un mini mercato orso a corsa veloce
Non un completamento completo del ciclo macro
Dopo il minimo di ~$60k, l'intera struttura è cambiata. A breve termine? Sarò onesto, le prossime settimane sono poco chiare.
Ma strutturalmente, qualcosa spicca che non posso ignorare.
L'RSI mensile racconta una storia rara
L'RSI 1M ha ora toccato livelli che storicamente hanno segnato:
Minimo del mercato orso del 2014
Minimo del mercato orso del 2018
Molto vicino al minimo del 2022
Ecco la differenza chiave:
Quei cicli si sono completamente espansi prima di collassare.
Questo non è successo. Non abbiamo mai raggiunto condizioni di ipercomprato HTF, eppure ci siamo già ritirati a livelli RSI di mercato orso.
Ciò implica che questo movimento è stato eccezionalmente profondo rispetto all'espansione, non il tipo di azione che ci si aspetta a un massimo finale del ciclo.
L'espansione determina la contrazione
I mercati obbediscono alla simmetria. Gli asset tendono a contrarsi rispetto a quanto si sono precedentemente espansi.
I mercati toro passati si sono espansi aggressivamente → i drawdown del 75–85% sono seguiti
Questo ciclo si è appena espanso → eppure siamo già vicini a un drawdown macro del 50%
Quella matematica è importante. Un drawdown del 75% richiede eccesso. Questo ciclo non l'ha mai avuto.
Perché questo sembra ancora come il 2019–2020
Nonostante la violenza del recente movimento, la struttura continua a somigliare a:
Ripristino di metà ciclo post-2019
Flusso di liquidità prima della continuazione
Collasso del sentiment senza esaurimento macro
Emotivamente, sembra un mercato orso. Strutturalmente, non si comporta come uno. Questo ciclo deve essere analizzato attraverso una lente diversa.
I vecchi manuali assumono:
Espansione completa
Euforia completa
Collasso completo
Non abbiamo ottenuto quello. E i mercati non terminano i cicli senza prima esaurire l'ottimismo.
I prossimi mesi saranno scomodi, volatili e confusi.
Ma credo fermamente in una cosa:
Ciò che verrà non si allineerà con ciò che la maggioranza si aspetta.
E lì è di solito dove nasce l'opportunità.
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