Severamente colpito #虚拟货币 , perché lasciare passare i token di asset?
Ieri, le autorità di regolamentazione cinesi hanno rilasciato due documenti normativi: il primo è un documento congiunto di otto ministeri per rafforzare la regolamentazione delle criptovalute, e il secondo è un documento della Commissione per i titoli che regola l'emissione di titoli garantiti da asset domestici all'estero.
Questi due documenti sembrano contraddittori, ma in realtà la logica è molto chiara: severo controllo sui "monete", apertura sugli "asset".
Il documento degli otto ministeri si concentra sulle criptovalute e sugli stablecoin, con l'obiettivo fondamentale di prevenire la speculazione, il deflusso di capitali e i rischi di sovranità monetaria, pertanto continua a mantenere una pressione elevata, e addirittura ad ampliare l'ambito di applicazione delle misure.
La Commissione per i titoli consente l'emissione di titoli garantiti da asset domestici all'estero, che essenzialmente sono prodotti cartolarizzati sostenuti da flussi di cassa reali, non semplicemente l'emissione di monete a caso, né strumenti per il trading di monete. Il prerequisito è la registrazione, la divulgazione e la conformità, tutto entro il quadro normativo.
Perché dare questa apertura?
Ci sono tre punti logici fondamentali:
Primo, si tratta di "cartolarizzazione degli asset in blockchain", non di "liberalizzazione delle criptovalute".
Le autorità di regolamentazione sono ben consapevoli che a livello globale si sta promuovendo il RWA, il che essenzialmente consente agli asset in dollari di attrarre liquidità globale tramite blockchain. Di conseguenza, anche gli asset cinesi possono utilizzare strumenti on-chain per ottenere fondi esteri, ma il prerequisito è che siano controllabili, registrabili e tracciabili. Questo è completamente diverso dagli stablecoin, che comportano una sostituzione monetaria, mentre i token ABS sono semplicemente strumenti di finanziamento.
Secondo, si tratta di un'estensione della rivitalizzazione degli asset esistenti.
La Cina ha sempre promosso REITs, ABS e la cartolarizzazione delle infrastrutture, il che essenzialmente significa "far monetizzare anticipatamente i flussi di cassa futuri". Se attraverso l'emissione all'estero di token di titoli è possibile attrarre liquidità globale, ridurre i costi di emissione e migliorare l'efficienza delle transazioni, allora si tratta semplicemente di un aggiornamento tecnologico della cartolarizzazione tradizionale, e non di una ristrutturazione dell'ordine finanziario.
Terzo, si tratta di una regolamentazione dettagliata e sperimentale, e non di un'apertura totale.
Da un punto di vista delle condizioni di registrazione, divulgazione delle informazioni, limitazioni sui cambi, la scala a breve termine non sarà troppo grande, e sembra più una finestra controllabile.
L'atteggiamento normativo è molto chiaro: la speculazione illegale sarà colpita senza pietà, mentre il finanziamento conforme sarà sperimentato in modo moderato.
Quindi, affermazioni come "il prezzo del Bitcoin è schizzato in alto perché la Cina ha liberalizzato l'emissione di monete RWA" sono in realtà un'interpretazione eccessiva delle emozioni del mercato. La Cina non ha liberalizzato le criptovalute, né gli stablecoin, ma ha solo consentito l'espressione cartolarizzata di alcuni asset reali all'interno di un rigoroso quadro normativo.