Appena, Ethereum ha mostrato un'oscillazione violenta di circa 120 punti in 15 minuti, la causa più probabile è che si stia verificando un'azione di deleveraging istituzionale su larga scala nel mercato, che si somma al panico generale, innescando una reazione a catena

1. Motivo principale: Deleveraging istituzionale su larga scala

· Evento principale: Un'agenzia chiamata 'Trend Research' sta effettuando un deleveraging su larga scala sulla blockchain, trasferendo circa 332.000 ETH (del valore di circa 700 milioni di dollari) su scambi come Binance e vendendoli per ripagare il debito nel protocollo di prestito Aave.

· Impatto sul mercato: Questa enorme vendita metterà alla prova direttamente la profondità di liquidità degli scambi, portando a un forte calo dei prezzi a breve termine. Nel frattempo, l'agenzia ha ancora molte posizioni collateralizzate su Aave, il cui intervallo di prezzo di liquidazione è vicino a $1,5xx - $1,8xx, e il mercato teme che un ulteriore calo dei prezzi possa innescare liquidazioni automatiche, creando una pressione di vendita maggiore.

2. Contesto di mercato: estrema paura e sentiment negativo

· Sentiment di mercato: l'indice di “paura e avidità” attuale è a 14 (estrema paura), il sentiment generale è molto pessimista.

· Segnale tecnico: molteplici indicatori tecnici (come le medie mobili, RSI, ecc.) mostrano che il mercato è in uno stato di “forte vendita”.

3. Rischio congiunto: esposizione al rischio sistemico on-chain

· Liquidazione a catena: solo nell'ultima settimana, la dimensione delle liquidazioni del protocollo Aave ha superato i 450 milioni di dollari. Quando molte posizioni ad alta leva affrontano rischi di liquidazione in intervalli di prezzo vicini, è facile formare un effetto di corsa al ribasso, con una concentrazione della pressione di vendita.

· Struttura di mercato: la trasparenza della DeFi (finanza decentralizzata) rende visibili tutte le grandi linee di liquidazione, il che può attirare vendite allo scoperto mirate, amplificando la volatilità.

Meccanismo di occorrenza del mercato “inserimento di pin”

Questo mercato di “inserimenti di pin” è probabilmente il risultato dell'azione combinata dei fattori sopra menzionati:

1. Vendita attiva: le istituzioni stanno vendendo grandi quantità di spot per ridurre la leva, causando un rapido calo dei prezzi.

2. Attivazione di liquidazione forzata: il rapido calo dei prezzi ha raggiunto la linea di liquidazione forzata di molti contratti ad alta leva.

3. Liquidazione a catena: i robot di liquidazione degli exchange o dei protocolli DeFi vendono gli asset collaterali a prezzo di mercato per completare le chiusure, causando un ulteriore crollo dei prezzi in pochi minuti (inserimento di pin).

4. Formazione di rimbalzi: quando il prezzo scende a un livello con sufficiente sostegno di acquisto, si verifica un forte rimbalzo (inserimento di pin), che può provenire da capitali di acquisto, chiusura delle posizioni corte o da un periodo di vuoto dopo il completamento temporaneo della liquidazione.

In sintesi, questa improvvisa volatilità non è un evento isolato, ma il risultato della pressione macroeconomica, dell'azione proattiva delle istituzioni per ridurre la leva, del panico del mercato e della vulnerabilità del sistema di leva on-chain.

Cosa monitorare in seguito

Se i prezzi continuano a rimanere bassi o a scendere, è necessario prestare particolare attenzione ai seguenti rischi:

· Pressione di liquidazione on-chain: monitorare da vicino i fattori di salute e le linee di liquidazione dei grandi attori nei principali protocolli di prestito come Aave. Se il prezzo di ETH si avvicina ulteriormente all'intervallo di liquidazione generale di $1.500 - $1.800, potrebbe scatenare un nuovo ciclo di vendite passive.

· Liquidità degli exchange: i trasferimenti e le vendite continue dei grandi investitori consumeranno la profondità del libro degli ordini degli exchange, rendendo possibili future transazioni della stessa dimensione più suscettibili a slittamenti e volatilità più marcati.

In sintesi, si tratta di un rilascio concentrato di rischi in un ambiente di alta pressione. L'andamento futuro del prezzo di ETH dipenderà in larga misura dalla capacità di dismettere in modo ordinato e completo questa leva on-chain.