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La paura dice che MicroStrategy va in bancarotta se Bitcoin scende. Il bilancio dice il contrario.
$BTC le partecipazioni intorno a 49B mentre il debito totale si attesta vicino a 8B. Questo è circa 6 volte la copertura degli attivi. Anche con un forte calo del BTC, le riserve superano ancora di gran lunga le passività.
La paura del dividendo è anche esagerata. Il bisogno annuale di dividendi è di circa 890M, ma le riserve di cassa sono vicine a 2.25B. Questo finanzia i pagamenti per circa 2.5 anni senza vendere BTC.
Il muro del debito non è adesso. La prima scadenza importante è nel 2028, poi 2029 e 2032. Nessuna pressione di rimborso a breve termine, nessuna finestra di liquidazione forzata durante la normale volatilità del ciclo.
Il test di stress è già avvenuto. Nell'ultima fase orso profonda, il BTC è rimasto ben al di sotto della loro media di acquisto per oltre un anno. Nessuna liquidazione da panico. Solo una piccola vendita fiscale che è stata successivamente ricostruita.
Le voci di trasferimento in borsa continuano a circolare, ma non ci sono comportamenti di liquidazione su larga scala confermati.
Esiste un rischio, ma la bancarotta istantanea in caso di un calo a breve termine del BTC non è supportata dai numeri. Questo è struttura contro paura.
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