La enorme spesa in AI delle grandi aziende tecnologiche potrebbe aiutare i minatori di Bitcoin in difficoltà riproponendo la loro infrastruttura e fornendo sostegno finanziario.
La prevista spesa di $500 miliardi in AI delle grandi aziende tecnologiche potrebbe diventare una linea di salvezza inaspettata per un'industria mineraria di Bitcoin che è pericolosamente vicina al collasso.
I numeri dietro questa onda di investimenti sono enormi. Alphabet, la società madre di Google, da sola dovrebbe investire fino a $185 miliardi in spese in conto capitale quest'anno. E non è solo Google: anche Microsoft e Meta stanno rapidamente ampliando i loro budget per l'AI. Ma questo aumento non riguarda solo l'acquisto di GPU, server o chip avanzati. La vera battaglia si sta spostando verso qualcosa di ancora più critico: infrastruttura fisica.
Con l'accelerazione della domanda di intelligenza artificiale, la corsa è ora incentrata sulla garanzia dell'accesso all'elettricità, ai sistemi di raffreddamento, alle condutture, alle connessioni alla rete e ai permessi, insieme alla possibilità di bloccare grandi quantità di capacità energetica. Questo cambiamento è destinato a rimodellare i mercati energetici globali e ad aumentare il valore di una risorsa chiave che i miner di Bitcoin in difficoltà ancora possiedono: infrastrutture energetiche pronte all'uso.
Per i minatori che tentano di reinventarsi come gestori di data center o proprietari terrieri, questa nuova ondata di investimenti potrebbe rappresentare un'importante opportunità di crescita, soprattutto in un momento in cui la loro tradizionale attività mineraria è sottoposta a forti pressioni.
I minatori di Bitcoin sotto forte stress finanziario
La tempistica di questo boom di spesa in intelligenza artificiale è cruciale perché i miner di Bitcoin stanno attualmente operando in alcune delle condizioni economiche più deboli nella storia della rete.
Secondo i dati di CryptoQuant, la recente correzione del mercato ha spinto i miner in quello che l'azienda definisce un periodo di "capitolazione dei miner". Questa fase è solitamente caratterizzata da gravi difficoltà finanziarie e storicamente si è allineata ai minimi dei mercati locali.
Diversi indicatori confermano la pressione. Il parametro di sostenibilità dei profitti/perdite dei minatori di CryptoQuant è sceso a -30, il che significa che i ricavi giornalieri dei minatori in dollari USA sono inferiori di circa il 30% rispetto a 30 giorni fa. L'indicatore è anche entrato nella zona "estremamente sottopagata", suggerendo una diffusa non redditività tra gli operatori del settore minerario.
Allo stesso tempo, il Puell Multiple, che confronta i ricavi delle attività minerarie con le medie storiche, è sceso a 0,69, rafforzando ulteriormente il netto deterioramento dell'economia mineraria.
A questi livelli, i minatori inefficienti sono spesso costretti a chiudere le apparecchiature, vendere asset o liquidare i propri Bitcoin solo per sopravvivere. Alcuni minatori hanno già iniziato a vendere BTC durante l'attuale mercato ribassista.
Anche l'indice di posizione dei miner (MPI) e le metriche di afflusso medio degli exchange-miner di CryptoQuant sono aumentati di recente, a indicare che le grandi società di mining stanno trasferendo Bitcoin sugli exchange a un ritmo accelerato. Solo a gennaio, i miner avrebbero trasferito circa 175.000 BTC su Binance, una cifra ben al di sopra dei livelli normali. I deflussi giornalieri hanno raggiunto quasi 10.000 BTC, il che suggerisce decisioni ponderate sulla liquidità piuttosto che una gestione ordinaria della tesoreria.
Sebbene l'invio di BTC agli exchange non garantisca sempre la vendita immediata, aumenta l'offerta disponibile nei registri degli ordini. In condizioni di mercato deboli, questa offerta aggiuntiva può creare una pressione sui prezzi a breve termine, inasprendo ulteriormente la pressione sui miner.
Storicamente, periodi di forte stress per le società minerarie e forti vendite hanno spesso preceduto i minimi ciclici. Ma il processo può essere brutale e non tutte le società minerarie sopravvivono.
Perché l'intelligenza artificiale cambia tutto
Ed è qui che diventa rilevante l'espansione dell'intelligenza artificiale da 500 miliardi di dollari delle Big Tech.
Il boom dell'intelligenza artificiale ha creato un collo di bottiglia che i chip da soli non possono risolvere. Oggi, l'implementazione di capacità di calcolo su larga scala è sempre più limitata dall'accesso all'elettricità, alla capacità di raffreddamento, alla connettività alla rete e alle approvazioni normative. Questi vincoli si allineano perfettamente con l'infrastruttura che i miner di Bitcoin hanno dedicato all'ultimo decennio per costruire.
Le grandi aziende minerarie gestiscono già campus ad alto consumo energetico, progettati per carichi di lavoro di elaborazione intensi e ininterrotti. Hanno accordi energetici a lungo termine, infrastrutture energetiche specializzate, collegamenti di trasmissione ed esperienza nella gestione di siti industriali su larga scala.
Sebbene i rig per il mining di Bitcoin non possano essere semplicemente sostituiti da server AI, le sedi sottostanti sono scarse, costose e sempre più preziose.
La decisione delle Big Tech di investire massicciamente nell'intelligenza artificiale segnala che la domanda di elaborazione rimane sufficientemente forte da giustificare la costruzione di infrastrutture che superino questi vincoli, piuttosto che attendere che si allentino. Tale domanda supporta l'economicità della conversione delle strutture di mining in data center di calcolo ad alte prestazioni (HPC) o di intelligenza artificiale, proprio nel momento in cui i ricavi derivanti da Bitcoin stanno crollando.
In alcuni casi, Google avrebbe fornito almeno 5 miliardi di dollari di supporto creditizio dichiarato, legato a progetti di intelligenza artificiale che coinvolgono i miner di Bitcoin. Questi strumenti di supporto riducono il rischio di controparte e rendono finanziabili grandi accordi infrastrutturali a condizioni che i miner probabilmente non sarebbero in grado di ottenere da soli, soprattutto durante una fase di recessione.
Questo tipo di finanziamento strutturato è importante perché può trasformare il modello di business di un miner. Invece di affidarsi a ricompense volatili in Bitcoin, i miner hanno accesso a flussi di entrate contrattuali a lungo termine che possono essere finanziati in modo più simile ai progetti infrastrutturali tradizionali.
Per un settore attualmente costretto a vendere Bitcoin solo per restare a galla, questa stabilità potrebbe rappresentare un'ancora di salvezza potente e duratura.
Cosa rappresentano realmente i 500 miliardi di dollari
In termini pratici, il boom di spesa in intelligenza artificiale delle Big Tech avvantaggia i miner di Bitcoin in tre modi principali.
In primo luogo, conferma che la domanda di capacità di data center AI rimarrà forte anche se i miner si troveranno ad affrontare uno stress tale da renderli insostenibili.
In secondo luogo, aumenta il valore della risorsa più importante dei minatori, ovvero i campus dotati di energia elettrica, in un momento in cui molti sono costretti a liquidare BTC e a tagliare i costi.
In terzo luogo, attraverso strutture di finanziamento e supporto creditizio, grandi aziende come Google potrebbero efficacemente sostenere la transizione, trasformando gli operatori minerari in difficoltà in partner infrastrutturali validi.
Questa combinazione spiega perché, nonostante le condizioni di estrazione mineraria siano le più difficili degli ultimi anni, la spesa delle Big Tech per l’intelligenza artificiale non viene vista come una minaccia, ma come una potenziale soluzione.
Un paradosso per la futura sicurezza di Bitcoin
Tuttavia, questa ancora di salvezza ha anche un lato negativo.
Quando i miner chiudono a causa del calo dei prezzi, il meccanismo di regolazione della difficoltà di Bitcoin alla fine ristabilisce l'equilibrio. Ma se i siti di mining venissero riconvertiti definitivamente per l'intelligenza artificiale tramite contratti di locazione a lungo termine, quella capacità energetica potrebbe essere sottratta al budget di sicurezza di Bitcoin per anni, forse definitivamente.
Gli osservatori del mercato avvertono che un passaggio su larga scala dal mining all'infrastruttura di intelligenza artificiale potrebbe avere un impatto sull'hashrate di Bitcoin nel tempo. Anche se la rete rimane altamente sicura oggi, una riduzione della capacità di mining marginale potrebbe aumentare i rischi di centralizzazione e ridurre i costi degli attacchi alla rete al margine.
In definitiva, la situazione evidenzia una crescente tensione. L'investimento delle Big Tech nell'intelligenza artificiale potrebbe stabilizzare i miner e mantenere in vita le aziende, ma potrebbe anche accelerare la migrazione delle risorse energetiche da Bitcoin verso carichi di lavoro di intelligenza artificiale più remunerativi.
Per i miner di Bitcoin, il boom dell'intelligenza artificiale rappresenta sia un'opportunità che un punto di svolta. Per Bitcoin stesso, potrebbe rimodellare l'equilibrio a lungo termine tra redditività, decentralizzazione e sicurezza della rete.
#BitcoinMiners #Bigtech