Recentemente, le dichiarazioni di JPMorgan su bitcoin e oro mi sembrano piuttosto innovative. Il 6 febbraio, il bitcoin era ancora soggetto a forti vendite, ma gli strateghi di JPMorgan hanno chiaramente affermato che, a lungo termine, il bitcoin è più attraente dell'oro. Questo è molto diverso dall'idea di molte istituzioni di Wall Street che vedono il bitcoin come un 'oro sostitutivo speculativo' - JPMorgan questa volta lo ha direttamente inserito nella discussione sulla pianificazione degli attivi a lungo termine.
Certo, nessuno ha detto che il bitcoin è più sicuro dell'oro. La volatilità del bitcoin è evidente, si pensa solo che, una volta che il sentimento del mercato si inverte, il potenziale di crescita del BTC supererà di gran lunga i ritorni di un bene difensivo come l'oro. Penso che questa logica sia piuttosto diretta: per la difesa scegli l'oro, per la potenziale crescita devi guardare al bitcoin. Soprattutto perché il bitcoin è emerso dopo la crisi finanziaria come un 'opzione sostitutiva al dollaro', anche se il prezzo fluttua molto, la narrazione del possesso a lungo termine si sta effettivamente formando gradualmente.
Tuttavia, al momento il mercato non sembra essersi ancora allineato a questa "storia a lungo termine". Dalla svendita record dello scorso ottobre, il bitcoin ha continuato a rimanere indietro rispetto all'oro. L'intero mercato delle criptovalute ha attualmente una dimensione totale di circa 2,3 trilioni di dollari, ridottasi di quasi la metà rispetto al picco precedente di 4 trilioni di dollari. Questo indica che il mercato è ancora in fase di aggiustamento e i capitali non stanno seguendo ciecamente il rialzo.
Dall'altra parte, l'oro ha la sua base fondamentale, nota come "scarabeo d'oro". Questo gruppo di investitori è fermamente convinto che l'oro possa fungere da rifugio in tempi di turbolenze geopolitiche; questa convinzione è profondamente radicata e difficile da scardinare. Tuttavia, il rapporto di JPMorgan evidenzia una tendenza: il valore degli asset sta lentamente cambiando. La nuova generazione di investitori, specialmente i più giovani, potrebbe avere un sentimento di identificazione con le criptovalute che supera già quello per l'oro.
Se le istituzioni dovessero davvero iniziare a considerare il bitcoin come un'opzione di allocazione a lungo termine, e non solo come uno strumento di speculazione a breve termine, ciò avrebbe un impatto significativo sulla struttura dei capitali dell'intero mercato delle criptovalute. Potrebbe significare che più capitali di medio-lungo termine sono disposti a posizionarsi in mezzo alla volatilità, piuttosto che inseguire solo il denaro caldo che compra in aumento e vende in calo.
Personalmente, ritengo che anche se il punto di vista di JPMorgan possa sembrare un po' surreale, la direzione dovrebbe essere quella giusta. La funzione di rifugio dell'oro non sarà sostituita nel breve termine, ma il modo di conservare valore in forma digitale rappresentato dal bitcoin continuerà ad attrarre capitali incrementali nei prossimi cinque-dieci anni. Sebbene la dimensione totale di 2,3 trilioni di dollari sia diminuita rispetto ai picchi, è già un salto di grandezza rispetto a qualche anno fa: le basi del mercato si stanno effettivamente assottigliando. Quello che resta da vedere è se le istituzioni, come suggerito da JPMorgan, lasceranno veramente un "posto di sostituzione per l'oro" nei loro portafogli per il bitcoin. Se ciò dovesse avverarsi, la volatilità del bitcoin potrebbe gradualmente ridursi e le sue caratteristiche di asset potrebbero diventare più mature.
