Analisi dello Stato del Ciclo Cripto all'Inizio del 2026

Il mercato delle criptovalute sta attraversando una crisi d'identità più che un tipico ciclo di mercato ribassista. Con Bitcoin che scambia intorno a $71,000, in calo del 43% dal suo massimo storico di $126,000 nell'ottobre 2025, molti investitori si chiedono se questo sia l'inizio di un inverno prolungato o solo una profonda correzione all'interno di una tendenza rialzista a lungo termine.

Dati Reali: Un'Immagine Multi-Dimensionale

Indicatori di sentiment a livelli estremi: l'Indice di Paura e Avidità è attualmente a 8/100, la lettura di "Paura Estrema" più bassa della storia, anche inferiore alla fase di capitolazione del 2022. Questo spesso contrasta con il comportamento istituzionale reale.

Indicatori tecnici che mostrano unanimemente condizioni di ipervenduto:

  • RSI giornaliero: BTC 31.46 | ETH 31.27 (zona di ipervenduto <40)

  • Prezzo che tocca la banda inferiore di Bollinger su un intervallo di tempo giornaliero

  • Istogramma MACD di 4 ore che diventa positivo per BTC (+669) mentre quello giornaliero rimane negativo (-1806)

Il mercato dei derivati segnala un esaurimento dei venditori:

  • L'Open Interest rimane elevato: BTC $93.5B | ETH $50B

  • Tasso di finanziamento leggermente negativo: BTC -0.20% | ETH -0.16% (i corti pagano i lunghi)

  • Liquidazioni nelle ultime 24 ore dominate dai corti: BTC $98.85M corti contro $114.26M lunghi | ETH $97.71M corti contro $125.62M lunghi

Dati on-chain che rivelano accumulo:

  • Flusso netto di BTC per lo più negativo, con un picco a -16.889 BTC il 6 febbraio

  • Le riserve degli exchange sono leggermente diminuite ma stabili

  • MVRV a 1.255 (zona di valore equo)

Prospettiva istituzionale: Cambiamento strutturale

Wintermute dichiara che “il ciclo di 4 anni è morto”, un'affermazione scioccante ma ben supportata. La loro analisi sottolinea che i flussi istituzionali attraverso gli ETF Bitcoin/ETH hanno creato “giardini recintati” dove il capitale si concentra solo in pochi grandi asset e non scorre verso gli altcoin come nei cicli precedenti.

Bernstein prevede un fondo intorno ai $60.000, grosso modo il massimo del ciclo precedente, e vede questo come un “ciclo ribassista delle criptovalute a breve termine” che si invertirà nel 2026. Sottolineano la differenza fondamentale: la partecipazione istituzionale rimane resiliente, nessuna capitolazione dei miner e le tesorerie aziendali continuano ad accumulare.

Il CIO di Bitwise conferma che siamo stati in un inverno delle criptovalute da gennaio 2025, i flussi di ETF hanno semplicemente mascherato la realtà nell'ultimo anno.

Confronto con i cicli storici: Il ciclo istituzionale è completamente diverso

Chiara differenza: l'attuale ribasso del 43% è moderato rispetto al 77-86% nei cicli precedenti. Questo riflette una struttura di mercato completamente diversa, una in cui il denaro istituzionale fornisce un reale supporto che non è mai esistito prima.

Analisi multi-temporale: Esaurimento dei venditori o solo una pausa?

Fase a breve termine (1-3 mesi): Indicatori tecnici e dati di liquidazione mostrano un esaurimento dei venditori in formazione. RSI ipervenduto combinato con tassi di finanziamento negativi e liquidazioni pesanti sui corti preparano il terreno per un rimbalzo tecnico. Tuttavia, l'alto Open Interest comporta ancora un rischio a cascata se il prezzo rompe il supporto psicologico di $60.000.

Fase a medio termine (6-12 mesi): Le analisi di Bernstein e Wintermute concordano che il primo semestre del 2026 sarà la fase di fondo, con i principali catalizzatori provenienti da:

  • Espansione ETF ad altri asset (Solana, XRP)

  • Politica monetaria degli Stati Uniti sotto il presidente della Fed Kevin Warsh

  • Accrescimento del valore dall'accumulo di tesoreria Bitcoin

Fase a lungo termine (2-3 anni): Il ciclo non è morto, si sta evolvendo. La struttura di mercato si sta spostando da un boom/bust guidato dai dettaglianti a un'accumulazione/distribuzione guidata dalle istituzioni. Questo significa un'ampiezza di volatilità più bassa ma una stabilità maggiore.

Conclusione: Questo è un reset del ciclo, non una fine del ciclo

Opinione personale: Il tradizionale ciclo di 4 anni è davvero morto, ma sta emergendo un mega-ciclo. Il denaro istituzionale tramite ETF ha cambiato permanentemente la struttura del mercato.

Questo non è l'inizio di un prolungato inverno delle criptovalute, ma una fase di consolidamento necessaria dopo che l'adozione istituzionale ha spinto i prezzi troppo in alto nel 2024-2025. Un ribasso del 43% è un reset sano dato l'aumento di 10 volte del Bitcoin dal fondo del 2022.

Scenario più probabile: costruzione della base di Bitcoin intorno ai $60.000-80.000 durante il primo semestre del 2026, accumulando energia per la prossima fase di adozione istituzionale nel secondo semestre del 2026-2027. Il principale catalizzatore verrà dall'espansione degli ETF ad altri asset cripto e dal riconoscimento del Bitcoin come asset di riserva strategica.

Il mercato sta imparando a muoversi al ritmo del denaro istituzionale più lentamente, meno volatile, ma supportato da fondamentali molto più solidi. Questa è esattamente la maturazione di cui le criptovalute hanno bisogno per diventare una classe di asset legittima.