Truflation mostra che l'inflazione negli Stati Uniti è vicino allo 0,68% mentre i licenziamenti, i default sui prestiti e le bancarotte sono in aumento, eppure la Fed continua a dire che l'economia è forte.
Se guardi all'economia in questo momento e la confronti con ciò che la Fed sta dicendo pubblicamente, c'è una chiara disconnessione che si sta creando.
La Fed continua a ripetere che il mercato del lavoro è ancora forte. Ma i dati reali che emergono da licenziamenti, rallentamenti nelle assunzioni e tendenze salariali raccontano una storia diversa.
Stiamo già vedendo crepe formarsi sotto la superficie. Il mercato del lavoro non sta crollando da un giorno all'altro, ma si sta chiaramente indebolendo più rapidamente di quanto suggeriscano le dichiarazioni ufficiali.
La stessa disconnessione appare nei dati sull'inflazione.
La Fed continua a dire che l'inflazione è ancora ostinata e non completamente sotto controllo. Ma i tracker dell'inflazione in tempo reale come Truflation mostrano ora un'inflazione vicina al 0,68%.
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Quel livello non sta segnalando surriscaldamento.
Sta segnalando che le pressioni sui prezzi si stanno raffreddando rapidamente e che l'economia si sta avvicinando a una disinflazione e potenzialmente a una deflazione se la tendenza continua.
E la deflazione è un rischio molto più grande dell'inflazione. L'inflazione rallenta la spesa, ma la deflazione ferma la spesa. Quando i consumatori si aspettano che i prezzi scendano, ritardano gli acquisti, le aziende tagliano la produzione, i margini si riducono e i licenziamenti accelerano.
È allora che i rallentamenti economici si trasformano in recessioni più profonde.
Un'altra area che lancia segnali di allerta è lo stress creditizio. I ritardi nei pagamenti delle carte di credito sono in aumento. I fallimenti dei prestiti auto sono in aumento. Lo stress creditizio aziendale è in aumento.
Questi sono segnali di ciclo avanzato che di solito appaiono quando famiglie e imprese stanno già lottando con tassi più elevati.
I fallimenti stanno anche aumentando in tutti i settori.
Questo mostra che il costo del capitale sta iniziando a rompere bilanci più deboli. Le piccole imprese e le aziende sovraindebitate stanno sentendo la pressione per prime, ma quella pressione si diffonde se la politica rimane restrittiva troppo a lungo.
Quindi la domanda più grande diventa il tempismo della politica.
Se l'inflazione sta già rallentando…
Se il mercato del lavoro sta già indebolendosi…
Se lo stress creditizio sta già aumentando…
Allora mantenere i tassi restrittivi troppo a lungo può amplificare il rallentamento invece di stabilizzarlo.
La politica monetaria funziona con un ritardo. Ciò significa che, quando la Fed reagisce a una debolezza confermata nei dati in ritardo, il danno è spesso già fatto.
Questo è il rischio che il mercato sta iniziando a prezzare ora. Non si tratta più solo di controllo dell'inflazione.
Si tratta di capire se la politica è ora eccessivamente restrittiva rispetto alle condizioni economiche in tempo reale.
E se questo è il caso, allora la prossima fase del ciclo non sarà guidata dalle paure inflazionistiche… Sarà guidata dalle paure di crescita e dalle aspettative di inversione della politica.
Ecco perché la domanda Se la Fed è troppo in ritardo? sta iniziando a contare di più per i mercati nei prossimi mesi.